Investor's wiki

Конгломерат Бум

Конгломерат Бум

Что такое бум конгломератов?

Бум конгломератов был периодом быстрого роста числа конгломератов или крупных корпораций, состоящих из множества компаний, охватывающих несколько и часто не связанных между собой областей или отраслей.

Понимание бума конгломератов

Бум образования конгломератов произошел в период после Второй мировой войны, отчасти благодаря низким процентным ставкам, которые помогли финансировать выкуп заемных средств. Ряд экономических попутных ветров объединились, чтобы создать среду, которая поддерживала процветающий средний класс. Бум конгломератов совпал с периодом, который сейчас называют Золотым веком капитализма.

Бум конгломератов произошел в 1960-х годах благодаря низким процентным ставкам и рынку, который колебался между бычьим и медвежьим, предоставляя хорошие возможности для выкупа компаний.

Спусковым крючком для бума конгломератов стал закон Селлера-Кефовера 1950 года,. который запрещал компаниям расти за счет приобретения своих конкурентов или поставщиков. Следовательно, организации начали искать возможности роста в другом месте и приобретали компании в несвязанных областях.

Эти компании были упакованы по модели «фирма как портфель». Однако, когда в 1970-х годах процентные ставки снова начали расти, многие крупнейшие конгломераты были вынуждены отделить или продать многие из приобретенных ими компаний, особенно когда они сделали это только для того, чтобы привлечь больше кредитов, и не смогли их получить. повысить эффективность компаний, которые они поглотили.

Федеральная торговая комиссия (FTC) также была обеспокоена властью, которой обладают конгломераты, и начала расследование их бухгалтерских книг, что привело к распаду многих фирм. Это сопровождалось популярностью «срывных » поглощений после прихода к власти Рональда Рейгана. Финансисты покупали крупные конгломераты и продавали их составные части с прибылью. Некоторые устояли и доказали, что конгломераты могут быть выгодны, особенно если они хорошо диверсифицированы. Например, Berkshire Hathaway — это холдинговая компания-конгломерат, которая успешно работает уже много лет.

Конгломераты сегодня

Сегодня, особенно в странах с развитой экономикой, таких как США, рыночная власть конгломератов корпоративных форм уступает место достижениям на рынках капитала. Например, многие монолинейные частные компании имеют доступ к тому же, если не большему, уровню капитала, что и крупнейшие конгломераты прошлых лет.

Таким образом, как стратегия бизнеса или роста, превращение в конгломерат не дает такой же экономии за счет масштаба,. как раньше. На самом деле, люди нередко называют частный рынок новым публичным рынком: чтобы привлечь значительный капитал, компании больше не нужно публично торговаться. Рост венчурного капитала и прямых инвестиций сыграл большую роль в этом сдвиге.

Кроме того, многие предприятия сегодня предпочитают специализироваться на том, что они знают лучше всего, при аренде, лицензировании или партнерстве с другими дополнительными предприятиями. Это подорвало когда-то священную операционную экономию за счет масштаба, которая, как считается, пронизывает все конгломераты.

Пример конгломератной стрелы

Ling-Temco-Vought (LTV) была конгломератом, достигшим зрелости во время бума 1960-х годов. Компания из Далласа начала свою деятельность в качестве подрядной электротехнической фирмы в 1947 году, основанной предпринимателем Джеймсом Лингом.

Бывший военно-морской флот, Линг имел склонность к риску. В 1959 году он купил Altec Electronics, производителя стереосистем, а затем приобрел Temco Aircraft, ракетную компанию. К 1960 году LTV стала четырнадцатой по величине промышленной компанией США. Последующие приобретения компании были разнообразными и включали фармацевтическую компанию, компанию по производству проводов и кабелей, а также компанию по производству спортивных товаров.

Стоимость акций компании достигла нового максимума, что позволило Лингу и дальше привлекать капитал для новых приобретений. «Теоретически все Соединенные Штаты могут стать одним огромным конгломератом под председательством г-на Джеймса Л. Линга», — заявила газета «Субботний вечерний пост» в 1968 году. Компании Линга получали доход за счет продуманной практики бухгалтерского учета, но не прибыли.

Но карточный домик быстро раскрылся. Министерство юстиции расправилось с LTV после приобретения ею сталелитейной компании. Цена ее акций упала со 169 долларов в 1967 году до 4,25 доллара в 1970 году, когда Джеймса Линга уволили из основанной им компании. LTV в той или иной форме выжила в 1980-е годы, продав свои активы и переименовав себя в сталелитейную компанию. В конце концов, LTV закрылась в 2000 году.

Особенности

  • Низкие процентные ставки и волатильность фондового рынка были основными причинами конгломератного бума.

  • Бум конгломератов относится к периоду в экономике США в 1960-х годах, когда крупные корпорации выкупили несколько компаний в нескольких или несвязанных областях.

  • Высокие процентные ставки и рейганомика положили конец эпохе конгломератов в американской экономике.