看跌债券

什么是看跌债券？

看跌债券是一种债务工具，允许债券持有人迫使发行人在到期前的指定日期回购证券。回购价格在发行时设定，通常为面值（债券的面值）。

##看跌债券如何运作

向投资者支付利息（称为息票）的债务工具。当债券到期时，投资者或贷方会收到按面值估值的本金投资。债券发行人发行收益率较低的债券具有成本效益，因为这降低了他们的借贷成本。然而，为了鼓励投资者接受债券的较低收益率，发行人可能会嵌入对债券投资者有利的期权。一种对投资者有利的债券是看跌或可看跌债券。

看跌债券是一种嵌入看跌期权的债券，赋予债券持有人权利但没有义务要求发行人或作为发行人代理人的第三方提前偿还本金。债券的看跌期权可以在特定事件或条件发生时或在到期前的某个或多个时间行使。实际上，债券持有人可以选择在债券的生命周期内将债券“放回”给发行人一次（称为一次性看跌债券）或在几个不同的日期。

如果市场利率水平上升，债券持有人可以行使他们的选择权。由于利率与债券价格之间存在反比关系，当利率上升时，债券的价值会下降，以反映市场上存在票面利率高于投资者所持债券的事实。换句话说，票面利率的未来价值在利率上升的环境中变得不那么有价值。发行人被迫按面值回购债券，投资者用所得款项购买收益率更高的类似债券，这一过程称为债券互换。

当然，看跌债券的特殊优势意味着必须牺牲一些收益。由于看跌期权的增值，投资者愿意接受看跌债券的收益率低于直接债券的收益率。同样，看跌债券的价格总是高于直接债券的价格。虽然看跌债券允许投资者在到期前赎回长期债券，但收益率通常等于短期而非长期证券的收益率。

看跌债券也可以称为可回售债券或回撤债券。

看跌债券的特殊注意事项

债券的条款和嵌入的看跌期权的条款，例如可以行使期权的日期，在发行时的债券契约中规定。债券可能已经提供了与之相关的保护，其中详细说明了债券不能“放置”给发行人的时间段。

一些类型的看跌债券包括多期限债券、期权投标债券和可变利率需求债券(VRDO)。

＃＃强调

债券的看跌期权可以在特定事件或条件发生时或在特定时间或时间行使。
看跌债券是一种具有嵌入式期权的债务工具，赋予债券持有人要求发行人提前偿还本金的权利。
嵌入式看跌期权激励投资者购买回报率较低的债券。