Investor's wiki

Troca de Títulos

Troca de Títulos

O que é uma troca de títulos?

Um swap de títulos consiste em vender um instrumento de dívida e usar os recursos para comprar outro instrumento de dívida. Os investidores realizam trocas de títulos com o objetivo de melhorar suas posições financeiras dentro de uma carteira de renda fixa.

Por exemplo, a troca de títulos pode reduzir a responsabilidade fiscal de um investidor, dar a um investidor um rendimento mais alto, alterar a duração de um portfólio ou ajudar um investidor a diversificar seu portfólio para reduzir o risco.

Como funciona uma troca de títulos

Quando um investidor se envolve em uma troca de títulos, eles estão simplesmente substituindo um título em sua carteira por outro título usando o produto da venda do título detido por mais tempo. Há uma série de razões pelas quais um investidor trocará títulos, um dos quais é obter benefícios fiscais. Para fazer isso, um detentor de títulos trocará títulos perto do final do ano, assumindo uma perda na venda de um título depreciado e usando essa perda para compensar ganhos de capital em suas declarações fiscais. Essa estratégia de troca de títulos é chamada de swap fiscal.

Um investidor pode reduzir sua responsabilidade fiscal baixando as perdas do título que vendeu, desde que não compre um título quase idêntico 30 dias antes ou depois da transação. Isso é conhecido como regra de venda de lavagem. Geralmente , uma venda de lavagem pode ser evitada garantindo que duas das três características a seguir do título sejam diferentes: emissor, cupom e vencimento .

Considerações Especiais

Um investidor também pode trocar títulos para aproveitar as mudanças nas condições de mercado. Existe uma relação inversa entre as taxas de juros e o preço dos títulos. Se as taxas de juros nos mercados caírem, o valor do título detido pelo investidor aumentará e poderá ser negociado com um prêmio. O detentor do título pode obter um ganho de capital vendendo esse título por um prêmio e transferindo os rendimentos para outra emissão adequada com um rendimento semelhante, com preço mais próximo do par.

Se as taxas de juros prevalecentes na economia estiverem subindo, o valor do título de um investidor estará se movendo na direção oposta. Para aproveitar as taxas mais altas, um investidor pode vender seus títulos com cupom mais baixo e, simultaneamente, comprar um título com uma taxa de cupom que corresponda às taxas de juros mais altas nos mercados. Nesse caso, o título mantido na carteira pode ser vendido com prejuízo, pois seu valor pode ser inferior ao preço de compra original, mas o investidor pode obter um retorno melhor com o título recém-adquirido. Além disso, um título com um pagamento de juros mais alto aumenta o rendimento e a receita anual de juros do investidor.

Se as taxas de juros aumentarem, um investidor pode trocar seu título existente por um com vencimento de prazo mais curto, pois os títulos de prazo mais curto são menos sensíveis a mudanças nas taxas de juros e devem flutuar menos em valor. Esta estratégia é discutida em mais detalhes abaixo.

Outros tipos de swaps de títulos

###Alteração dos Termos de Vencimento

Os swaps de títulos também são feitos para encurtar ou estender os vencimentos de um título de dívida. Esse tipo de swap de títulos é chamado de swap de vencimento. Nesse caso, um investidor com um título com um ano de vencimento pode trocá-lo por um título com cinco anos de vencimento. Se as taxas de juros devem cair, os investidores normalmente estendem a duração ou o vencimento de suas participações, uma vez que títulos com maior duração e vencimentos mais longos são mais sensíveis a mudanças nas taxas de juros.

Portanto, espera-se que títulos de longo prazo subam mais do que títulos de curto prazo quando as taxas de juros caem. Além disso, a venda de um título de prazo mais curto e a compra de um título de prazo mais longo proporcionam maior rendimento ou renda à medida que o investidor se move ao longo da curva de rendimento. Em um movimento inverso, vender um título de prazo mais longo e trocá-lo por um prazo de vencimento mais curto reduz a sensibilidade ao preço se as taxas de juros aumentarem.

Qualidade de crédito de troca

A troca de títulos para melhorar a qualidade é quando um investidor vende um título com uma classificação de crédito mais baixa por um similar com uma classificação de crédito mais alta. A troca por qualidade torna-se especialmente atraente para investidores preocupados com uma possível desaceleração em um setor de mercado específico ou na economia em geral, pois pode afetar negativamente as participações de títulos com classificações de crédito mais baixas.

Trocar para um título com classificação mais alta, por exemplo, de um título Baa para um título Aa, pode ser uma maneira relativamente fácil de ganhar maior confiança de que os investidores em títulos terão maior probabilidade de serem reembolsados, em troca de um rendimento menor.

##Destaques

  • Os swaps de títulos também podem ser usados para encurtar ou estender os vencimentos ou a duração de um título ou melhorar a qualidade de crédito de uma carteira de renda fixa.

  • Os investidores devem ter cuidado para evitar vendas de lavagem durante esses tipos de transações.

  • Um swap de títulos ocorre quando os recursos da venda de um instrumento de dívida são usados para comprar posteriormente outro instrumento de dívida.

  • Os swaps de obrigações podem ser usados para obter benefícios fiscais, conhecidos como swaps fiscais; ou então ser usado para tirar vantagem das mudanças nas condições de mercado.