Margen bruto

¿Qué es el diferencial bruto?

El spread bruto es la compensación que reciben los suscriptores de una oferta pública inicial (IPO). Una IPO es el proceso de hacer pública una corporación privada mediante la emisión de acciones. El margen bruto es la diferencia entre el precio de suscripción recibido por la empresa emisora y el precio real ofrecido al público inversor. En otras palabras, el diferencial bruto es el recorte o la ganancia de la institución financiera a partir de la cotización de la oferta pública inicial. El margen bruto también se denomina "margen técnico bruto", "margen" o "producción".

Comprender el diferencial bruto

El margen bruto cubre el costo de la firma de suscripción para hacer una oferta pública inicial. La mayoría de las ganancias que la firma de suscripción obtiene a través del acuerdo a menudo se obtienen a través del margen bruto. Una empresa puede elegir más de un suscriptor, ya que pueden tener un área específica de especialización.

Una empresa que busque recaudar fondos o capital de los inversores contrataría a un banco de inversión para que sea el suscriptor de su oferta pública inicial. Los suscriptores del banco de inversión y la empresa determinan cuánto dinero recaudará la oferta pública inicial y cuánto se le pagará al banco por sus servicios.

La empresa y los suscriptores presentan una declaración ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para registrar la oferta pública inicial. A su vez, la SEC revisa la solicitud y una vez que se determina que se ha proporcionado la información necesaria, se establece una fecha de presentación para la IPO.

El banco de inversión compra las acciones para financiar la oferta pública inicial y vende las acciones a su red de distribución a un precio más alto. La diferencia entre el precio de compra y el precio de venta es el margen bruto, que es la ganancia del suscriptor.

Margen bruto y costos de suscripción

Los fondos producidos por el diferencial bruto generalmente deben cubrir varios costos de suscripción, incluidos los honorarios del administrador y la tarifa de suscripción,. que ganan los miembros del sindicato de suscriptores. El margen bruto también cubre la concesión,. que es el margen de precio obtenido por el corredor de bolsa que vende las acciones.

El gestor tiene derecho a la totalidad del diferencial bruto. Cada miembro del sindicato de suscripción obtiene una parte (no necesariamente igual) de la tarifa de suscripción y la concesión. Un corredor de bolsa, que no es miembro del sindicato de suscriptores, pero vende acciones, recibe solo una parte de la concesión. El miembro del sindicato de suscriptores que proporciona las acciones a ese corredor de bolsa retendría la tarifa de suscripción. El margen bruto también cubre los gastos legales y contables, así como las tasas de registro.

Proporcionalmente, la concesión aumenta a medida que aumenta el margen bruto total. Mientras tanto, las comisiones de gestión y suscripción disminuyen con el diferencial bruto. El efecto del tamaño en la división de tarifas se debe generalmente a economías de escala diferenciales. El alcance del trabajo de los banqueros de inversión, por ejemplo, en la redacción del prospecto y la preparación del roadshow es algo fijo, mientras que la cantidad de trabajo de ventas es variable. Los tratos más grandes pueden no implicar necesariamente más trabajo para el banquero de inversión. Sin embargo, un trato más grande podría implicar mucho más esfuerzo de ventas, lo que requeriría un aumento en la proporción de la concesión de venta. Alternativamente, los bancos junior pueden unirse a un sindicato, incluso si reciben una parte menor de las tarifas en forma de una concesión de venta más baja.

Ejemplo de margen bruto

Digamos, como ejemplo, la Compañía ABC, recibe $36 por acción para su oferta pública inicial. Si los suscriptores dan la vuelta y venden las acciones al público a $ 38 por acción, el diferencial bruto, la diferencia entre el precio de suscripción y el precio de oferta pública, sería de $ 2 por acción. El valor del diferencial bruto puede verse influido por variables como el tamaño de la emisión, el riesgo y las fluctuaciones o la volatilidad de los precios de mercado.

Relación de margen bruto

El margen bruto se puede expresar como una relación. En el ejemplo anterior, la diferencia entre el precio que el banco de inversión pagó al emisor y el precio de la oferta pública es de $2 por acción. Como resultado, la relación de margen bruto es de aproximadamente 5,3% (o $2/$38 por acción).

Cuanto mayor sea el índice de margen bruto, mayor será la porción de los ingresos de la OPI que vaya al banco de inversión. Un índice de margen bruto puede variar entre un 3 y un 7 % según el tamaño de la operación y el país de origen.

Reflejos

• El spread bruto es la compensación que reciben los suscriptores de una oferta pública inicial (IPO).

• Los fondos producidos por el margen bruto cubren las comisiones de gestión y suscripción, así como las concesiones de venta a las casas de bolsa.

• La mayoría de las ganancias que la firma de suscripción obtiene a través del acuerdo a menudo se obtienen a través del margen bruto.