Przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie (DACF)
Co to są przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie (DACF)?
Przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie (DACF) to wskaźnik finansowy, który reprezentuje operacyjne przepływy pieniężne przed opodatkowaniem (OCF) skorygowane o wydatki finansowe po opodatkowaniu. Jest najczęściej używany do analizy firm naftowych. Można również uwzględnić korekty kosztów poszukiwań, ponieważ różnią się one w zależności od firmy w zależności od zastosowanej metody księgowania.
Dodanie kosztów poszukiwań usuwa wpływ różnych metod księgowania. DACF jest przydatny, ponieważ firmy finansują się w inny sposób, a niektóre bardziej polegają na długu.
Zrozumienie przepływów pieniężnych skorygowanych o zadłużenie (DACF)
Przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie (DACF) są często wykorzystywane do wyceny , ponieważ korygują skutki struktury kapitałowej przedsiębiorstwa. Jeśli firma korzysta z dużej ilości zadłużenia, powszechnie stosowany wskaźnik cena/przepływy pieniężne (P/CF) może wskazywać, że firma jest relatywnie tańsza, niż gdyby brano pod uwagę jej zadłużenie.
P/CF to stosunek ceny akcji spółki do jej przepływów pieniężnych. Jeśli firma zadłuża się, jej przepływy pieniężne mogą wzrosnąć, a cena akcji pozostaje nienaruszona, co skutkuje niższym wskaźnikiem P/CF i sprawia, że firma wygląda na stosunkowo tanią.
Stosunek EV/DACF usuwa ten problem. EV lub wartość przedsiębiorstwa odzwierciedla kwotę zadłużenia firmy, a DACF odzwierciedla koszt tego zadłużenia po opodatkowaniu. Wskaźnik wyceny EV/ EBITDA jest powszechnie używany do analizy spółek z różnych branż, w tym ropy i gazu. Jednak w przypadku ropy naftowej i gazu EV/DACF jest również stosowany, ponieważ koryguje koszty finansowania po opodatkowaniu i wydatki na poszukiwania, umożliwiając porównanie jabłek z jabłkami.
Obliczanie DACF
Przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie oblicza się w następujący sposób:
DACF = przepływy pieniężne z działalności + koszty finansowania (po opodatkowaniu)
Wartość przedsiębiorstwa/przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie
Analitycy mogą przyjrzeć się przepływom pieniężnym skorygowanym o zadłużenie, aby pomóc w analizie fundamentalnej lub wygenerowaniu mierników wyceny akcji spółki. Jedną z takich miar jest wskaźnik wartości przedsiębiorstwa do przepływów pieniężnych skorygowanych o zadłużenie (EV/DACF). Wartość przedsiębiorstwa (EV) jest miarą całkowitej wartości firmy, często wykorzystywaną jako bardziej kompleksowa alternatywa dla kapitalizacji rynku kapitałowego.
EV uwzględnia w swoich obliczeniach kapitalizację rynkową firmy, ale także zadłużenie krótkoterminowe i długoterminowe oraz wszelkie środki pieniężne w bilansie firmy. Wartość przedsiębiorstwa to popularny miernik używany do wyceny firmy pod kątem potencjalnego przejęcia.
EV/DACF bierze wartość przedsiębiorstwa i dzieli ją przez sumę przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej i wszystkich obciążeń finansowych. Struktury kapitałowe różnych firm naftowych i gazowych mogą być dramatycznie różne. Firmy z wyższym poziomem zadłużenia będą miały lepszy stosunek ceny do przepływów pieniężnych, dlatego niektórzy analitycy preferują mnożnik EV/DACF.
Mnożnik EV/DACF bierze wartość przedsiębiorstwa i dzieli ją przez sumę przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej i wszystkich obciążeń finansowych, w tym kosztów odsetek,. bieżących podatków dochodowych i akcji uprzywilejowanych.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie oblicza się jako (DACF = przepływy pieniężne z działalności + koszty finansowania (po opodatkowaniu))
DACF rozlicza wydatki finansowe po opodatkowaniu i korekty o koszty wydobycia ropy i gazu w celu wyrównania różnic w metodach księgowania między firmami.
Mnożnik EV/DACF bierze wartość przedsiębiorstwa i dzieli ją przez sumę przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej i wszystkich obciążeń finansowych, w tym kosztów odsetek, bieżących podatków dochodowych i akcji uprzywilejowanych.
Mnożnik EV/DACF jest używany jako miernik wyceny dla firm z tego sektora przemysłu.
Przepływy pieniężne skorygowane o zadłużenie (DACF) są wykorzystywane do analizy spółek z branży naftowej i gazowniczej.
