Поплавок

Что такое Float Shrink

Уменьшение количества акций в обращении — это сокращение количества акций компании, доступных для торговли. Сокращение оборота может происходить несколькими способами: путем выкупа или обратного выкупа акций компании; инвестор, приобретающий крупный пакет акций компании; или даже путем обратного разделения или консолидации акций.

Однако термин «сокращение с плавающей запятой» чаще всего ассоциируется с обратным выкупом акций, поскольку это популярный способ возврата денежных средств акционерам. Сокращение оборота, достигнутое за счет обратного выкупа акций, также снижает общее количество акций компании в обращении, что оказывает положительное влияние на прибыль на акцию (EPS) и денежный поток на акцию.

Понимание плавающего сжатия

Выкуп акций и выплата дивидендов являются предпочтительными для компаний способами вознаграждения акционеров, но они не исключают друг друга, и наиболее успешные компании пытаются вознаграждать акционеров за счет последовательного увеличения дивидендов и регулярного выкупа акций. Компания также может выкупить акции для консолидации своих активов и достижения большей независимости в своем стратегическом направлении, свободной от контроля со стороны инвесторов, требующих прибыли.

Float Shrink может помочь компаниям превзойти рынок

Сокращение оборота за счет выкупа акций может повысить эффективность инвестиционных портфелей, поскольку компании с постоянным выкупом могут превзойти рынок в целом в течение более длительных периодов времени. Например, за пятнадцать лет, закончившихся 31 декабря 2019 года, индекс обратного выкупа S&P приносил в среднем 11,5% в год по сравнению с 9% в год для индекса S&P 500 . введение нескольких биржевых фондов с плавающей запятой (ETF).

Обратите внимание, что, хотя сокращение количества акций в обращении может быть также достигнуто за счет приобретения стратегическим инвестором крупного пакета акций компании, это не имеет такого положительного эффекта, как обратный выкуп, поскольку общее количество акций в обращении остается прежним.

Пример сжатия с плавающей запятой

Недавним примером сокращения количества акций в обращении является Apple (AAPL), которая осуществила несколько обратных выкупов акций в 2018 и 2019 годах. В течение квартала, закончившегося 28 декабря 2019 года, Apple купила у инвесторов 70,4 миллиона акций по средней цене 284 доллара. В общей сложности компания из Купертино потратила на программу обратного выкупа $20 млрд. В январе 2020 года она сообщила о результатах, которые превзошли ожидания аналитиков. К тому времени цена ее акций подскочила на 12% до 327 долларов (до дробления акций 4 к 1).

В качестве примера того, как сокращение количества акций в обращении может повлиять на прибыль на акцию, рассмотрим компанию, у которой в обращении 50 миллионов акций, а в обращении находится 35 миллионов акций. Акции торгуются по 15 долларов при рыночной капитализации в 750 миллионов долларов. Компания сообщает о чистой прибыли в размере 50 миллионов долларов США в данном году для прибыли на акцию в размере 1 доллара США. В следующем году он выкупает 5 миллионов своих акций на открытом рынке. Этот выкуп составляет 10 процентов от общего количества акций в обращении, или 14,3 процента от общего количества акций (т.е. 5 миллионов ÷ 35 миллионов). В результате на конец второго года в обращении находится 45 миллионов акций.

Предположим, что компания получает чистую прибыль в размере 55 миллионов долларов за второй год. В то время как чистая прибыль увеличилась на 10 процентов из-за выкупа акций, прибыль на акцию теперь составляет 1,22 доллара (т. е. 55 миллионов долларов ÷ 45 миллионов долларов), что означает увеличение на 22 процента.

Напомним, что акции торговались по 15 долларов в конце первого года при коэффициенте цена/прибыль (P/E) равном 15. Если предположить, что коэффициент P/E не изменился в конце второго года, акции должны быть торгуется на уровне 18,30 доллара (т.е. P/E 15 x EPS 1,22 доллара).

Особенности

• Доказано, что компании, которые постоянно сокращают количество своих акций, постоянно опережают рынок.

• Сокращение количества акций компании, доступных для торговли, путем обратного выкупа, поглощения или обратного дробления.

• Сокращение плавающего режима может помочь компаниям консолидировать контроль.