Investor's wiki

Роберт С. Мертон

Роберт С. Мертон

Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚ Π‘. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ β€” амСриканский экономист, Π»Π°ΡƒΡ€Π΅Π°Ρ‚ НобСлСвской ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΠΈ ΠΏΠΎ экономичСским Π½Π°ΡƒΠΊΠ°ΠΌ 1997 Π³ΠΎΠ΄Π°. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ вмСстС с Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ Блэком ΠΈ ΠœΠ°ΠΉΡ€ΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·ΠΎΠΌ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π» ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ опрСдСлСния стоимости ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ²ΡˆΠΈΠΉ Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π°.

ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π» ΠΌΠ΅ΠΆΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡƒΡŽ модСль цСнообразования ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (CAPM), ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡƒΡŽ Π½Π° ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ цСнообразования ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Уильяма Π¨Π°Ρ€ΠΏΠ°. CAPM β€” это способ расчСта ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ доходности инвСстиций Π½Π° основС уровня риска.

Ранняя Тизнь ΠΈ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅

ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ родился Π² 1944 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ ΠΈ вырос Π² ΠΎΠΊΡ€ΡƒΠ³Π΅ ВСстчСстСр, ΡˆΡ‚Π°Ρ‚ Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊ. Он ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ Π±Π°ΠΊΠ°Π»Π°Π²Ρ€Π° ΠΈΠ½ΠΆΠ΅Π½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠΉ ΠΌΠ°Ρ‚Π΅ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠΊΠΈ ΠšΠΎΠ»ΡƒΠΌΠ±ΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ унивСрситСта, ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ магистра Π½Π°ΡƒΠΊ ΠšΠ°Π»ΠΈΡ„ΠΎΡ€Π½ΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ тСхнологичСского института ΠΈ Π΄ΠΎΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΡΠΊΡƒΡŽ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ ΠœΠ°ΡΡΠ°Ρ‡ΡƒΡΠ΅Ρ‚ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ тСхнологичСского института (MIT), Π³Π΄Π΅ ΠΎΠ½ учился Ρƒ Пола Π‘Π°ΠΌΡƒΡΠ»ΡŒΡΠΎΠ½Π°,. ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· самых Π²Π»ΠΈΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… экономисты 20 Π²Π΅ΠΊΠ°.

ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΠ» Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρƒ Π² ΠœΠ°ΡΡΠ°Ρ‡ΡƒΡΠ΅Ρ‚ΡΠΊΠΎΠΌ тСхнологичСском институтС Π² качСствС профСссора, прСподавая Ρ‚Π°ΠΌ ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ Π΄Π²Π° дСсятилСтия, Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π΅Ρ‰Π΅ 20 Π»Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅ΠΏΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π» Π² Гарвардском унивСрситСтС. Π‘ Ρ‚Π΅Ρ… ΠΏΠΎΡ€ ΠΎΠ½ вСрнулся Π² ΠœΠ°ΡΡΠ°Ρ‡ΡƒΡΠ΅Ρ‚ΡΠΊΠΈΠΉ тСхнологичСский институт, Π³Π΄Π΅ являСтся ΠΏΠΎΡ‡Π΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΌ профСссором.

Π—Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ достиТСния

МодСль Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π°

Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚ Π‘. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ извСстСн благодаря ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π°,. Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ извСстной ΠΊΠ°ΠΊ модСль Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π°-ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½Π°. МодСль Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π° прСдставляСт собой модСль измСнСния Ρ†Π΅Π½ финансовых инструмСнтов, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠ°ΠΊ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π’ Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· Π²Π°ΠΆΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΠΉ соврСмСнной экономичСской Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ вмСстС со своими ΠΊΠΎΠ»Π»Π΅Π³Π°ΠΌΠΈ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π» модСль 1973 Π³ΠΎΠ΄Π°.

ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ» ΠΠΎΠ±Π΅Π»Π΅Π²ΡΠΊΡƒΡŽ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ ΠΏΠΎ экономикС Π² 1997 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Π·Π° Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρƒ Π½Π°Π΄ модСлью Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π°. МодСль остаСтся распространСнной ΠΈ Π²Π»ΠΈΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ. БСгодня ΠΎΠ½ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ инвСстиционными Π±Π°Π½ΠΊΠΈΡ€Π°ΠΌΠΈ ΠΈ Ρ…Π΅Π΄ΠΆ-Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌΠΈ Π² качСствС основы для стратСгий хСдТирования. МодСль Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π° считаСтся ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΡ… способов опрСдСлСния справСдливой Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ².

МодСль Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π° Π² основном Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ для СвропСйских ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠ°ΠΊ амСриканскиС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ модСль Π‘ΡŒΠ΅Ρ€ΠΊΡΡƒΠ½Π΄Π°-БтСнсланда.

МодСль Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π° Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ пяти Π²Ρ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… для Π·Π°Π²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ расчСта. Π’Ρ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Ρ†Π΅Π½Ρƒ исполнСния ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° , Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, врСмя Π΄ΠΎ экспирации, Π±Π΅Π·Ρ€ΠΈΡΠΊΠΎΠ²ΡƒΡŽ ставку ΠΈ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Π² ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ прСдполагаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ логарифмичСски Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ распрСдСлСниС, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ.

МодСль Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΡ‚ΡΡƒΡ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Ρ‚Ρ€Π°Π½Π·Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ, бСзрисковая процСнтная ставка постоянна для всСх сроков погашСния, Ρ€Π°Π·Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½Π° короткая ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ с использованиСм Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ ΠΈ ΠΎΡ‚ΡΡƒΡ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ возмоТности бСзрискового Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°. Однако соврСмСнныС ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ часто ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ, допуская Ρ‚Ρ€Π°Π½Π·Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Ρ‹.

ДолгосрочноС ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ

Long-Term Capital Management Π±Ρ‹Π» Ρ…Π΅Π΄ΠΆ-Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ,. основанным Π”ΠΆΠΎΠ½ΠΎΠΌ ΠœΠ΅Ρ€ΠΈΡƒΡΠ·Π΅Ρ€ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π» Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€ΠΎΠΌ Π½Π° облигациях Π² Salomon Brothers ΠΈ дослуТился Π΄ΠΎ Π΅Π΅ Π²ΠΈΡ†Π΅-прСдсСдатСля. Π‘Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΠ΅ΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π° частично Ρ€ΡƒΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π‘ΠΊΠΎΡƒΠ»Π·, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π±Ρ‹Π»ΠΈ руководитСлями Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°, ΠΈ ΠΎΠ½Π° Π±Ρ‹Π»Π° Ρ‡Ρ€Π΅Π·Π²Ρ‹Ρ‡Π°ΠΉΠ½ΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠΉ.

Π‘ распространСниСм финансового кризиса Π² Азии ΠΈ экономичСскими ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°ΠΌΠΈ России, Π΄Π΅Π²Π°Π»ΡŒΠ²ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠ΅ΠΉ свою Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Ρƒ ΠΈ Π½Π΅ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ²ΡˆΠ΅ΠΉ свой Π΄ΠΎΠ»Π³ Π² 1998 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, LTCM Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° Ρ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ суммы Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ оказалась Π½Π° Π³Ρ€Π°Π½ΠΈ ΠΊΡ€Π°Ρ…Π°.

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΡ‚Π²Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΡ€Π°Ρ…, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΈΠΌΠ΅Π» Π±Ρ‹ ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Π½Ρ‹Π΅ послСдствия для финансовых Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ², 14 Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΈ брокСрских Ρ„ΠΈΡ€ΠΌ инвСстировали 3,6 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄Π° Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² Ρ…Π΅Π΄ΠΆ-Ρ„ΠΎΠ½Π΄, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΡ‚Π²Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ ΠΊΡ€Π°Ρ…. Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рСзСрвная систСма содСйствовала процСссу, Π½ΠΎ Π½Π΅ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π»Π° Π΄Π΅Π½Π΅Π³.

LTCM ΡƒΠ΄Π°Π»ΠΎΡΡŒ спасти ΠΎΡ‚ ΠΊΡ€Π°Ρ…Π°, Π½ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π°ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΡˆΠ»ΠΎΡΡŒ ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ большСй части своСй собствСнности ΠΈ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ†ΠΎΠ² Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡƒ, Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΠ² 3,6 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄Π° Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ².

НиТняя линия

Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚ Π‘. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π» модСль Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π°, которая являСтся ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… финансовых инструмСнтов, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈ инвСстировании. Он ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Ρ†Π°ΠΌΠΈ Π΄Π΅Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΈ инвСсторами, особСнно Ρ‚Π΅ΠΌΠΈ, ΠΊΡ‚ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹, для ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π΄Π΅Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π°. МодСль ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€Π°ΠΌ ΠΈ инвСсторам Ρ…Π΅Π΄ΠΆΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ свои Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ риском.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚ Π‘. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ β€” амСриканский экономист, Π»Π°ΡƒΡ€Π΅Π°Ρ‚ НобСлСвской ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΠΈ ΠΏΠΎ экономичСским Π½Π°ΡƒΠΊΠ°ΠΌ 1997 Π³ΠΎΠ΄Π°.

  • ВмСстС с Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ Блэком ΠΈ ΠœΠ°ΠΉΡ€ΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·ΠΎΠΌ ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π» модСль Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π°, Π·Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»ΠΈ ΠΠΎΠ±Π΅Π»Π΅Π²ΡΠΊΡƒΡŽ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ.

  • ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π±Ρ‹Π» ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· Ρ€ΡƒΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ извСстного Ρ…Π΅Π΄ΠΆ-Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π° Long-Term Capital Management, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Ρ‡ΡƒΡ‚ΡŒ Π½Π΅ Ρ€ΡƒΡ…Π½ΡƒΠ» Π² 1998 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, Π½ΠΎ Π±Ρ‹Π» спасСн консорциумом Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ².

  • МодСль Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π° являСтся ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… матСматичСских инструмСнтов, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Π² инвСстировании, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ‚ справСдливо ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹, позволяя Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€Π°ΠΌ ΠΈ инвСсторам Ρ…Π΅Π΄ΠΆΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ с нСбольшим риском.

ЧАБВО Π—ΠΠ”ΠΠ’ΠΠ•ΠœΠ«Π• Π’ΠžΠŸΠ ΠžΠ‘Π«

КакиС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ написал Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚ Π‘. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½?

НСкоторыС ΠΈΠ· ΠΊΠ½ΠΈΠ³, написанных Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠΌ Π‘. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ΠΎΠΌ, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Ѐинансы, Ѐинансовая экономика, Π‘Π»ΡƒΡ‡Π°ΠΈ финансового ΠΈΠ½ΠΆΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ Ошибка логарифмичСской Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹.

ΠŸΠΎΡ‡Π΅ΠΌΡƒ ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ» ΠΠΎΠ±Π΅Π»Π΅Π²ΡΠΊΡƒΡŽ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ?

Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚ Π‘. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ» ΠΠΎΠ±Π΅Π»Π΅Π²ΡΠΊΡƒΡŽ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ ΠΏΠΎ экономичСским Π½Π°ΡƒΠΊΠ°ΠΌ Π·Π° Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρƒ Π½Π°Π΄ модСлью Блэка-Π¨ΠΎΡƒΠ»Π·Π°, которая являСтся ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΈ Π²Π»ΠΈΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ модСлью Π² ΠΌΠΈΡ€Π΅ финансовых инвСстиций, особСнно Π΄Π΅Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

Какова чистая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚Π° Π‘. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½Π°?

БостояниС Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚Π° Π‘. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½Π° составляСт ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 12 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ². Он экономист, Π»Π°ΡƒΡ€Π΅Π°Ρ‚ НобСлСвской ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΠΈ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π» Π² финансовых организациях, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠ°ΠΊ Arbitrage Management Company ΠΈ Long-Term Capital Management. Он Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π» Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ долТности Π² качСствС профСссора Π² извСстных унивСрситСтах.