Termoretraibile galleggiante

Cos'è la termoretrazione flottante

Una riduzione del flottante è una riduzione del numero di azioni di una società disponibili per la negoziazione. La contrazione fluttuante può verificarsi in diversi modi: attraverso un riacquisto o il riacquisto di azioni di una società; un investitore che acquisisce una grande partecipazione in una società; o anche attraverso una scissione inversa o un consolidamento azionario.

Il termine "riduzione fluttuante", tuttavia, è più comunemente associato ai riacquisti di azioni, poiché questo è un modo popolare per le aziende di restituire denaro agli azionisti. Una riduzione del flottante ottenuta attraverso un riacquisto di azioni riduce anche il numero totale di azioni in circolazione per una società, il che ha un impatto positivo sull'utile per azione (EPS) e sul flusso di cassa per azione.

Comprensione del termoretraibile flottante

I riacquisti di azioni e il pagamento dei dividendi sono le vie preferite dalle aziende per premiare gli azionisti, ma i due non si escludono a vicenda e le società di maggior successo cercano di premiare gli azionisti attraverso aumenti costanti dei dividendi e regolari riacquisti di azioni. Una società può anche riacquistare azioni per consolidare le proprie partecipazioni e ottenere una maggiore indipendenza sulla propria direzione strategica, libera dal controllo degli investitori che chiedono a gran voce profitti.

Il termoretraibile galleggiante può aiutare le aziende a sovraperformare i mercati

La contrazione fluttuante dovuta ai riacquisti di azioni può aumentare la performance dei portafogli di investimento, poiché le società con riacquisti consistenti possono sovraperformare il mercato più ampio per periodi di tempo più lunghi. Ad esempio, nei quindici anni terminati il 31 dicembre 2019, l'indice S&P Buyback ha restituito una media dell'11,5% annuo, rispetto al 9% annuo dell'indice S&P 500.Questa sovraperformance ha portato a una rinnovata attenzione degli investitori sulla riduzione del flottante e l'introduzione di pochi fondi mobiliari negoziati in borsa (ETF).

Si noti che mentre la riduzione del flottante può essere ottenuta anche attraverso l'acquisizione da parte di un investitore strategico di una grande partecipazione in una società, ciò non ha lo stesso impatto positivo di un riacquisto, perché il numero totale di azioni in circolazione rimane lo stesso.

Esempio di termoretraibile flottante

Un recente esempio di riduzione del flottante è Apple (AAPL), che ha eseguito diversi riacquisti di azioni nel 2018 e nel 2019. Durante il trimestre terminato il 28 dicembre 2019, Apple ha acquistato 70,4 milioni di azioni dagli investitori a un prezzo medio di $ 284. In totale, la società di Cupertino ha speso 20 miliardi di dollari per il programma di riacquisto.Nel gennaio 2020, ha riportato risultati che hanno superato le aspettative degli analisti. A quel punto il prezzo delle sue azioni era balzato del 12% a $ 327 (prima di una divisione delle azioni 4 a 1).

Come esempio di come la riduzione del flottante può influire sull'EPS, si consideri una società con 50 milioni di azioni in circolazione, con un flottante di 35 milioni di azioni. Le azioni sono scambiate a $ 15, per una capitalizzazione di mercato di $ 750 milioni. La società registra un utile netto di $ 50 milioni in un dato anno per un EPS di $ 1. L'anno successivo riacquista sul mercato aperto 5 milioni di azioni. Questo riacquisto ammonta al 10 per cento del totale delle azioni in circolazione, o al 14,3 per cento del flottante (cioè 5 milioni ÷ 35 milioni). Di conseguenza, ha ora 45 milioni di azioni in circolazione alla fine del secondo anno.

Supponiamo che la società raggiunga un utile netto di $ 55 milioni nel secondo anno. Mentre l'utile netto è aumentato del 10 per cento a causa del riacquisto di azioni, l'EPS è ora a $ 1,22 (cioè $ 55 milioni ÷ $ 45 milioni), con un aumento del 22 per cento.

Ricordiamo che le azioni erano scambiate a $ 15 alla fine del primo anno, per un rapporto prezzo-utili (P/E) di 15. Supponendo che il rapporto P/E sia invariato alla fine del secondo anno, le azioni dovrebbero essere scambiato a $ 18,30 (ovvero P/E di 15 x EPS di $ 1,22).

Mette in risalto

• È stato dimostrato che le società che riducono costantemente il proprio numero di azioni superano costantemente il mercato.

• Una riduzione del flottante è una riduzione del numero di azioni di una società disponibili per la negoziazione tramite riacquisti, acquisizioni o divisioni inverse di azioni.

• Le differenze inventariali possono aiutare le aziende a consolidare il controllo.