boom del conglomerato

Qual è stato il boom del conglomerato?

boom dei conglomerati è stato un periodo di rapida crescita del numero di conglomerati, o grandi società composte da molte società che abbracciano campi o industrie multiple e spesso non correlate.

Capire il boom del conglomerato

Il boom della formazione di conglomerati si è verificato nel periodo successivo alla seconda guerra mondiale, grazie in parte ai bassi tassi di interesse che hanno contribuito a finanziare le acquisizioni con leva finanziaria. Una serie di spinte economiche si unirono per creare un ambiente che sostenesse una fiorente classe media. Il boom del conglomerato coincise con il periodo ora considerato l'età d'oro del capitalismo.

Il boom del conglomerato si è verificato negli anni '60 grazie a tassi di interesse bassi e un mercato che oscillava tra rialzista e ribassista, offrendo buone opportunità di acquisto per l'acquisizione di società.

L'innesco del boom del conglomerato fu il Celler-Kefauver Act del 1950 che vietava alle aziende di crescere attraverso acquisizioni di concorrenti o fornitori. Pertanto, le organizzazioni hanno iniziato a cercare altrove la crescita e hanno acquisito società in campi non correlati.

Queste società sono state confezionate come un modello di azienda come portafoglio. Tuttavia, quando i tassi di interesse hanno ricominciato a salire negli anni '70, molti dei più grandi conglomerati sono stati costretti a scorporare o vendere molte delle società che avevano acquisito, in particolare quando lo avevano fatto solo per raccogliere più prestiti e non erano riusciti a aumentare l'efficienza delle aziende che avevano assorbito.

Anche la Federal Trade Commission (FTC) si è occupata del potere esercitato dai conglomerati e ha iniziato a indagare sui loro libri contabili, portando molte aziende allo scioglimento. Ciò è stato accompagnato dalla popolarità delle acquisizioni "fallite" dopo che Ronald Reagan è salito al potere. I finanzieri acquistarono grandi conglomerati e vendettero le loro parti costitutive a scopo di lucro. Alcuni hanno resistito e hanno dimostrato che i conglomerati possono essere vantaggiosi, in particolare se sono ben diversificati. Ad esempio, Berkshire Hathaway è una holding di conglomerati che opera con successo da anni.

Conglomerati oggi

Oggi, soprattutto nelle economie avanzate come gli Stati Uniti, il potere contrattuale delle forme societarie conglomerate è superato dai progressi nei mercati dei capitali. Ad esempio, molte società private monoline hanno accesso agli stessi, se non a più, livelli di capitale anche dei più grandi conglomerati del passato.

In quanto tale, come strategia aziendale o di crescita, diventare un conglomerato non offre le stesse economie di scala di una volta. In effetti, non è raro che le persone si riferiscano al mercato privato come al nuovo mercato pubblico: per raccogliere capitali significativi, un'azienda non ha più bisogno di essere quotata in borsa. L'ascesa del capitale di rischio e del private equity ha giocato un ruolo importante in questo cambiamento.

Inoltre, molte aziende oggi preferiscono specializzarsi in ciò che conoscono meglio, affittando, concedendo in licenza o collaborando con altre attività complementari. Ciò ha tagliato le economie di scala operative un tempo sacre che si credeva permeassero tutti i conglomerati.

Esempio di boom del conglomerato

Ling-Temco-Vought (LTV) era un conglomerato che ha raggiunto la maggiore età durante il boom degli anni '60. L'azienda con sede a Dallas iniziò la sua attività come ditta di appaltatori elettrici nel 1947 fondata dall'imprenditore James Ling.

Un ex uomo della Marina, Ling aveva un debole per il rischio. Nel 1959 acquistò Altec Electronics, un produttore di sistemi stereo, e acquisì Temco Aircraft, una società di missili. Nel 1960, LTV era diventata la quattordicesima azienda industriale più grande degli Stati Uniti. Le successive acquisizioni da parte della società erano un insieme diversificato e includevano una società farmaceutica, una società di fili e cavi e una società di articoli sportivi.

La valutazione delle azioni della società ha raggiunto nuovi massimi, consentendo a Ling di attingere ulteriormente al capitale per ulteriori acquisizioni. "È teoricamente possibile che gli interi Stati Uniti diventino un vasto conglomerato presieduto dal signor James L. Ling", dichiarò il Saturday Evening Post nel 1968. Le società di Ling producevano entrate attraverso pratiche contabili intelligenti ma senza profitti.

Ma il castello di carte si è rapidamente disfatto. Il Dipartimento di Giustizia ha represso LTV dopo l'acquisizione di un'azienda siderurgica. Il prezzo delle sue azioni è crollato da $ 169 nel 1967 a $ 4,25 nel 1970, quando James Ling è stato estromesso dalla società da lui fondata. LTV è sopravvissuta in una forma o nell'altra negli anni '80, svendendo i suoi beni e rinominandosi come azienda siderurgica. Alla fine, LTV ha chiuso nel 2000.

Mette in risalto

• I tassi di interesse bassi e la volatilità del mercato azionario sono stati i motivi principali del boom del conglomerato.

• Il boom del conglomerato si riferisce a un periodo dell'economia statunitense, durante gli anni '60, in cui le grandi società hanno rilevato diverse società in campi multipli o non correlati.

• Gli alti tassi di interesse e la Reaganomics hanno posto fine all'era dei conglomerati nell'economia americana.