Skurcz pływaka
Co to jest kurczenie pływaka
Zmniejszenie liczby akcji oznacza zmniejszenie liczby akcji spółki dostępnych do obrotu. Spadek płynności może nastąpić na wiele sposobów: poprzez wykup lub odkupienie akcji spółki; inwestor nabywający duży udział w spółce; a nawet poprzez odwrotny podział lub konsolidację udziałów.
Termin „float shrink” jest jednak najczęściej kojarzony z wykupem akcji własnych, ponieważ jest to popularny sposób zwrotu gotówki przez firmy akcjonariuszom. Spadek płynności osiągnięty w wyniku wykupu akcji zmniejsza również całkowitą liczbę akcji pozostających w obrocie spółki, co ma pozytywny wpływ na zysk na akcję (EPS) i przepływy pieniężne na akcję.
Zrozumienie skurczu pływaka
Skup akcji i wypłata dywidendy są preferowanymi sposobami nagradzania akcjonariuszy przez firmy, ale nie wykluczają się one wzajemnie, a firmy odnoszące największe sukcesy starają się nagradzać akcjonariuszy poprzez stałe zwiększanie dywidendy i regularne wykupy akcji. Firma może również odkupywać akcje, aby skonsolidować swoje udziały i uzyskać większą niezależność od swojego strategicznego kierunku, bez kontroli inwestorów domagających się zysków.
Float Shrink może pomóc firmom prześcignąć rynki
Spadek płynności w wyniku wykupu akcji może poprawić wyniki portfeli inwestycyjnych, ponieważ spółki o stałym wykupie mogą osiągać lepsze wyniki na szerszym rynku w dłuższych okresach czasu. Na przykład w ciągu piętnastu lat kończących się 31 grudnia 2019 r. indeks S&P Buyback zwracał średnio 11,5% rocznie, w porównaniu z 9% rocznie w przypadku indeksu S&P 500 . wprowadzenie kilku zmiennoprzecinkowych kurczących się funduszy giełdowych (ETF).
Należy zauważyć, że chociaż zmniejszenie liczby akcji można również osiągnąć poprzez przejęcie dużego udziału w spółce przez inwestora strategicznego, nie ma to takiego samego pozytywnego wpływu jak wykup, ponieważ całkowita liczba akcji pozostających w obrocie pozostaje taka sama.
Przykład skurczu pływaka
Niedawnym przykładem spadku liczby akcji jest Apple (AAPL), który dokonał kilku wykupów akcji w 2018 i 2019 roku. W kwartale kończącym się 28 grudnia 2019 roku Apple kupił 70,4 mln akcji od inwestorów po średniej cenie 284 USD. W sumie firma z Cupertino wydała na program odkupu 20 miliardów dolarów.W styczniu 2020 r. podała wyniki, które przekroczyły oczekiwania analityków. Do tego czasu jego cena akcji wzrosła o 12% do 327 USD (przed podziałem akcji w stosunku 4 do 1).
Jako przykład tego, jak spadek liczby akcji może wpłynąć na zysk na akcję, rozważ spółkę, która ma w obrocie 50 milionów akcji, a liczba akcji wynosi 35 milionów. Akcje są notowane po 15 USD, a ich kapitalizacja rynkowa wynosi 750 mln USD. Firma raportuje dochód netto w wysokości 50 milionów dolarów w danym roku przy EPS w wysokości 1 dolara. W kolejnym roku odkupuje na wolnym rynku 5 mln swoich akcji. Wykup ten wynosi 10 procent wszystkich wyemitowanych akcji, czyli 14,3 procent akcji (tj. 5 mln ÷ 35 mln). W rezultacie pod koniec drugiego roku ma w obrocie 45 milionów akcji.
Załóżmy, że w drugim roku firma osiąga dochód netto w wysokości 55 milionów dolarów. Podczas gdy zysk netto wzrósł o 10 procent z powodu wykupu akcji, EPS wynosi obecnie 1,22 USD (tj. 55 mln USD ÷ 45 mln USD), co stanowi wzrost o 22 proc.
Przypomnijmy, że akcje były notowane po 15 USD na koniec pierwszego roku, przy wskaźniku cena-zysk (P/E) równym 15. Zakładając, że wskaźnik P/E nie zmieni się na koniec drugiego roku, akcje powinny być handel na poziomie 18,30 USD (tj. P/E 15 x EPS 1,22 USD).
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wykazano, że firmy, które konsekwentnie zmniejszają liczbę swoich akcji, konsekwentnie przewyższają rynek.
Zmniejszenie liczby akcji spółki to zmniejszenie liczby akcji spółki dostępnych do obrotu poprzez wykup akcji, przejęcia lub odwrotne podziały.
Kurczenie się pływaka może pomóc firmom w konsolidacji kontroli.
