Специальные права заимствования (СПЗ)

Что такое специальные права заимствования (СПЗ)?

Специальные права заимствования (СДР) относятся к международному типу денежной резервной валюты, созданной Международным валютным фондом (МВФ) в 1969 году, которая действует как дополнение к существующим денежным резервам стран-членов. Созданные в ответ на опасения по поводу ограничений золота и долларов как единственного средства расчетов по международным счетам, СДР увеличивают международную ликвидность, дополняя стандартные резервные валюты.

Общие сведения о специальных правах заимствования (СДР)

СПЗ, по сути, является искусственным валютным инструментом, используемым МВФ, и состоит из корзины основных национальных валют. МВФ использует СДР для целей внутреннего учета. СДР распределяются МВФ среди его стран-членов и обеспечиваются полной верой и доверием правительств стран-членов. Состав SDR пересматривается каждые пять лет. Текущий состав SDR представлен в следующей таблице и будет обновлен в июле 2022 года:

ТТТ

СДР были сформированы с целью стать основным элементом международных резервов, а золото и резервные валюты составляли второстепенный дополнительный компонент таких резервов. Это состояло из резервов центрального банка или правительства в золоте и всемирно признанных иностранных валютах, которые можно было использовать для покупки местной валюты на валютных рынках для поддержания стабильного обменного курса.

Однако международного предложения доллара США и золота — двух основных резервных активов — было недостаточно для поддержки роста мировой торговли и связанных с ней финансовых операций. Это побудило страны-члены сформировать международный резервный актив под руководством МВФ.

В 1973 году, через несколько лет после создания СПЗ, Бреттон-Вудская система рухнула, переведя основные валюты на систему плавающего обменного курса. Со временем международные рынки капитала значительно расширились, что позволило кредитоспособным правительствам занимать средства. Это привело к тому, что многие правительства зарегистрировали экспоненциальный рост своих международных резервов. Эти события уменьшили статус СДР как мировой резервной валюты.

Помимо того, что СПЗ выступает в качестве вспомогательного резервного актива, и хотя его значение уменьшилось, СПЗ является расчетной единицей МВФ. Его стоимость, выраженная в долларах США, рассчитывается из взвешенной корзины основных валют: японской иены, доллара США, китайского юаня, фунта стерлингов и евро.

Распределение специальных прав заимствования (СДР)

Распределение СДР каждой стране-члену основано на доле квоты члена в МВФ. Чем сильнее экономика страны, тем выше ее доля квоты. Например, в США 82 994 акции, а в Афганистане — 323 акции.

Чем больше доля квоты у страны, тем больше она платит в МВФ, что дает больше права голоса. Доля СДР стран с формирующимся рынком и развивающихся стран составляет примерно 42,2%. Из этой суммы 3,2% приходится на страны с низким уровнем дохода.

В соответствии со Статьями соглашения Международного валютного фонда МВФ может распределять СДР среди членов при определенных условиях. Чтобы произошло общее распределение СДР, это распределение должно соответствовать цели МВФ «удовлетворить долгосрочную глобальную потребность в дополнении существующих резервных активов». Распределение также должно быть одобрено большинством в 85% от общего числа голосов членов Департамента СДР.

На сегодняшний день выделено 660,7 млрд СПЗ, что примерно равно 943 млрд долл. США.

2 августа 2021 года МВФ выделил SDR на 650 миллиардов долларов; крупнейший в его истории. Причина заключалась в том, чтобы повысить глобальную ликвидность во время пандемии коронавируса .

После того, как каждой стране были выделены СДР, у них есть несколько вариантов того, как они могут ими распоряжаться. Они могут держать распределенные СДР как часть своих валютных резервов, продавать свои резервы или использовать свои резервы. Например, страна-член может обменять SDR на свободно используемую валюту.

Члены также могут использовать СПЗ для других целей, таких как погашение кредитов, выплат по обязательствам, залогов, выплата процентов по кредитам или оплата увеличения сумм квот.

Требования специальных прав заимствования (СДР)

Текущие требования для включения в SDR были установлены в 2000 году.

Совет заявляет, что корзина SDR должна состоять из валют членов или валютных союзов, «чей экспорт имел наибольшую стоимость за пятилетний период и был определен МВФ как свободно используемый».

«Свободно используемая», согласно МВФ, — это валюта, которая «(i) фактически широко используется для осуществления платежей по международным сделкам и (ii) широко торгуется на основных валютных рынках».

Определение того, что является «свободно используемым», измеряется такими показателями, как количество акций валюты в резервных фондах, валютное наименование международных долговых ценных бумаг, объем операций на валютных рынках, трансграничные платежи и торговое финансирование.

Урегулирование требований со специальными правами заимствования (СПЗ)

СДР не рассматривается как валюта или требование в отношении активов МВФ. Напротив, это предполагаемое требование к свободно используемой валюте, принадлежащей государствам-членам МВФ. Статьи соглашения МВФ определяют свободно используемую валюту как валюту, которая широко используется в международных сделках и часто торгуется на валютных рынках.

Государства-члены МВФ, владеющие СДР, могут обменять их на свободно используемые валюты, либо договорившись между собой о добровольных свопах,. либо поручив МВФ странам с более сильной экономикой или большими валютными резервами покупать СДР у менее обеспеченных членов. Страны-члены МВФ могут заимствовать СДР из резервов по выгодным процентным ставкам, в основном для корректировки своего платежного баланса в более выгодное положение.

Процентные ставки по специальным правам заимствования (СПЗ)

Процентная ставка по СДР, или SDRi, служит основой для расчета процентной ставки, взимаемой со стран-членов, когда они берут взаймы у МВФ и выплачиваются членам за их оплачиваемые кредиторские позиции в МВФ. Это также проценты, выплачиваемые странам-членам по их собственным авуарам в СДР и взимаемые с распределения их СДР.

SDRi определяется еженедельно на основе средневзвешенной репрезентативной процентной ставки по краткосрочным государственным долговым инструментам на денежных рынках корзины валют SDR с нижним уровнем в пять базисных пунктов. Об этом сообщается на сайте МВФ.

Особенности

• СДР распределяются на основе сумм квот каждой страны-члена. Чем выше размер квоты, тем больший объем СПЗ получит страна. В целом более сильные экономики имеют более высокие квоты.

• Стоимость SDR рассчитывается на основе взвешенной корзины основных валют, включая доллар США, евро, японскую иену, китайский юань и британский фунт.

• СДР могут использоваться для обмена на другие валюты, погашения кредитов, платежей по обязательствам, залогов, выплаты процентов по кредитам или оплаты увеличения сумм квот.

• Специальные права заимствования (СДР) – искусственный валютный инструмент, созданный Международным валютным фондом, который использует их для целей внутреннего учета.

• Процентная ставка по СДР (SDRi) служит основой для расчета процентной ставки, взимаемой со стран-членов, когда они берут взаймы у МВФ и выплачиваются членам за их оплачиваемые кредиторские позиции в МВФ.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Могут ли СДР заменить доллар?

СДР считаются международной резервной валютой и, как таковые, технически могут заменить доллар с точки зрения глобальных транзакций; однако, учитывая силу и широкое использование доллара на международном уровне, это вряд ли произойдет в ближайшее время.

Сколько стоит специальное право заимствования?

Стоимость или стоимость СДР рассчитывается ежедневно и основывается на весе валют, составляющих корзину СДР: доллар США (41,73%), евро (30,93%), китайский юань (10,92%), японская иена (8,33%). %) и фунт стерлингов (8,09%). Стоимость СДР получается путем суммирования в долларах США стоимости этих валют.

Сколько валют составляют SDR?

Стоимость SDR состоит из пяти валют: доллара США, евро, китайского юаня, японской иены и фунта стерлингов.

Почему SDR называют бумажным золотом?

СПЗ называют бумажным золотом, потому что во время его создания он рассматривался как актив, который мог действовать как резервный актив, дополняющий золотые резервы и другие валюты, отсюда и название — бумажное золото.