цыганский обмен

Что такое цыганский своп?

Термин «цыганский обмен», хотя и устоявшийся, проблематичен из-за его расистского подтекста по отношению к цыганам. Этот термин описывает метод, с помощью которого компания может привлечь капитал без выпуска дополнительных долговых обязательств или проведения вторичного публичного размещения акций. В некотором смысле этот тип свопа похож на предложение прав,. но в этом случае право требования стороны, на которую распространяется ограничение, не теряет силу, и своп мгновенно разводняет.

Понимание цыганского свопа

Цыганские свопы состоят из нескольких транзакций с конечной целью увеличения капитала для бизнеса. Убедив существующих акционеров обменять обыкновенные акции на акции с ограниченным доступом,. бизнес может затем продать обыкновенные акции новым инвесторам, тем самым увеличив капитал. Во многих случаях цыганские свопы считаются последней попыткой избежать нехватки наличности или банковских ковенантов, участвуя в некотором «творческом» привлечении капитала.

В то время как цыганские свопы кажутся окольным путем создания капитала, этот акт обычно приводит к тому, что компании приходится подслащивать горшок как для новых, так и для существующих акционеров, чтобы они приняли условия сделки. Это означает, что компании, вероятно, было бы лучше привлекать капитал по традиционным каналам, если это возможно, так как это было бы дешевле и проще.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) иногда рассматривает цыганский своп как способ обойти правила. Например, в разделах 5(a) и 5(c) Закона о ценных бумагах указано,. что вы не можете продать или предложить продать какую-либо ценную бумагу без предварительной регистрации ценной бумаги или получения отказа.SEC заняла твердую позицию в отношении к разделу 5, нарушения и цыганские свопы. В судебном деле Захариас против SEC суд согласился с позицией SEC о том, что и первоначальный акционер, и покупатель были участниками сделки, и оставил в силе штраф за возврат в размере 100% выручки от продажи .

Как работает цыганский своп

Цыганский своп включает в себя две основные сделки. Во-первых, группу существующих акционеров убеждают обменять обыкновенные акции на ограниченные акции компании-эмитента, чтобы компания получила обыкновенные акции в свою казну. В денежном выражении эти акционеры безубыточны; они не выигрывают и не проигрывают от самой сделки, хотя могут быть некоторые налоговые последствия в зависимости от ситуации.

Во-вторых, компания продает полученные обыкновенные акции новым инвесторам по цене, которая может быть выше или ниже текущей рыночной цены,. получая взамен денежные средства. Компания успешно привлекла дополнительный капитал, и новые инвесторы стали держателями акций компании-эмитента, в то время как первая группа инвесторов сохранила позицию в акциях с ограниченным доступом.

Цыганский своп рассматривается как крайний вариант финансирования, поскольку новые инвесторы почти всегда требуют некоторой комбинации цены ниже рыночной стоимости или особого внимания к сделке. На самом деле, если бы компания-эмитент могла привлечь финансирование традиционным способом — внутри компании на фондовых рынках или на долговых рынках, — она, безусловно, сделала бы это.

Особенности

• "Цыганский обмен" - теперь несколько оскорбительный термин из-за его расового подтекста.

• Цыганские свопы предполагают несколько транзакций.

• Термин описывает способ привлечения капитала компанией без выпуска дополнительных долговых обязательств или проведения вторичного публичного размещения акций.

• Во многих случаях цыганские свопы считаются последней попыткой собрать наличные и избежать денежных ограничений или банковских обязательств.