Разбавление

Что такое разбавление?

Разводнение происходит, когда компания выпускает новые акции, что приводит к уменьшению доли существующих акционеров в этой компании. Разводнение акций также может происходить, когда держатели опционов на акции,. например сотрудники компании, или держатели других опциональных ценных бумаг реализуют свои опционы. Когда количество акций в обращении увеличивается, каждый существующий акционер владеет меньшей или разбавленной долей компании, что делает каждую акцию менее ценной.

Акция представляет собой владение акциями этой компании. Когда совет директоров фирмы решает сделать свою компанию публичной, обычно посредством первичного публичного предложения ( IPO ), он утверждает количество акций, которое будет первоначально предложено. Это количество непогашенных акций обычно называют «плавающим». Если эта компания позже выпускает дополнительные акции (часто называемые вторичными предложениями ), они увеличивают количество акций в обращении и, следовательно, разбавляют свои акции: акционеры, которые купили первоначальное IPO, теперь имеют меньшую долю собственности в компании, чем они были до выпуска новых акций. .

Разбавление

Разбавление — это просто случай разрезания «пирога» акций на большее количество частей. Деталей будет больше, но каждый будет меньше. Таким образом, вы все равно получите свой кусок пирога, только это будет меньшая доля от общей суммы, чем вы ожидали, что часто нежелательно.

Хотя это в первую очередь влияет на долю владения акциями, разводнение также снижает прибыль компании на акцию ( EPS или чистую прибыль, деленную на число в обращении), что часто снижает цены акций на рынке. По этой причине многие публичные компании публикуют оценки как неразводненной, так и разводненной прибыли на акцию, что, по сути, является сценарием «что, если» для инвесторов в случае выпуска новых акций. Разводненная прибыль на акцию предполагает, что потенциально разводняющие ценные бумаги уже были конвертированы в находящиеся в обращении акции.

Разводнение акций может произойти в любое время, когда компания привлекает дополнительный акционерный капитал, поскольку вновь созданные акции выпускаются для новых инвесторов. Потенциальное преимущество привлечения капитала таким образом заключается в том, что средства, которые компания получает от продажи дополнительных акций, могут улучшить прибыльность компании и перспективы роста, а также стоимость ее акций.

Понятно, что существующие акционеры не всегда благосклонно относятся к размыванию акций, и компании иногда инициируют программы обратного выкупа акций,. чтобы сдержать последствия размывания. Обратите внимание, что дробление акций не приводит к разводнению. В ситуациях, когда компания дробит свои акции, текущие инвесторы получают дополнительные акции, в то время как цена акций корректируется соответствующим образом, сохраняя их долю владения в компании неизменной.

Общий пример разбавления

Предположим, компания выпустила 100 акций для 100 индивидуальных акционеров. Каждый акционер владеет 1% акций компании. Если затем компания проведет вторичное размещение и выпустит 100 новых акций для еще 100 акционеров, каждый акционер будет владеть только 0,5% компании. Меньший процент владения также уменьшает право голоса каждого инвестора.

Реальный пример разбавления

Часто публичная компания сообщает о своем намерении выпустить новые акции, тем самым разбавляя свой текущий пул капитала задолго до того, как это произойдет на самом деле. Это позволяет инвесторам, как новым, так и старым, планировать соответственно. Например, 8 июля 2016 года MGT Capital подала заявление о доверенности, в котором изложен план опционов на акции для недавно назначенного генерального директора Джона Макафи. Кроме того, в отчете раскрывается структура недавних приобретений компаний, приобретенных за наличные деньги и акции.

Ожидается, что как план опционов на акции для руководителей, так и приобретения разбавят текущий пул находящихся в обращении акций. Кроме того, в заявлении о доверенности было предложение о выпуске новых разрешенных акций, что говорит о том, что компания ожидает большего разводнения в ближайшей перспективе.

Защита от разбавления

Акционеры обычно сопротивляются разбавлению, поскольку оно обесценивает их существующий капитал. Защита от разводнения относится к договорным положениям, которые ограничивают или прямо предотвращают уменьшение доли инвестора в компании в последующих раундах финансирования. Функция защиты от разводнения срабатывает, если действия компании уменьшат процентное требование инвестора к активам компании.

Например, если доля инвестора составляет 20%, и компания собирается провести дополнительный раунд финансирования, компания должна предложить инвестору акции со скидкой, чтобы хотя бы частично компенсировать разводнение общей доли владения. Положения о защите от разводнения обычно содержатся в соглашениях о венчурном финансировании. Защита от разбавления иногда упоминается как «защита от разбавления».

Аналогичным образом, положение о предотвращении разводнения — это положение опционной или конвертируемой ценной бумаги,. также известное как «оговорка о предотвращении разводнения». Он защищает инвестора от разводнения капитала в результате более поздних выпусков акций по более низкой цене, чем первоначально заплатил инвестор. Они характерны для конвертируемых привилегированных акций,. которые являются излюбленной формой венчурных инвестиций.

Особенности

• Разводнение – это уменьшение доли акционеров в акционерном капитале в связи с выпуском или созданием новых акций.

• Разводнение может произойти, когда фирма привлекает дополнительный акционерный капитал, хотя существующие акционеры обычно находятся в невыгодном положении.

• Разводнение также снижает прибыль компании на акцию (EPS), что может оказать негативное влияние на цены акций.