Laita Bond
Mikä on myyntiobligaatio?
Liikkeeseenlaskettu joukkovelkakirjalaina on velkainstrumentti, jonka avulla joukkovelkakirjalainan haltija voi pakottaa liikkeeseenlaskijan ostamaan arvopaperin takaisin tiettyinä päivinä ennen eräpäivää. Takaisinostohinta asetetaan liikkeeseenlaskuhetkellä ja on yleensä nimellisarvossa (joukkovelkakirjan nimellisarvo).
Kuinka liikkeeseenlasku toimii
Joukkovelkakirjalaina on velkainstrumentti, joka maksaa säännöllisiä korkomaksuja, eli kuponkeja,. sijoittajille. Kun joukkovelkakirja erääntyy, sijoittajat tai lainanantajat saavat pääsijoituksensa nimellisarvolla. Joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoiden on kustannustehokasta laskea liikkeeseen velkakirjoja alhaisemmalla tuotolla, koska tämä alentaa lainanottokustannuksia. Liikkeeseenlaskija voi kuitenkin sisällyttää joukkovelkakirjasijoittajille edullisia vaihtoehtoja kannustaakseen sijoittajia hyväksymään alhaisemman tuoton joukkovelkakirjalainalle. Yksi sijoittajille suotuisa joukkovelkakirjatyyppi on put- tai puttable-obligaatio.
Myyntivelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, jossa on sulautettu myyntioptio,. joka antaa joukkovelkakirjalainan haltijoille oikeuden, mutta ei velvollisuutta, vaatia pääoman ennenaikaista takaisinmaksua liikkeeseenlaskijalta tai liikkeeseenlaskijan asiamiehenä toimivalta kolmannelta osapuolelta. Joukkovelkakirjalainan myyntioptio voidaan käyttää tiettyjen tapahtumien tai olosuhteiden sattuessa tai tiettynä aikana tai tiettyinä aikoina ennen eräpäivää. Käytännössä joukkovelkakirjalainan haltijoilla on mahdollisuus "antaa" joukkovelkakirjat takaisin liikkeeseenlaskijalle joko kerran joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana (tunnetaan kertaluonteisena velkakirjana) tai useana eri päivänä.
Joukkovelkakirjalainanhaltijat voivat käyttää optio-oikeuksiaan, jos markkinoiden korkotasot nousevat. Koska korkojen ja joukkovelkakirjalainojen hintojen välillä on käänteinen suhde, korkojen noustessa joukkovelkakirjalainan arvo laskee kuvastaen sitä tosiasiaa, että markkinoilla on joukkovelkakirjoja, joiden kuponkikorko on korkeampi kuin sijoittajan hallussa. Toisin sanoen kuponkikorkojen tuleva arvo vähenee korkotason nousussa. Liikkeeseenlaskijat joutuvat ostamaan joukkovelkakirjat takaisin nimellisarvolla, ja sijoittajat käyttävät varat ostaakseen samanlaisen joukkovelkakirjalainan, joka tarjoaa korkeamman tuoton. Tämä prosessi tunnetaan bond swapina.
Tietysti myyntijoukkovelkakirjojen erityiset edut tarkoittavat, että jonkin verran tuottoa on uhrattava. Sijoittajat ovat halukkaita hyväksymään put-joukkolainan alhaisemman tuoton kuin suoran joukkovelkakirjalainan tuoton myyntioption lisäarvon vuoksi. Samoin myyntilainan hinta on aina korkeampi kuin suoran joukkovelkakirjalainan hinta. Vaikka myyntilaina antaa sijoittajalle mahdollisuuden lunastaa pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainat ennen eräpäivää, tuotto on yleensä yhtä suuri kuin lyhytaikaisten kuin pitkäaikaisten arvopapereiden tuotto.
Myynnissä olevaa joukkovelkakirjalainaa voidaan kutsua myös puttable bondiksi tai takaisinvetovelkakirjaksi.
Erityishuomiota liikkeeseenlaskuihin
Joukkovelkakirjalainaa koskevat ehdot ja upotettua myyntioptiota koskevat ehdot, kuten päivämäärät, jolloin optio voidaan käyttää, on määritelty joukkovelkakirjalainasopimuksessa liikkeeseenlaskuhetkellä. Joukkovelkakirjaan on saatettu liittää suoja, joka kertoo ajanjakson, jonka aikana joukkovelkakirjalainaa ei voida "laskea" liikkeeseenlaskijalle.
Tietyntyyppisiä joukkovelkakirjalainoja ovat usean maturiteetin joukkovelkakirjalaina, optiotarjouslaina ja vaihtuvakorkoinen kysyntävelka (VRDO).
Kohokohdat
Joukkovelkakirjalainan myyntioptio voidaan käyttää tiettyjen tapahtumien tai olosuhteiden sattuessa tai tiettynä aikana tai tiettyinä aikoina.
Myyntivelkakirja on velkainstrumentti, jossa on upotettu optio, joka antaa joukkovelkakirjalainan haltijoille oikeuden vaatia pääoman ennenaikaista takaisinmaksua liikkeeseenlaskijalta.
Sulautettu myyntioptio kannustaa sijoittajia ostamaan halvemman tuoton joukkovelkakirjalainan.
