تعويم يتقلص

ما هو تعويم يتقلص

تقليص التعويم هو تخفيض في عدد أسهم الشركة المتاحة للتداول. يمكن أن يحدث تقليص Float بعدة طرق: من خلال إعادة شراء أو إعادة شراء أسهم الشركة ؛ مستثمر يحصل على حصة كبيرة في شركة ؛ أو حتى من خلال الانقسام العكسي أو توحيد الأسهم.

ومع ذلك ، فإن مصطلح "الانكماش العائم" يرتبط بشكل شائع بعمليات إعادة شراء الأسهم ، حيث أن هذه طريقة شائعة للشركات لإعادة الأموال النقدية إلى المساهمين. كما أن تقليص التعويم الذي يتم تحقيقه من خلال إعادة شراء الأسهم يقلل أيضًا من إجمالي عدد الأسهم القائمة للشركة ، مما له تأثير إيجابي على ربحية السهم (EPS) والتدفق النقدي لكل سهم.

فهم Float Shrink

تعتبر عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح من السبل المفضلة للشركات لمكافأة المساهمين ، ولكن كلاهما لا يستبعد أحدهما الآخر ، وتحاول معظم الشركات الناجحة مكافأة المساهمين من خلال الزيادات المتسقة في الأرباح وعمليات إعادة الشراء المنتظمة للأسهم. قد تقوم الشركة أيضًا بإعادة شراء الأسهم لتوطيد ممتلكاتها وتحقيق قدر أكبر من الاستقلال في اتجاهها الاستراتيجي ، بعيدًا عن سيطرة المستثمرين المطالبين بتحقيق الأرباح.

يمكن أن يساعد Float Shrink الشركات على التفوق في الأداء على الأسواق

يمكن أن يؤدي تقلص التعويم من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم إلى تعزيز أداء المحافظ الاستثمارية ، حيث قد تتفوق الشركات التي لديها عمليات إعادة شراء ثابتة على السوق الأوسع على مدى فترات زمنية أطول. على سبيل المثال ، في الخمسة عشر عامًا المنتهية في 31 ديسمبر 2019 ، عاد مؤشر S&P لإعادة الشراء بمتوسط 11.5٪ سنويًا ، مقارنة بـ 9٪ سنويًا لمؤشر S&P 500. وقد أدى هذا الأداء المتفوق إلى تجديد تركيز المستثمرين على تقليص التعويم و إدخال عدد قليل من الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs).

لاحظ أنه بينما يمكن تحقيق تقليص التعويم أيضًا من خلال استحواذ مستثمر استراتيجي على حصة كبيرة في شركة ، فإن هذا ليس له نفس التأثير الإيجابي مثل إعادة الشراء ، لأن إجمالي عدد الأسهم القائمة يظل كما هو.

مثال على Float Shrink

من الأمثلة الحديثة على انكماش التعويم شركة Apple (AAPL) ، التي نفذت العديد من عمليات إعادة شراء الأسهم في 2018 و 2019. خلال الربع المنتهي في 28 ديسمبر 2019 ، اشترت Apple 70.4 مليون سهم من المستثمرين بمتوسط سعر 284 دولارًا. في المجموع ، أنفقت شركة كوبرتينو 20 مليار دولار على برنامج إعادة الشراء ، وفي يناير 2020 ، أعلنت عن نتائج فاقت توقعات المحللين. بحلول ذلك الوقت ، قفز سعر سهمها بنسبة 12٪ إلى 327 دولارًا (قبل تقسيم الأسهم بنسبة 4 إلى 1).

كمثال على كيفية تأثير انكماش التعويم على EPS ، ضع في اعتبارك شركة لديها 50 مليون سهم قائمة ، مع تعويم 35 مليون سهم. يتم تداول الأسهم بسعر 15 دولارًا ، مقابل رسملة سوقية قدرها 750 مليون دولار. تبلغ الشركة صافي دخل قدره 50 مليون دولار في سنة معينة مقابل ربحية السهم 1 دولار. في العام التالي ، اشترت 5 ملايين من أسهمها في السوق المفتوحة. تبلغ نسبة إعادة الشراء هذه 10 في المائة من إجمالي الأسهم المتداولة ، أو 14.3 في المائة من الأسهم القابلة للتداول (أي 5 ملايين ين ياباني 35 مليون). ونتيجة لذلك ، أصبح لديها الآن 45 مليون سهم قائم في نهاية العام الثاني.

لنفترض أن الشركة تحقق صافي دخل قدره 55 مليون دولار في السنة الثانية. في حين زاد صافي الدخل بنسبة 10 في المائة بسبب إعادة شراء الأسهم ، فإن العائد على السهم الآن يبلغ 1.22 دولار (أي 55 مليون دولار 45 مليون دولار) ، بزيادة قدرها 22 في المائة.

تذكر أن الأسهم كانت تتداول عند 15 دولارًا في نهاية السنة الأولى ، لنسبة السعر إلى الأرباح (P / E) من 15. بافتراض أن نسبة السعر إلى الربحية لم تتغير في نهاية السنة الثانية ، يجب أن تكون الأسهم تداول بسعر 18.30 دولارًا (أي P / E 15 × EPS بقيمة 1.22 دولارًا أمريكيًا).

يسلط الضوء

• ثبت أن الشركات التي تقلص عدد أسهمها باستمرار تتفوق في أدائها على السوق.

• تقليص التعويم هو انخفاض في عدد أسهم الشركة المتاحة للتداول من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم أو الاستحواذ أو الانقسام العكسي.

• يمكن أن تساعد العوامات العائمة الشركات على تعزيز السيطرة.