Boom du conglomérat

Quel était le boom des conglomérats ?

boom des conglomérats a été une période de croissance rapide du nombre de conglomérats ou de grandes entreprises composées de nombreuses entreprises couvrant plusieurs domaines ou industries souvent sans rapport.

Comprendre le boom des conglomérats

Le boom de la formation de conglomérats s'est produit dans la période qui a suivi la Seconde Guerre mondiale, en partie grâce aux taux d'intérêt bas qui ont aidé à financer les rachats par emprunt. Une série de vents favorables économiques se sont réunis pour créer un environnement qui a soutenu une classe moyenne florissante. Le boom des conglomérats a coïncidé avec la période désormais considérée comme l'âge d'or du capitalisme.

Le boom des conglomérats s'est produit dans les années 1960 grâce à des taux d'intérêt bas et à un marché qui oscillait entre haussier et baissier, offrant de bonnes opportunités de rachat pour les entreprises acquéreuses.

Le déclencheur du boom des conglomérats a été la loi Celler-Kefauver de 1950 qui interdisait aux entreprises de se développer par le biais d'acquisitions de leurs concurrents ou fournisseurs. Par conséquent, les organisations ont commencé à chercher ailleurs pour la croissance et ont acquis des entreprises dans des domaines non liés.

Ces entreprises ont été présentées sous la forme d'un modèle d'entreprise en tant que portefeuille. Cependant, lorsque les taux d'intérêt ont recommencé à augmenter dans les années 1970, bon nombre des plus grands conglomérats ont été contraints de se séparer ou de vendre bon nombre des entreprises qu'ils avaient acquises, en particulier lorsqu'ils ne l'avaient fait que pour lever davantage de prêts et n'avaient pas réussi à accroître l'efficacité des entreprises qu'ils avaient absorbées.

La Federal Trade Commission (FTC) s'est également inquiétée du pouvoir exercé par les conglomérats et a commencé à enquêter sur leurs livres comptables, ce qui a conduit de nombreuses entreprises à se séparer. Cela s'est accompagné de la popularité des prises de contrôle "bust-up " après l'arrivée au pouvoir de Ronald Reagan. Les financiers ont acheté de grands conglomérats et ont vendu leurs parties constituantes pour un profit. Certains ont tenu bon et ont prouvé que les conglomérats peuvent être avantageux, surtout s'ils sont bien diversifiés. Par exemple, Berkshire Hathaway est une société holding de conglomérat qui fonctionne avec beaucoup de succès depuis des années.

Les conglomérats aujourd'hui

Aujourd'hui, en particulier dans les économies avancées comme les États-Unis, le pouvoir de négociation des formes d'entreprises en conglomérat est dépassé par les progrès des marchés de capitaux. Par exemple, de nombreuses entreprises privées monolines ont accès aux mêmes niveaux de capital, sinon plus, que même les plus grands conglomérats d'antan.

Ainsi, en tant que stratégie commerciale ou de croissance, devenir un conglomérat n'offre pas les mêmes économies d'échelle qu'auparavant. En fait, il n'est pas rare que les gens se réfèrent au marché privé comme au nouveau marché public : pour lever des capitaux importants, une entreprise n'a plus besoin d'être cotée en bourse. L'essor du capital-risque et du capital-investissement a joué un grand rôle dans cette évolution.

De plus, de nombreuses entreprises préfèrent aujourd'hui se spécialiser dans ce qu'elles connaissent le mieux, tout en louant, en octroyant des licences ou en s'associant à d'autres entreprises complémentaires. Cela a réduit les économies d'échelle opérationnelles autrefois sacrées que l'on croyait omniprésentes dans les conglomérats.

Exemple de boom de conglomérat

Ling-Temco-Vought (LTV) était un conglomérat qui a atteint sa maturité pendant le boom des années 1960. L'entreprise basée à Dallas a commencé sa vie en tant qu'entreprise de sous-traitance électrique en 1947, fondée par l'entrepreneur James Ling.

Ancien homme de la Marine, Ling avait le goût du risque. En 1959, il a acheté Altec Electronics, un fabricant de systèmes stéréo, et l'a suivi en acquérant Temco Aircraft, une société de missiles. En 1960, LTV était devenue la quatorzième plus grande entreprise industrielle des États-Unis. Les acquisitions ultérieures par la société étaient diverses et comprenaient une société pharmaceutique, une société de fils et câbles et une société d'articles de sport.

La valorisation des actions de la société a atteint de nouveaux sommets, permettant à Ling de puiser davantage dans le capital pour d'autres acquisitions. "Il est théoriquement possible que l'ensemble des États-Unis devienne un vaste conglomérat présidé par M. James L. Ling", déclarait le Saturday Evening Post en 1968. Les entreprises de Ling produisaient des revenus grâce à des pratiques comptables intelligentes, mais aucun profit.

Mais le château de cartes s'est rapidement effondré. Le ministère de la Justice a réprimé LTV après son acquisition d'une entreprise sidérurgique. Le cours de son action est passé de 169 dollars en 1967 à 4,25 dollars en 1970, lorsque James Ling a été évincé de la société qu'il avait fondée. LTV a survécu sous une forme ou une autre dans les années 1980, vendant ses actifs et se rebaptisant en tant qu'entreprise sidérurgique. Finalement, LTV a fermé ses portes en 2000.

Points forts

• Les faibles taux d'intérêt et un marché boursier volatil ont été les principales raisons de l'essor des conglomérats.

• Le boom des conglomérats fait référence à une période de l'économie américaine, au cours des années 1960, où de grandes entreprises ont racheté plusieurs entreprises dans des domaines multiples ou non liés.

• Les taux d'intérêt élevés et la Reaganomics ont mis fin à l'ère des conglomérats dans l'économie américaine.