التدفق النقدي المعدل بالديون (DACF)
ما هو التدفق النقدي المعدل بالديون (DACF)؟
التدفق النقدي المعدل بالديون (DACF) هو مقياس مالي يمثل التدفق النقدي التشغيلي قبل الضريبة (OCF) المعدل لمصروفات التمويل بعد الضرائب. هو الأكثر استخداما لتحليل شركات النفط. يمكن أيضًا تضمين تعديلات تكاليف الاستكشاف ، حيث تختلف من شركة إلى أخرى اعتمادًا على طريقة المحاسبة المستخدمة.
بإضافة تكاليف الاستكشاف ، يتم إزالة تأثير طرق المحاسبة المختلفة. يعتبر DACF مفيدًا لأن الشركات تمول نفسها بشكل مختلف ، مع اعتماد البعض أكثر على الديون.
فهم التدفق النقدي المعدل بالديون (DACF)
غالبًا ما يستخدم التدفق النقدي المعدل بالديون (DACF) في تقييم القيمة لأنه يتكيف مع تأثيرات هيكل رأس مال الشركة . إذا كانت الشركة تستخدم الكثير من الديون ، فقد تشير نسبة السعر / التدفق النقدي (P / CF) الشائعة الاستخدام إلى أن الشركة أرخص نسبيًا مما لو تم أخذ ديونها في الاعتبار.
P / CF هي نسبة سعر سهم الشركة إلى تدفقها النقدي. إذا كانت الشركة تستخدم الديون ، فقد يتم تعزيز تدفقها النقدي بينما لا يتأثر سعر سهمها ، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة P / CF ويجعل الشركة تبدو رخيصة نسبيًا.
تزيل نسبة EV / DACF هذه المشكلة. تعكس قيمة EV ، أو قيمة المؤسسة ، مقدار الديون التي تمتلكها الشركة ، ويعكس DACF تكلفة ذلك الدين بعد خصم الضرائب. تُستخدم نسبة التقييم EV / EBITDA بشكل شائع لتحليل الشركات في مجموعة متنوعة من الصناعات ، بما في ذلك النفط والغاز. ولكن في مجال النفط والغاز ، يتم استخدام EV / DACF أيضًا حيث يتم تعديل تكاليف التمويل بعد الضرائب ونفقات الاستكشاف ، مما يسمح بإجراء مقارنة بين التفاح والتفاح.
حساب DACF
يتم حساب التدفق النقدي المعدل حسب الدين على النحو التالي:
DACF = التدفق النقدي من العمليات + تكاليف التمويل (بعد الضريبة)
قيمة المؤسسة / التدفق النقدي المعدل بالديون
قد ينظر المحللون إلى التدفق النقدي المعدل للديون للمساعدة في التحليل الأساسي أو إنشاء مقاييس التقييم لأسهم الشركة. قيمة المؤسسة إلى التدفقات النقدية المعدلة للديون (EV / DACF) هي أحد هذه المقاييس. قيمة المؤسسة (EV) هي مقياس للقيمة الإجمالية للشركة ، وغالبًا ما تستخدم كبديل أكثر شمولاً لرسملة الأسهم.
تتضمن EV في حسابها القيمة السوقية للشركة وأيضًا الدين قصير الأجل وطويل الأجل بالإضافة إلى أي نقود في الميزانية العمومية للشركة. قيمة المؤسسة هي مقياس شائع يستخدم لتقييم شركة من أجل عملية استحواذ محتملة.
يأخذ EV / DACF قيمة المؤسسة ويقسمها على مجموع التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية وجميع الرسوم المالية. يمكن أن تكون الهياكل الرأسمالية لشركات النفط والغاز المختلفة مختلفة بشكل كبير. ستُظهر الشركات ذات المستويات الأعلى من الديون نسبة تدفق نقدي أفضل ، وهذا هو السبب في أن بعض المحللين يفضلون مضاعف EV / DACF.
يأخذ مضاعف EV / DACF قيمة المؤسسة ويقسمها على مجموع التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية وجميع الرسوم المالية بما في ذلك مصروفات الفائدة وضرائب الدخل الحالية والأسهم المفضلة.
يسلط الضوء
يتم احتساب التدفق النقدي المعدل حسب الدين على النحو التالي (DACF = التدفق النقدي من العمليات + تكاليف التمويل (بعد الضريبة))
تحسب DACF مصاريف التمويل بعد الضرائب وتعديلات تكاليف التنقيب عن النفط والغاز من أجل تسوية أي اختلافات في طرق المحاسبة بين الشركات.
يأخذ مضاعف EV / DACF قيمة المؤسسة ويقسمها على مجموع التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية وجميع الرسوم المالية بما في ذلك مصروفات الفوائد وضرائب الدخل الحالية والأسهم المفضلة.
يتم استخدام مضاعف EV / DACF كمقياس تقييم للشركات في هذا القطاع الصناعي.
يستخدم التدفق النقدي المعدل بالديون (DACF) لتحليل الشركات العاملة في صناعة النفط والغاز.
