Андеррайтинг денежных потоков
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ²?
Π‘ΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΠΈ,. Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΡ Π½Π° ΡΠ΅Π±Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡΡ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΎΠ².
Π¦Π΅Π»ΡΡ ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π°Π΅ΡΡΡ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π½. ΠΠ½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² β ΡΡΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°Ρ ΡΠ΅Π½ΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ.
ΠΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ²
ΠΠ½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΡΠ°ΡΠ΅ Π²ΡΡΡΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΠ»Π°Π±ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ»Π°Π±Π°Ρ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ° Π·Π°ΡΡΡΠ΄Π½ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΡ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ². Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ, ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π²Π·Π½ΠΎΡΡ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-ΡΠΎ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ°Π½Π΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠ°.
ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΄ΠΎΠΌΠΎΠ²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ, Π² Π΄ΠΎΠΌΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ Π΅ΡΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π²ΡΠ°Ρ ΡΠ°Π½ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΠΊΠ° ΠΈ ΡΠ»Π΅ΠΊΡΡΠΎΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΊΠ°, Ρ ΠΎΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΠΊΡ Π΄ΠΎΠΌΠΎΠ²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ°. ΠΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅ΡΠ³Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΡΠΈΡΠΊΡ ΠΏΠΎΠΆΠ°ΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ Π²ΠΎΠ΄ΠΎΠΉ. ΠΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΡΠ°Π²Π½ΡΡ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΡΡΠΎΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π²ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π·Π° Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠΉ Π΄ΠΎΠΌ Ρ ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°ΠΌΠΈ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π½Π° Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΠΈΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²Π·ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΡ ΠΈ Π±ΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΡΠ΅Π±Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΡΠΈΡΠΊ, ΡΠ΅ΠΌ ΡΡΡΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΡ.
ΠΠ·Π°ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ³ΡΡ Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π² Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ²
Π‘ΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, ΡΡΠ°ΡΡΠ²ΡΡΡΠ°Ρ Π² Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ², Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΈ, ΠΏΠΎΠ½Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π²ΡΠΏΠΈΡΠ°Π½Π½ΡΡ Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΎΠ², ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΠ·ΡΡΡΡΡ ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½ΠΎ. Π‘ΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ² Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² ΠΏΠΎ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΏΡΠ΅ΡΠ΅Π½Π·ΠΈΡΠΌ. Π‘ΡΠΌΠΌΠ° ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²ΠΎΠ² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π΅ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΎΠ², Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌΠΈ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΠΈΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠΎΠ»ΠΊΠ½ΡΡΡΡΡ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. Π Π΅Π·Π΅ΡΠ²ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ, Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π΅ Ρ Π²Π°ΡΠΈΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΡ Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ².
Π£Π±ΡΡΠΊΠΈ, ΠΏΠΎΠ½Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΡΠΌ, ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½Ρ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ,. ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΠΎΠΉ ΡΡΠ°ΡΠΈΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ Π·Π΄ΠΎΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡ 80 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΏΡΠ΅ΡΠ΅Π½Π·ΠΈΡΠΌ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 160 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² ΡΠΎΠ±ΡΠ°Π½Π½ΡΡ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 50%.
ΠΠΎ ΡΡΡΠΈ, ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π½Π° ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ², Π° Π½Π΅ Π½Π° ΠΈΡ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ. ΠΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΡ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π½Π° ΠΌΠ½ΠΎΠΆΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄Π΅ΡΠ΅Π²ΡΡ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΠΉ Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠΌ. ΠΠ°ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ½ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ Π² ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ.
ΠΠ³ΡΠ° Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠ°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡΡΠ΅Ρ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΡ Π² ΡΠ΅Π½Π°Ρ ΠΈ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΠΏΠΎΠΊΡΠΎΠ΅Ρ Π½Π΅ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅ΡΠ΅Π½Π·ΠΈΠΈ, Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°. ΠΠ°Π΄Π΅ΠΆΠ΄Π° ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π±ΡΡΡΡΠΎ Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, Π³Π΄Π΅ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΡ.
Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠ΅ΡΡ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π·Π° ΠΊΡΠ»ΠΈΡΠ°ΠΌΠΈ. ΠΠ½ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΡΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠ° Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ, ΠΈ, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΠΈ. ΠΠ΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π°ΠΊΡΡΠ°ΡΠ½ΡΠΌΠΈ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π½Π° ΡΡΠ°ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠ΅ ΠΈ Π΄Π΅ΠΌΠΎΠ³ΡΠ°ΡΠΈΠΈ.
ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠ΅ΡΡ Π·Π½Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ Ρ 21-Π»Π΅ΡΠ½Π΅Π³ΠΎ Ρ ΠΎΠ»ΠΎΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΡΠΆΡΠΈΠ½Ρ ΡΡΠ°ΡΠΈΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠ°Π½ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎΠΏΠ°ΡΡΡ Π² Π°Π²ΡΠΎΠΌΠΎΠ±ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΡ Π°Π²Π°ΡΠΈΡ, ΡΠ΅ΠΌ Ρ 34-Π»Π΅ΡΠ½Π΅ΠΉ Π·Π°ΠΌΡΠΆΠ½Π΅ΠΉ ΠΆΠ΅Π½ΡΠΈΠ½Ρ. ΠΠ³ΠΎ Π°Π²ΡΠΎΠΌΠΎΠ±ΠΈΠ»ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΠΊΠ° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΡΠΎΠΈΡΡ Π΄ΠΎΡΠΎΠΆΠ΅. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΏΠΎΠΆΠΈΠ»Π°Ρ ΠΆΠ΅Π½ΡΠΈΠ½Π° Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΉ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ Π·Π°Π±Π΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅Ρ, Ρ Π½Π΅Π΅ ΡΠ°Π·ΠΎΠ²ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊ ΠΌΠΎΠ»ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΆΠ΅Π»Π΅Π·Ρ ΠΈΠ»ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ½ΡΡ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ Π·Π°Π±ΠΎΠ»Π΅Π²Π°Π½ΠΈΡ. Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΡΠΈΠ½ΡΠΊΠ°Ρ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΠΊΠ° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΡΠΎΠΈΡΡ Π΄ΠΎΡΠΎΠΆΠ΅.
ΠΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ
Π‘ΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, ΡΡΠ°ΡΡΠ²ΡΡΡΠ°Ρ Π² Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ², Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΈ, ΠΏΠΎΠ½Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π²ΡΠΏΠΈΡΠ°Π½Π½ΡΡ Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΎΠ², ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΠ·ΡΡΡΡΡ ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½ΠΎ.
ΠΠ½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½Π° Π½Π° ΡΠ»Π°Π±ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ»Π°Π±Π°Ρ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ° Π·Π°ΡΡΡΠ΄Π½ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΡ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ².
Π¦Π΅Π»Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π°Π΅ΡΡΡ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π½.
Π‘ΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠ΅ΠΌΠΈΠΈ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΡ Π½Π° ΡΠ΅Π±Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡΡ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΎΠ².