Беги на фонд
Что такое набег на фонд?
Набег на фонд — это ситуация, в которой хедж-фонд или другой пул активов сталкивается с растущим числом запросов на погашение от инвесторов. Набег на фонд может произойти по нескольким причинам, но обычно это результат плохой работы базовых активов. Эта плохая работа побуждает инвесторов требовать возврата своих денег, что, в свою очередь, заставляет фонд закрывать свои позиции, что приводит к еще худшим результатам и большему количеству погашений, что обычно приводит к тому, что хедж-фонд в конечном итоге закрывается.
Набег на фонд можно сравнить с набегом на банк,. когда вкладчики стекаются, чтобы снять все свои вклады сразу, в результате чего банку не хватает наличных денег, и в конечном итоге он рушится.
Понимание набега на фонд
Бегство фонда набирает обороты, поскольку управляющие фондами вынуждены продавать активы для удовлетворения требований о погашении. Эти принудительные продажи часто негативно сказываются на результатах деятельности фонда, особенно во время медвежьего рынка. Когда рынок падает, управляющим фондами приходится продавать активы, чтобы собрать необходимые денежные средства, и часто приходится продавать в убыток. По мере того, как погашения еще больше снижают эффективность фонда, все больше инвесторов пугаются и требуют погашения, вызывая негативную обратную связь, которая во многих случаях может привести к закрытию фонда.
Многие хедж-фонды защищаются от набегов, позволяя менеджерам приостанавливать способность инвесторов выкупать на определенный период. До финансового кризиса 2008 года такие приостановки были крайне редки, поскольку они сигнализировали инвесторам, что фонд испытывает трудности и может быть даже вынужден закрыться. Но во время кризиса многие крупные известные хедж-фонды, такие как Глобальный фонд Британских Виргинских островов Пола Тюдора Джонса, пионера хедж-фонда, приостановили погашение, чтобы предотвратить бегство фонда.
Пример набега на фонд
В 2008 году Peloton Partners потерпела классический крах своего хедж-фонда с ипотечным покрытием в размере 1,8 миллиарда долларов после того, как обвал цен на недвижимость в США серьезно подорвал результаты деятельности Peloton. Peloton сделала ставку на рынок субстандартной недвижимости и вложила значительные средства в ипотечные кредиты с более высоким рейтингом, что позволило ей получить доход в размере 87%. Но даже более дорогие инвестиции Peloton начали портиться по мере того, как крах продолжался.
Фирма приостановила выкуп, чтобы предотвратить массовое бегство инвесторов, но эти меры были слишком малы и слишком запоздали. В феврале 2008 года Peloton объявила о закрытии своего ипотечного фонда.
Набеги на фонд не ограничиваются только хедж-фондами. В 2008 году известный взаимный фонд денежного рынка под названием Резервный первичный фонд потерпел крах из-за его инвестиций в краткосрочный долг обанкротившегося инвестиционного банка Lehman Brothers. Хотя фонд сохранил лишь небольшую часть своих инвестиций в долговые обязательства Lehman, напуганные инвесторы вывели из-под управления почти две трети всех активов фонда в течение нескольких дней после краха. Хотя фонд приостановил выкуп, этого было недостаточно, чтобы предотвратить его окончательный крах.
Особенности
Часто вызванный плохой работой фонд усугубляет проблемы, вынуждая управляющих фондами закрывать позиции по все более невыгодным ценам и вызывая еще больше погашений.
Набег на фонд - это когда инвесторы в объединенные инвестиции, такие как хедж-фонд, внезапно и все сразу требуют свои деньги обратно через выкуп.
В конечном счете, набег на фонд может привести к тому, что хедж-фонд закроется и выйдет из бизнеса.
