Валовой спред

Что такое валовой спред?

Валовой спред — это компенсация, которую получают андеррайтеры первичного публичного предложения (IPO). IPO — это процесс публичного размещения частной корпорации путем выпуска акций. Валовой спред — это разница между ценой андеррайтинга,. полученной компанией-эмитентом, и фактической ценой, предлагаемой инвесторам. Другими словами, валовой спред — это доля или прибыль финансового учреждения от листинга IPO. Валовой спред также называют «валовым андеррайтинговым спредом», «спредом» или «производством».

Понимание валового спреда

Общий спред покрывает расходы андеррайтерской фирмы на проведение IPO. Большая часть прибыли, которую андеррайтерская фирма получает от сделки, часто достигается за счет валового спреда. Компания может выбрать более одного андеррайтера, поскольку они могут иметь определенную область знаний.

Компания, стремящаяся привлечь средства или капитал от инвесторов, наймет инвестиционный банк в качестве андеррайтера для своего IPO. Андеррайтеры инвестиционного банка и компания определяют, сколько денег привлечет IPO и сколько банку заплатят за их услуги.

Компания и андеррайтеры подают заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) для регистрации IPO. В свою очередь, SEC рассматривает заявку, и после того, как будет установлено, что необходимая информация предоставлена, устанавливается дата подачи заявки на IPO.

Инвестиционный банк покупает акции для финансирования IPO и продает акции своей распределительной сети по более высокой цене. Разница между ценой покупки и ценой продажи составляет валовой спред, то есть прибыль андеррайтера.

Общий спред и расходы на андеррайтинг

Средства, полученные за счет валового спреда, обычно должны покрывать несколько расходов на андеррайтинг, включая комиссию управляющего, а также комиссию за андеррайтинг,. которую получают члены синдиката андеррайтеров. Валовой спред также покрывает уступку,. которая представляет собой ценовой спред, полученный брокером-дилером, продающим акции.

Менеджер имеет право на весь валовой спред. Каждый член андеррайтингового синдиката получает (не обязательно равную) долю платы за андеррайтинг и концессии. Брокер-дилер, не являющийся членом синдиката андеррайтеров, но продающий акции, получает только долю концессии. Член синдиката андеррайтеров, который предоставляет акции этому брокеру-дилеру, удерживает плату за андеррайтинг. Общий спред также покрывает юридические и бухгалтерские расходы, а также любые регистрационные сборы.

Пропорционально уступка увеличивается по мере увеличения общего валового спреда. Между тем, плата за управление и андеррайтинг уменьшается с валовым спредом. Влияние размера на распределение вознаграждения обычно связано с дифференциальной экономией от масштаба. Объем работы инвестиционного банкира, например, при написании проспекта и подготовке выездной презентации,. несколько фиксирован, в то время как объем работы по продажам варьируется. Крупные сделки не обязательно требуют больше работы для инвестиционного банкира. Однако более крупная сделка может потребовать гораздо больших усилий по продажам, что потребует увеличения доли концессии на продажу. В качестве альтернативы младшие банки могут присоединиться к синдикату, даже если они получают меньшую долю комиссий в виде более низкой концессии на продажу.

Пример валового спреда

Скажем, в качестве примера, компания ABC получает 36 долларов за акцию при первичном публичном размещении. Если андеррайтеры развернутся и продадут акции населению по 38 долларов за акцию, валовой спред — разница между ценой андеррайтинга и ценой публичного предложения — составит 2 доллара за акцию. На общую величину спреда могут влиять такие переменные, как размер выпуска, риск, колебания или волатильность рыночных цен.

Общий коэффициент спреда

Общий спред может быть выражен как отношение. В приведенном выше примере разница между ценой, которую инвестиционный банк заплатил эмитенту,. и ценой публичного предложения составляет 2 доллара за акцию. В результате коэффициент валового спреда составляет примерно 5,3% (или 2 долл. США / 38 долл. США на акцию).

Чем выше коэффициент валового спреда, тем большая доля выручки от IPO поступает в инвестиционный банк. Общий коэффициент спреда может варьироваться от 3 до 7% в зависимости от размера сделки и страны происхождения.

Особенности

• Валовой спред представляет собой компенсацию, которую андеррайтеры первичного публичного предложения (IPO).

• Средства, полученные за счет валового спреда, покрывают расходы на управление и андеррайтинг, а также уступки при продаже брокерам-дилерам.

• Большая часть прибыли, которую андеррайтерская фирма зарабатывает в результате сделки, часто достигается за счет валового спреда.