Écart brut

Qu'est-ce que le spread brut ?

Le spread brut est la rémunération que les preneurs fermes d'une offre publique initiale (IPO) reçoivent. Une introduction en bourse est le processus qui consiste à rendre publique une société privée en émettant des actions. Le spread brut est la différence entre le prix de souscription reçu par la société émettrice et le prix réel offert au public investisseur. En d'autres termes, l'écart brut est la réduction ou le profit de l'institution financière de l'introduction en bourse. L'écart brut est également appelé "écart de souscription brut", "écart" ou "production".

Comprendre le spread brut

L'écart brut couvre le coût de la société de souscription pour faire une introduction en bourse. La majorité des bénéfices que la société de souscription gagne grâce à l'accord sont souvent réalisés grâce à l'écart brut. Une entreprise peut choisir plus d'un souscripteur puisqu'ils peuvent avoir un domaine d'expertise spécifique.

Une entreprise cherchant à lever des fonds ou des capitaux auprès d'investisseurs engagerait une banque d'investissement pour être le souscripteur de son introduction en bourse. Les preneurs fermes de la banque d'investissement et la société déterminent combien d'argent l'introduction en bourse va rapporter et combien la banque sera payée pour leurs services.

La société et les preneurs fermes déposent une déclaration auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour enregistrer l'introduction en bourse. À son tour, la SEC examine la demande, et une fois qu'il est déterminé que les informations nécessaires ont été fournies, une date de dépôt pour l'introduction en bourse est établie.

La banque d'investissement achète les actions pour financer l'introduction en bourse et revend les actions à son réseau de distribution à un prix plus élevé. La différence entre le prix d'achat et le prix de vente est le spread brut, qui est le profit du souscripteur.

Spread brut et coûts de souscription

Les fonds produits par le spread brut doivent généralement couvrir plusieurs frais de souscription, y compris les honoraires du gestionnaire ainsi que les frais de souscription,. qui sont perçus par les membres du syndicat des souscripteurs. L'écart brut couvre également la concession,. qui est l'écart de prix gagné par le courtier qui vend les actions.

Le gestionnaire a droit à la totalité du spread brut. Chaque membre du syndicat de souscription reçoit une part (pas nécessairement égale) de la commission de souscription et de la concession. Un courtier négociant, qui n'est pas membre du syndicat des preneurs fermes, mais qui vend des actions, ne reçoit qu'une part de la concession. Le membre du syndicat des preneurs fermes qui fournit les actions à ce courtier conserverait la commission de prise ferme. Le spread brut couvre également les frais juridiques et comptables ainsi que les éventuels frais d'enregistrement.

Proportionnellement, la concession augmente à mesure que le spread brut total augmente. Pendant ce temps, les frais de gestion et de souscription diminuent avec le spread brut. L'effet de la taille sur la répartition des honoraires est généralement dû à des économies d'échelle différentielles. L'étendue du travail du banquier d'investissement, par exemple, dans la rédaction du prospectus et la préparation du roadshow est quelque peu fixe, tandis que la quantité de travail de vente est variable. Les transactions plus importantes n'impliquent pas nécessairement plus de travail pour le banquier d'affaires. Cependant, une transaction plus importante peut impliquer beaucoup plus d'efforts de vente, nécessitant une augmentation de la proportion de la concession de vente. Alternativement, les banques juniors peuvent rejoindre un syndicat, même si elles reçoivent une plus petite part des frais sous la forme d'une concession de vente inférieure.

Exemple de spread brut

Disons, à titre d'exemple, la société ABC, reçoit 36 $ par action pour son offre publique initiale. Si les preneurs fermes se retournent et vendent les actions au public à 38 $ par action, l'écart brut - la différence entre le prix de souscription et le prix d'offre publique - serait de 2 $ par action. La valeur brute du spread peut être influencée par des variables telles que la taille de l'émission, le risque et les fluctuations ou la volatilité des prix du marché.

Ratio de propagation brut

Le spread brut peut être exprimé sous forme de ratio. Dans l'exemple ci-dessus, la différence entre le prix que la banque d'investissement a payé à l' émetteur et le prix de l'offre publique est de 2 $ par action. Par conséquent, le ratio de spread brut est d'environ 5,3 % (ou 2 $ / 38 $ par action).

Plus le ratio de spread brut est élevé, plus la part du produit de l'introduction en bourse revient à la banque d'investissement. Un ratio de spread brut peut varier entre 3 et 7 % selon la taille de la transaction et le pays d'origine.

Points forts

• Le spread brut est la rémunération que les preneurs fermes d'une introduction en bourse (IPO).

• Les fonds produits par le spread brut couvrent les frais de gestion et de souscription ainsi que les concessions de vente aux courtiers-négociants.

• La majorité des bénéfices que l'entreprise de souscription gagne grâce à l'accord sont souvent réalisés grâce à l'écart brut.