总点差

什么是总点差？

总价差是首次公开募股 (IPO)的承销商获得的补偿。首次公开募股是通过发行股票使私人公司上市的过程。总价差是发行公司收到的承销价格与向投资公众提供的实际价格之间的差额。换句话说，总价差是金融机构从 IPO 上市中获得的分成或利润。总价差也称为“总承销价差”、“价差”或“生产”。

了解总价差

总价差涵盖了承销商进行首次公开募股的成本。承销商通过交易获得的大部分利润通常是通过总价差实现的。一家公司可能会选择不止一位承销商，因为他们可能具有特定的专业领域。

一家希望从投资者那里筹集资金或资本的公司会聘请一家投资银行作为其首次公开募股的承销商。投资银行的承销商和公司决定 IPO 将筹集多少资金以及银行将为其服务支付多少费用。

公司和承销商向美国证券交易委员会 (SEC)提交声明以注册 IPO。反过来，美国证券交易委员会审查申请，一旦确定提供了必要的信息，就会确定 IPO 的申请日期。

投资银行购买股票为首次公开募股提供资金，并以更高的价格将股票出售给其分销网络。买入价和卖出价之间的差额就是总价差，也就是承销商的利润。

总点差和承保成本

由总价差产生的资金通常必须支付若干承销费用，包括经理费以及承销商辛迪加成员赚取的承销费。总价差还包括让步，即经纪自营商出售股票所赚取的价差。

经理有权获得全部总价差。承销团的每个成员都获得（不一定相等）的承销费和特许权份额。不是承销商集团成员但出售股票的经纪自营商仅获得特许权的一部分。向该经纪交易商提供股票的承销商集团的成员将保留承销费。总价差还包括法律和会计费用以及任何注册费用。

相应地，特许权随着总利差的增加而增加。同时，管理和承销费用随着总价差的增加而减少。规模对费用划分的影响通常是由于规模经济的不同。投资银行家的工作量，例如，写招股说明书和准备路演是固定的，而销售工作量是可变的。较大的交易可能不一定涉及投资银行家的更多工作。然而，更大的交易可能涉及更多的销售工作，需要增加销售特许权的比例。或者，初级银行可能会加入一个银团，即使它们以较低的销售特许权形式获得的费用份额较小。

总点差示例

例如，ABC 公司的首次公开募股获得每股 36 美元的收益。如果承销商转而以每股 38 美元的价格向公众出售股票，那么总价差（承销价格与公开发行价格之间的差额）将为每股 2 美元。总价差值可能会受到诸如发行规模、风险和市场价格波动或波动性等变量的影响。

总点差率

总价差可以表示为一个比率。在上面的例子中，投资银行支付给发行人的价格与公开发行价格之间的差额为每股 2 美元。因此，总价差比率约为 5.3%（或每股 2 美元 / 38 美元）。

总利差率越高，IPO 收益流向投资银行的份额就越大。根据交易规模和原产国，总点差比率可以在 3-7% 之间变化。

＃＃强调

总价差是首次公开募股 (IPO) 承销商的补偿。
总价差产生的资金包括管理和承销费用以及对经纪自营商的销售优惠。
承销商通过交易获得的大部分利润通常是通过总价差实现的。