Выкуп с кредитным плечом (LBO)

Что такое выкуп с использованием заемных средств?

Выкуп с использованием заемных средств — это приобретение компании группой инвесторов с использованием заемных средств или кредитного плеча для финансирования сделки. В качестве залога при выкупе используются активы приобретаемой компании. Существует элемент риска, связанный с выкупом заемных средств из-за высокого уровня долга, который может достигать 90 процентов стоимости компании.

Более глубокое определение

Выкуп с кредитным плечом — популярный способ покупки компаний. Инвесторам, поддерживающим приобретение, не нужно владеть значительными суммами капитала, учитывая, что выкуп финансируется заемными средствами, которые обеспечены покупаемой компанией.

Чтобы выкуп с привлечением заемных средств был успешным, приобретаемый бизнес должен обеспечивать адекватную доходность,. позволяющую выплачивать проценты по долгу, использованному для финансирования сделки, а также сохранять достаточно денежных средств для прибыльной работы и расширения. Чтобы ограничить риск, в руководящих принципах Федеральной резервной системы указано, что долг, принимаемый в результате выкупа с использованием заемных средств, не должен превышать годовой доход компании более чем в шесть раз.

Содействие выкупу с использованием заемных средств — это один из способов, которым владелец бизнеса может продать компанию, и когда выбирается этот вариант, он часто продается существующей управленческой команде, которая кровно заинтересована в выживании компании. Часто возникает потребность в дополнительном финансировании от партнера по прямым инвестициям,. который сосредоточится на том, чтобы сделать компанию прибыльной, а затем, по прошествии разумного периода времени, продаст свою долю в бизнесе.

Другой распространенной причиной выкупа с использованием заемных средств является превращение публичной компании в частную, часто по инициативе руководства компании. Кроме того, он используется как способ выделения частей корпорации в отдельные компании.

Пример выкупа с кредитным плечом

Мейсон — старший менеджер XYZ tools. Он и его коллеги слышали, что владельцы компании хотят выйти из нее, потому что им нужны деньги для финансирования остальной части их бизнес-портфеля. Мейсон и его коллеги объединяются с венчурным фондом и делают предложение о покупке компании за деньги, взятые взаймы у венчурного фонда. Каждый менеджер должен вложить часть капитала, поэтому Мейсон повторно закладывает свой дом, чтобы увеличить свою долю.

Особенности

• При выкупе с использованием заемных средств (LBO) обычно существует соотношение 90% долга к 10% собственного капитала.

• Выкуп с использованием заемных средств происходит, когда приобретение другой компании осуществляется почти полностью за счет заемных средств.

• После финансового кризиса 2008 года популярность выкупа с использованием заемных средств снизилась, но она снова набирает обороты.

• LBO приобрели репутацию безжалостной и хищнической деловой тактики, тем более что активы компании-мишени могут быть использованы в качестве рычага против нее.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Какие типы компаний привлекательны для LBO?

Инвестиционные компании, как правило, нацелены на компании в устоявшихся отраслях и созрели для выкупа за счет заемных средств, а не на молодые или более спекулятивные отрасли. Наилучшие кандидаты в LBO обычно имеют сильные, надежные операционные денежные потоки, хорошо зарекомендовавшие себя линейки продуктов, сильные управленческие команды и жизнеспособные стратегии выхода, чтобы покупатель мог получить прибыль.

Почему происходят выкупы с кредитным плечом?

Выкуп с использованием заемных средств (LBO) обычно используется, чтобы сделать публичную компанию частной или выделить часть существующего бизнеса путем его продажи. Их также можно использовать для передачи частной собственности, например, при смене владельца малого бизнеса. Основное преимущество выкупа с использованием заемных средств заключается в том, что приобретающая компания может приобрести гораздо более крупную компанию, используя относительно небольшую часть своих собственных активов.

Как работает выкуп с кредитным плечом?

Выкуп с использованием заемных средств (LBO) — это когда одна компания пытается купить другую компанию, занимая крупную сумму денег для финансирования приобретения. Приобретающая компания выпускает облигации под объединенные активы двух компаний, а это означает, что активы приобретенной компании могут фактически использоваться в качестве залога против нее. Хотя крупномасштабные LBO часто рассматриваются как хищнические или враждебные действия, в начале 2020-х годов они возродились.