Konglomerat Boom

Hvad var konglomeratboomet?

Konglomeratboomet var en periode med hurtig vækst i antallet af konglomerater eller store selskaber bestående af mange virksomheder, der spændte over flere og ofte ikke-relaterede områder eller industrier.

Forstå konglomeratboomet

Opsvinget i konglomeratdannelsen fandt sted i perioden efter Anden Verdenskrig, til dels takket være lave renter, der hjalp med at finansiere gearede opkøb. En række økonomiske medvinde kom sammen for at skabe et miljø, der støttede en blomstrende middelklasse. Konglomeratboomet faldt sammen med den periode, der nu betragtes som kapitalismens guldalder.

Konglomeratboomet fandt sted i 1960'erne takket være lave renter og et marked, der svingede mellem bullish og bearish, hvilket gav gode buyout-muligheder for opkøb af virksomheder.

Udløseren for konglomeratboomet var Celler-Kefauver-loven fra 1950,. som forbød virksomheder at vokse gennem opkøb af deres konkurrenter eller leverandører. Derfor begyndte organisationer at søge andre steder efter vækst og opkøbte virksomheder inden for ikke-relaterede områder.

Disse virksomheder blev pakket som en firma-som-portefølje-model. Men da renterne begyndte at stige igen i 1970'erne, blev mange af de største konglomerater tvunget til at udskille eller sælge mange af de virksomheder, de havde opkøbt, især da de kun havde gjort det for at optage flere lån og havde undladt at øge effektiviteten af de virksomheder, de havde absorberet.

Federal Trade Commission (FTC) blev også bekymret over den magt, som konglomerater udøver og begyndte at undersøge deres regnskabsbøger, hvilket førte til, at mange firmaer gik i opløsning. Dette blev ledsaget af populariteten af "bust-up " overtagelser efter Ronald Reagan kom til magten. Finansmænd købte store konglomerater og solgte deres bestanddele med fortjeneste. Nogle holdt fast og beviste, at konglomerater kan være fordelagtige, især hvis de er veldiversificerede. For eksempel er Berkshire Hathaway et konglomeratholdingselskab, der har fungeret meget succesfuldt i årevis.

Konglomerater i dag

I dag, især i avancerede økonomier som USA, er forhandlingsstyrken for konglomeratvirksomhedsformer overhalet af fremskridt på kapitalmarkederne. For eksempel har mange monoline,. private virksomheder adgang til de samme, hvis ikke mere, kapitalniveauer som selv de største konglomerater fra før.

Som sådan, som en forretnings- eller vækststrategi, giver det at blive et konglomerat ikke de samme stordriftsfordele, som det engang gjorde. Faktisk er det ikke ualmindeligt, at folk omtaler det private marked som det nye offentlige marked: For at rejse betydelig kapital behøver en virksomhed ikke længere at blive handlet offentligt. Stigningen af venturekapital og private equity har spillet en stor rolle i dette skift.

Desuden foretrækker mange virksomheder i dag at specialisere sig i det, de ved bedst, mens de leaser, licenserer eller indgår partnerskaber med andre komplementære virksomheder. Dette har skåret ind i de engang hellige operationelle stordriftsfordele, der menes at gennemsyre alle konglomerater.

Eksempel på konglomeratbom

Ling-Temco-Vought (LTV) var et konglomerat, der blev myndig under højkonjunkturen i 1960'erne. Det Dallas-baserede firma begyndte livet som et el-entreprenørfirma i 1947 grundlagt af iværksætteren James Ling.

En tidligere flådemand, Ling havde flair for risiko. I 1959 købte han Altec Electronics, en producent af stereosystemer, og fulgte det op ved at købe Temco Aircraft, et missilfirma. I 1960 var LTV blevet den fjortende største industrivirksomhed i USA. Efterfølgende opkøb af virksomheden var et mangfoldigt sæt og omfattede et medicinalfirma, et lednings- og kabelfirma og et sportsudstyrsfirma.

Selskabets aktievurdering nåede nye højder, hvilket gjorde det muligt for Ling yderligere at trække på kapital til flere opkøb. "Det er teoretisk muligt for hele USA at blive ét stort konglomerat ledet af Mr. James L. Ling," erklærede Saturday Evening Post i 1968. Lings virksomheder producerede indtægter gennem smart regnskabspraksis, men ingen overskud.

Men korthuset optrevledes hurtigt. Justitsministeriet slog ned på LTV efter dets opkøb af en stålvirksomhed. Dets aktiekurs faldt fra $169 i 1967 til $4,25 i 1970, da James Ling blev fordrevet fra det firma, han grundlagde. LTV overlevede i en eller anden form gennem 1980'erne, solgte sine aktiver og omdøbte sig selv som et stålselskab. Til sidst lukkede LTV ned i 2000.

Højdepunkter

• Lave renter og et volatilt aktiemarked var hovedårsagerne til et konglomeratboom.

• Konglomeratboomet refererer til en periode i amerikansk økonomi i 1960'erne, hvor store virksomheder købte flere virksomheder ud inden for flere eller ikke-relaterede områder.

• Høje renter og Reaganomics bragte en ende på æraen med konglomerater i den amerikanske økonomi.