Денежный поток с поправкой на долг (DACF)

Что такое денежный поток с поправкой на долг (DACF)?

Денежный поток с поправкой на долг (DACF) — это финансовый показатель, который представляет собой операционный денежный поток до налогообложения (OCF), скорректированный с учетом расходов на финансирование после уплаты налогов. Он чаще всего используется для анализа нефтяных компаний. Также могут быть включены корректировки затрат на разведку, поскольку они варьируются от компании к компании в зависимости от используемого метода учета.

Добавляя затраты на разведку, устраняется влияние различных методов учета. DACF полезен, потому что компании по-разному финансируют себя, а некоторые больше полагаются на заемные средства.

Понимание денежного потока с поправкой на долг (DACF)

DACF ) часто используется при оценке , поскольку он корректирует влияние структуры капитала компании. Если компания использует много долга, обычно используемое соотношение «Цена/денежный поток» (P/CF) может указывать на то, что компания относительно дешевле, чем если бы ее долг был принят во внимание.

P/CF — это отношение цены акций компании к ее денежному потоку. Если компания использует заемные средства, ее денежный поток может увеличиться, в то время как цена ее акций не изменится, что приведет к более низкому соотношению P/CF и сделает компанию относительно дешевой.

Соотношение EV/DACF устраняет эту проблему. EV, или стоимость предприятия,. отражает сумму долга компании, а DACF отражает стоимость этого долга после уплаты налогов. Коэффициент оценки EV/ EBITDA обычно используется для анализа компаний в различных отраслях, включая нефтегазовую. Но в нефтегазовой отрасли также используется EV/DACF, поскольку он корректирует затраты на финансирование после уплаты налогов и расходы на разведку, что позволяет сравнивать яблоки с яблоками.

Расчет DACF

Денежный поток с поправкой на долг рассчитывается следующим образом:

DACF = денежный поток от операционной деятельности + затраты на финансирование (после налогообложения)

Стоимость предприятия/денежный поток с поправкой на долг

Аналитики могут изучить денежный поток с поправкой на долг, чтобы помочь в фундаментальном анализе или создать показатели оценки акций компании. Одним из таких показателей является отношение стоимости предприятия к денежному потоку с поправкой на долг (EV/DACF). Стоимость предприятия (EV) — это мера общей стоимости компании, часто используемая в качестве более комплексной альтернативы капитализации на рынке акций.

EV включает в свой расчет рыночную капитализацию компании, а также краткосрочную и долгосрочную задолженность, а также любые денежные средства на балансе компании. Стоимость предприятия — популярная метрика, используемая для оценки компании для потенциального поглощения.

EV/DACF берет стоимость предприятия и делит ее на сумму денежных потоков от операционной деятельности и всех финансовых расходов. Структуры капитала различных нефтегазовых компаний могут существенно различаться. Фирмы с более высоким уровнем долга будут демонстрировать лучшее соотношение цены и денежного потока, поэтому некоторые аналитики предпочитают мультипликатор EV/DACF.

Мультипликатор EV/DACF берет стоимость предприятия и делит ее на сумму денежных потоков от операционной деятельности и всех финансовых расходов, включая процентные расходы,. текущие налоги на прибыль и привилегированные акции.

Особенности

• Денежный поток с поправкой на долг рассчитывается как (DACF = денежный поток от операционной деятельности + затраты на финансирование (после налогообложения))

• DACF учитывает расходы на финансирование после уплаты налогов и корректировки затрат на разведку нефти и газа, чтобы сгладить любые различия в методах учета между фирмами.

• Мультипликатор EV/DACF берет стоимость предприятия и делит ее на сумму денежных потоков от операционной деятельности и всех финансовых расходов, включая процентные расходы, текущие налоги на прибыль и привилегированные акции.

• Мультипликатор EV/DACF используется в качестве метрики оценки компаний в этом секторе.

• Денежный поток с поправкой на долг (DACF) используется для анализа компаний нефтегазовой отрасли.