Bruttoverbreitung
Was ist Brutto-Spread?
Der Brutto-Spread ist die Vergütung, die die Konsortialbanken eines Börsengangs (IPO) erhalten. Ein Börsengang ist der Prozess, bei dem ein privates Unternehmen durch die Ausgabe von Aktien an die Börse gebracht wird. Der Brutto-Spread ist die Differenz zwischen dem Emissionspreis,. den das emittierende Unternehmen erhält, und dem tatsächlichen Preis, der dem investierenden Publikum angeboten wird. Mit anderen Worten, der Brutto-Spread ist die Kürzung oder der Gewinn des Finanzinstituts aus der IPO-Notierung. Die Bruttospanne wird auch als „Bruttoversicherungsspanne“, „Spread“ oder „Produktion“ bezeichnet.
Den Brutto-Spread verstehen
Der Brutto-Spread deckt die Kosten der Emissionsfirma für einen Börsengang. Der Großteil der Gewinne, die die Emissionsfirma durch das Geschäft erzielt, wird häufig durch den Bruttospread erzielt. Ein Unternehmen kann mehr als einen Underwriter auswählen, da dieser möglicherweise über ein bestimmtes Fachgebiet verfügt.
Ein Unternehmen, das Mittel oder Kapital von Investoren beschaffen möchte, würde eine Investmentbank als Underwriter für seinen Börsengang beauftragen. Die Konsortialbanken der Investmentbank und das Unternehmen bestimmen, wie viel Geld der Börsengang aufbringen wird und wie viel die Bank für ihre Dienste bezahlt wird.
Das Unternehmen und die Underwriter reichen eine Erklärung bei der Securities and Exchange Commission (SEC) ein, um den Börsengang zu registrieren. Die SEC prüft wiederum den Antrag, und sobald festgestellt wurde, dass die erforderlichen Informationen bereitgestellt wurden, wird ein Anmeldedatum für den Börsengang festgelegt.
Die Investmentbank kauft die Aktien zur Finanzierung des Börsengangs und verkauft die Aktien zu einem höheren Preis an ihr Vertriebsnetz. Die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem Verkaufspreis ist der Bruttospread, also der Gewinn des Versicherers.
Brutto-Spread und Underwriting-Kosten
Durch den Bruttospread erwirtschaftete Fonds müssen in der Regel mehrere Zeichnungskosten abdecken, darunter die Managergebühr sowie die Zeichnungsgebühr,. die von den Mitgliedern des Konsortialbankenkonsortiums verdient wird. Der Bruttospread deckt auch die Konzession ab,. bei der es sich um den Preisspread handelt, den der Broker-Dealer beim Verkauf der Aktien verdient.
Dem Manager steht der gesamte Brutto-Spread zu. Jedes Mitglied des Zeichnungskonsortiums erhält einen (nicht notwendigerweise gleichen) Anteil an der Zeichnungsgebühr und der Konzession. Ein Broker-Dealer, der nicht Mitglied des Underwriter-Syndikats ist, aber Aktien verkauft, erhält nur einen Anteil der Konzession. Das Mitglied des Konsortialbankenkonsortiums, das diesem Broker-Händler die Aktien zur Verfügung stellt, würde die Emissionsgebühr einbehalten. Die Bruttospanne deckt auch Rechts- und Buchhaltungskosten sowie etwaige Registrierungsgebühren ab.
Proportional erhöht sich die Ermäßigung mit steigendem Gesamtbruttospread. Gleichzeitig sinken die Verwaltungs- und Zeichnungsgebühren mit dem Brutto-Spread. Der Einfluss der Größe auf die Aufteilung der Gebühren ist in der Regel auf unterschiedliche Größenvorteile zurückzuführen. Der Umfang der Investmentbanker-Arbeit, beispielsweise das Verfassen des Prospekts und die Vorbereitung der Roadshow,. ist eher festgelegt, während der Umfang der Vertriebsarbeit variabel ist. Größere Deals bedeuten nicht unbedingt mehr Arbeit für den Investmentbanker. Ein größeres Geschäft kann jedoch viel mehr Vertriebsaufwand erfordern und eine Erhöhung des Anteils der Verkaufskonzession erfordern. Alternativ können Junior-Banken einem Konsortium beitreten, auch wenn sie einen geringeren Anteil der Gebühren in Form einer geringeren Verkaufsvergütung erhalten.
Beispiel für Bruttospread
Nehmen wir als Beispiel an, das Unternehmen ABC erhält 36 US-Dollar pro Aktie für seinen Börsengang. Wenn die Konsortialbanken umkehren und die Aktien für 38 $ pro Aktie an die Öffentlichkeit verkaufen, würde der Brutto-Spread – die Differenz zwischen dem Zeichnungspreis und dem öffentlichen Angebotspreis – 2 $ pro Aktie betragen. Der Brutto-Spread-Wert kann durch Variablen wie Emissionsvolumen, Risiko, Marktpreisschwankungen oder Volatilität beeinflusst werden.
Brutto-Spread-Ratio
Der Brutto-Spread kann als Verhältnis ausgedrückt werden. Im obigen Beispiel beträgt die Differenz zwischen dem Preis, den die Investmentbank dem Emittenten gezahlt hat,. und dem öffentlichen Angebotspreis 2 USD pro Aktie. Infolgedessen beträgt das Brutto-Spread-Verhältnis etwa 5,3 % (oder 2 USD / 38 USD pro Aktie).
Je höher die Brutto-Spread-Ratio, desto größer ist der Anteil des IPO-Erlöses an die Investmentbank. Das Brutto-Spread-Verhältnis kann je nach Größe des Geschäfts und Herkunftsland zwischen 3 und 7 % variieren.
Höhepunkte
Der Brutto-Spread ist die Vergütung, die die Konsortialbanken bei einem Börsengang (IPO) erhalten.
Mittel aus dem Brutto-Spread-Cover Management und Underwriting-Gebühren sowie Verkaufskonzessionen an Broker-Dealer.
Der Großteil der Gewinne, die die Emissionsfirma durch das Geschäft erzielt, wird häufig durch den Brutto-Spread erzielt.
