Bruttospredning

Hvad er bruttospredning?

Bruttospredningen er den kompensation, som underwriters af et børsintroduktionsudbud (IPO) modtager. En børsnotering er processen med at offentliggøre et privat selskab ved at udstede aktier. Bruttospredning er forskellen mellem tegningsprisen modtaget af det udstedende selskab og den faktiske pris, der tilbydes den investerende offentlighed. Med andre ord er bruttospredningen den finansielle institutions afskæring eller fortjeneste fra børsnoteringen. Bruttospredning kaldes også "bruttoforsikringsspredning", "spredning" eller "produktion".

Forstå bruttospredningen

Bruttospredningen dækker forsikringsselskabets omkostninger til at lave en børsnotering. Størstedelen af overskuddet, som garantifirmaet tjener gennem handlen, opnås ofte gennem bruttospredningen. En virksomhed kan vælge mere end én forsikringsgiver, da de måske har et specifikt ekspertiseområde.

Et selskab, der ønsker at rejse midler eller kapital fra investorer, vil hyre en investeringsbank til at være garantigiver for sin børsnotering. Investeringsbankens forsikringsgivere og selskabet bestemmer, hvor mange penge børsnoteringen vil rejse, og hvor meget banken vil blive betalt for deres tjenester.

Selskabet og forsikringsgiverne indgiver en erklæring til Securities and Exchange Commission (SEC) for at registrere børsnoteringen. Til gengæld gennemgår SEC ansøgningen, og når det er fastslået, at de nødvendige oplysninger er givet, etableres en indleveringsdato for børsnoteringen.

Investeringsbanken køber aktierne for at finansiere børsnoteringen og sælger aktierne til sit distributionsnetværk til en højere pris. Forskellen mellem købsprisen og salgsprisen er bruttospredningen, som er forsikringsgiverens fortjeneste.

Bruttospredning og forsikringsomkostninger

Midler produceret af bruttospredningen skal typisk dække flere tegningsomkostninger, herunder forvalterens honorar samt tegningsgebyret,. som optjenes af medlemmer af garantisyndikatet. Bruttospredningen dækker også koncessionen,. som er prisspændet, som mægleren-handleren får ved at sælge aktierne.

Lederen har ret til hele bruttospredningen. Hvert medlem af forsikringssyndikatet får en (ikke nødvendigvis lige stor) andel af forsikringsgebyret og koncessionen. En broker-dealer, som ikke er medlem af garantisyndikatet, men sælger aktier, modtager kun en andel af koncessionen. Medlemmet af garantisyndikatet, der leverer aktierne til den pågældende broker-dealer, vil beholde tegningsgebyret. Bruttospredningen dækker også advokat- og regnskabsudgifter samt eventuelle registreringsafgifter.

Forholdsmæssigt stiger indrømmelsen i takt med, at det samlede bruttospredning stiger. I mellemtiden falder administrations- og forsikringsgebyrerne med bruttospredningen. Størrelsens effekt på fordelingen af gebyrer skyldes normalt differentierede stordriftsfordele. Omfanget af investeringsbankarbejde, for eksempel med at skrive prospektet og forberede roadshowet,. er noget fast, mens mængden af salgsarbejde er variabel. Større aftaler indebærer måske ikke nødvendigvis mere arbejde for investeringsbanken. En større handel kan dog indebære meget mere af en salgsindsats, hvilket kræver en forøgelse af andelen af salgskoncessionen. alternativt kan juniorbanker tilslutte sig et syndikat, selvom de modtager en mindre andel af gebyrerne i form af en lavere salgskoncession.

Eksempel på bruttospredning

Lad os som et eksempel sige, at Company ABC modtager 36 USD pr. aktie for sit børsnoterede udbud. Hvis forsikringsgiverne vender om og sælger aktien til offentligheden til 38 USD pr. aktie, vil bruttospredningen - forskellen mellem forsikringsprisen og den offentlige udbudspris - være 2 USD pr. aktie. Bruttospredningsværdien kan påvirkes af variabler såsom udstedelsens størrelse, risiko og markedsprisudsving eller volatilitet.

Bruttospredningsforhold

Bruttospredningen kan udtrykkes som et forhold. I ovenstående eksempel er forskellen mellem den pris, investeringsbanken betalte udstederen og den offentlige udbudspris, $2 pr. aktie. Som følge heraf er bruttospredningsforholdet cirka 5,3% (eller $2 / $38 pr. aktie).

Jo højere bruttospredningsforholdet er, jo større del af børsintroduktionsprovenuet tilfalder investeringsbanken. Et bruttospredningsforhold kan variere mellem 3-7 % afhængigt af handlens størrelse og oprindelseslandet.

##Højdepunkter

• Bruttospredningen er den kompensation, som underwriters af en børsintroduktion (IPO).

• Midler produceret af bruttospredningen dækker administrations- og forsikringsgebyrer samt salgsindrømmelser til mægler-forhandlere.

• Størstedelen af overskuddet, som tegningsfirmaet tjener gennem handlen, opnås ofte gennem bruttospredningen.