Flottant Rétrécir

Qu'est-ce que le rétrécissement flottant

Un rétrécissement flottant est une réduction du nombre d'actions d'une société disponibles à la négociation. La démarque inconnue peut se produire de plusieurs manières : par le biais d'un rachat ou d'un rachat d'actions d'une société ; un investisseur acquérant une participation importante dans une entreprise ; ou même par le biais d'un regroupement d'actions ou d'un regroupement d'actions.

Cependant, le terme «float rétrécissement» est le plus souvent associé aux rachats d'actions, car il s'agit d'un moyen populaire pour les entreprises de remettre de l'argent aux actionnaires. Une diminution du flottant obtenue par le biais d'un rachat d'actions réduit également le nombre total d'actions en circulation d'une entreprise, ce qui a un impact positif sur le bénéfice par action (EPS) et les flux de trésorerie par action.

Comprendre le rétrécissement flottant

Les rachats d'actions et les versements de dividendes sont les moyens privilégiés par les entreprises pour récompenser les actionnaires, mais les deux ne s'excluent pas mutuellement, et la plupart des entreprises prospères tentent de récompenser les actionnaires par des augmentations constantes des dividendes et des rachats d'actions réguliers. Une entreprise peut également racheter des actions pour consolider ses participations et obtenir une plus grande indépendance sur son orientation stratégique, libre du contrôle d'investisseurs réclamant des profits.

Float Shrink peut aider les entreprises à surperformer les marchés

La réduction du flottant par le biais de rachats d'actions peut stimuler la performance des portefeuilles d'investissement, car les entreprises effectuant des rachats réguliers peuvent surperformer le marché au sens large sur de plus longues périodes. Par exemple, au cours des quinze années se terminant le 31 décembre 2019, l'indice de rachat S&P a enregistré un rendement annuel moyen de 11,5 %, contre 9 % par an pour l'indice S&P 500. Cette surperformance a conduit les investisseurs à se concentrer à nouveau sur la réduction du flottant et l'introduction de quelques fonds négociés en bourse (FNB) flottants.

Notez que si la réduction du flottant peut également être obtenue par l'acquisition par un investisseur stratégique d'une participation importante dans une entreprise, cela n'a pas le même impact positif qu'un rachat, car le nombre total d'actions en circulation reste le même.

Exemple de rétrécissement flottant

Un exemple récent de rétrécissement du flottant est Apple (AAPL), qui a effectué plusieurs rachats d'actions en 2018 et 2019. Au cours du trimestre se terminant le 28 décembre 2019, Apple a acheté 70,4 millions d'actions à des investisseurs à un prix moyen de 284 $. Au total, la société de Cupertino a dépensé 20 milliards de dollars pour le programme de rachat. En janvier 2020, elle a annoncé des résultats qui ont dépassé les attentes des analystes. À ce moment-là, le cours de son action avait bondi de 12 % pour atteindre 327 $ (avant un fractionnement d'actions de 4 pour 1).

Comme exemple de la façon dont la réduction du flottant peut avoir un impact sur le BPA, considérons une entreprise qui a 50 millions d'actions en circulation, avec un flottant de 35 millions d'actions. Les actions se négocient à 15 $, pour une capitalisation boursière de 750 millions de dollars. La société déclare un bénéfice net de 50 millions de dollars au cours d'une année donnée pour un BPA de 1 $. L'année suivante, elle rachète 5 millions de ses actions sur le marché libre. Ce rachat s'élève à 10 % du total de ses actions en circulation, soit 14,3 % du flottant (c'est-à-dire 5 millions ÷ 35 millions). En conséquence, il compte désormais 45 millions d'actions en circulation à la fin de la deuxième année.

Supposons que l'entreprise réalise un bénéfice net de 55 millions de dollars la deuxième année. Alors que le bénéfice net a augmenté de 10 % en raison du rachat d'actions, le BPA est maintenant de 1,22 $ (c'est-à-dire 55 millions de dollars ÷ 45 millions de dollars), soit une augmentation de 22 %.

Rappelons que les actions se négociaient à 15 $ à la fin de la première année, pour un ratio cours/bénéfice (P/E) de 15. En supposant que le ratio P/E est inchangé à la fin de la deuxième année, les actions devraient être se négociant à 18,30 $ (c'est-à-dire un P/E de 15 x BPA de 1,22 $).

Points forts

• Il a été démontré que les entreprises qui réduisent constamment leur nombre d'actions surpassent constamment le marché.

• Un rétrécissement flottant est une réduction du nombre d'actions d'une société disponibles à la négociation par le biais de rachats d'actions, d'acquisitions ou de fractionnements inversés.

• Les rétrécissements flottants peuvent aider les entreprises à consolider le contrôle.