Debt-Adjusted Cash Flow (DACF)
Hvad er Debt-Adjusted Cash Flow (DACF)?
Gældsjusteret pengestrøm (DACF) er en finansiel metrik, der repræsenterer driftspengestrøm før skat (OCF) justeret for finansieringsomkostninger efter skat. Det bruges mest til at analysere olieselskaber. Der kan også indgå reguleringer for efterforskningsomkostninger, da disse varierer fra virksomhed til virksomhed afhængig af den anvendte regnskabsmetode.
Ved at tilføje efterforskningsomkostningerne fjernes effekten af de forskellige regnskabsmetoder. DACF er nyttig, fordi virksomheder finansierer sig anderledes, hvor nogle er mere afhængige af gæld.
Forstå debt-Adjusted Cash Flow (DACF)
Gældsjusteret pengestrøm (DACF) bruges ofte i værdiansættelsen, fordi den justerer for virkningerne af en virksomheds kapitalstruktur. Hvis en virksomhed bruger meget gæld, kan det almindeligt anvendte forhold mellem pris/pengestrømme (P/CF) indikere, at virksomheden er relativt billigere, end hvis dens gæld blev taget i betragtning.
P/CF er forholdet mellem selskabets aktiekurs og dets pengestrømme. Hvis en virksomhed beskæftiger gæld, kan dets pengestrømme blive boostet, mens aktiekursen er upåvirket, hvilket resulterer i et lavere P/CF-forhold og får virksomheden til at se relativt billig ud.
EV/DACF-forholdet fjerner dette problem. EV, eller virksomhedsværdi,. afspejler mængden af gæld, en virksomhed har, og DACF afspejler omkostningerne efter skat af den pågældende gæld. Værdiansættelsesforholdet EV/ EBITDA bruges almindeligvis til at analysere virksomheder i en række forskellige industrier, herunder olie og gas. Men i olie og gas bruges EV/DACF også, da det justerer for finansieringsomkostninger efter skat og efterforskningsudgifter, hvilket giver mulighed for en æble-til-æbler-sammenligning.
Beregning af DACF
Gældsjusteret pengestrøm beregnes som følger:
DACF = pengestrøm fra drift + finansieringsomkostninger (efter skat)
Virksomhedsværdi/gældsjusteret pengestrøm
Analytikere kan se på gældsjusteret pengestrøm for at hjælpe med fundamental analyse eller generere værdiansættelsesmålinger for en virksomheds aktier. Enterprise Value to Debt-Adjusted Cash Flow (EV/DACF) er et sådant mål. Enterprise value ( EV ) er et mål for en virksomheds samlede værdi, ofte brugt som et mere omfattende alternativ til aktiemarkedskapitalisering.
EV medtager i sin beregning markedsværdien af en virksomhed, men også kortfristet og langfristet gæld samt eventuelle kontanter på virksomhedens balance. Virksomhedsværdi er et populært mål, der bruges til at værdiansætte en virksomhed for en potentiel overtagelse.
EV/DACF tager virksomhedens værdi og dividerer den med summen af pengestrømme fra driftsaktiviteter og alle finansielle omkostninger. Kapitalstrukturerne i forskellige olie- og gasselskaber kan være dramatisk forskellige. Virksomheder med højere gældsniveauer vil vise et bedre forhold mellem pris og pengestrøm, hvilket er grunden til, at nogle analytikere foretrækker EV/DACF-multiplen.
EV/DACF-multiplen tager virksomhedens værdi og dividerer den med summen af pengestrømme fra driftsaktiviteter og alle finansielle omkostninger, inklusive renteudgifter,. aktuelle indkomstskatter og foretrukne aktier.
Højdepunkter
Gældsjusteret pengestrøm beregnes som (DACF = pengestrøm fra drift + finansieringsomkostninger (efter skat))
DACF står for finansieringsudgifter efter skat og justeringer for omkostningerne ved olie- og gasefterforskning for at udjævne eventuelle forskelle i regnskabsmetoder mellem virksomheder.
EV/DACF-multiplen tager virksomhedens værdi og dividerer den med summen af pengestrømme fra driftsaktiviteter og alle finansielle omkostninger inklusive renteudgifter, aktuelle indkomstskatter og foretrukne aktier.
EV/DACF-multiplen bruges som værdiansættelsesmetrik for virksomheder i denne industrisektor.
Debt-adjusted cash flow (DACF) bruges til at analysere virksomheder i olie- og gasindustrien.
