Европейский вариант

Что такое европейский опцион?

Европейский опцион — это вариант опционного контракта,. исполнение которого ограничивается датой истечения срока его действия. Другими словами, если базовая ценная бумага, такая как акция, изменилась в цене, инвестор не сможет воспользоваться опционом досрочно и принять поставку или продать акции. Вместо этого действие колл или пут будет иметь место только в дату погашения опциона.

Другой разновидностью опционного контракта является американский опцион,. который может быть исполнен в любое время вплоть до даты истечения срока действия включительно. Названия этих двух версий не следует путать с географическим положением, поскольку название означает только право на исполнение.

Понимание европейского опциона

Европейские опционы определяют временные рамки, в течение которых держатели опционного контракта могут реализовать свои договорные права. Права держателя опциона включают покупку базового актива или продажу базового актива по указанной контрактной цене — цене исполнения. С европейскими опционами владелец может реализовать свои права только в день истечения срока действия. Как и в случае с другими вариантами опционных контрактов, европейские опционы имеют первоначальную стоимость — премию.

Важно отметить, что у инвесторов обычно нет выбора между покупкой американского или европейского опциона. Конкретные акции или фонды могут предлагаться только в одной или другой версии, а не в обеих. В большинстве индексов используются европейские опционы, потому что это уменьшает объем учета, необходимого брокерской компании.

Многие брокеры используют модель Блэка-Шоулза (BSM) для оценки европейских опционов.

Опционы на европейские индексы прекращают торговлю на закрытии торгов в четверг перед третьей пятницей месяца экспирации. Этот перерыв в торговле позволяет брокерам оценивать отдельные активы базового индекса.

Из-за этого процесса расчетная цена опциона часто может стать неожиданностью. Акции или другие ценные бумаги могут совершать резкие движения между закрытием в четверг и открытием рынка в пятницу. Кроме того, может пройти несколько часов после открытия рынка в пятницу, прежде чем будет опубликована определенная расчетная цена.

Европейские опционы обычно торгуются внебиржево (OTC), в то время как американские опционы обычно торгуются на стандартных биржах.

Типы европейских опционов

Вызов

Европейский колл-опцион дает владельцу право приобрести базовую ценную бумагу по истечении срока действия. Чтобы инвестор мог получить прибыль от колл-опциона,. цена акции по истечении срока действия должна быть выше цены исполнения, чтобы покрыть стоимость премии опциона.

Помещать

Европейский пут-опцион позволяет владельцу продать базовую ценную бумагу по истечении срока действия. Чтобы инвестор мог получить прибыль от опциона пут,. цена акции по истечении срока действия должна быть ниже цены исполнения, чтобы покрыть стоимость премии опциона.

Досрочное закрытие европейского опциона

Как правило, исполнение опциона означает инициализацию прав опциона, чтобы сделка выполнялась по цене исполнения. Однако многие инвесторы не любят ждать истечения срока действия европейского опциона. Вместо этого инвесторы могут продать опционный контракт обратно на рынок до истечения срока его действия.

Цены опционов меняются в зависимости от движения и волатильности базового актива, а также времени до экспирации. По мере того, как цена акции растет и падает, стоимость опциона, обозначаемая премией, увеличивается и уменьшается. Инвесторы могут закрыть свою позицию по опциону досрочно, если текущая премия по опциону выше, чем премия, которую они первоначально заплатили. В этом случае инвестор получит чистую разницу между двумя премиями.

Закрытие опционной позиции до истечения срока действия означает, что трейдер реализует любые прибыли или убытки по самому контракту. Существующий колл-опцион может быть продан досрочно, если акции значительно выросли, а пут-опцион может быть продан, если цена акции упала.

Досрочное закрытие европейского опциона зависит от преобладающих рыночных условий, величины премии — его внутренней стоимости — и временной стоимости опциона — количества времени, оставшегося до истечения срока действия контракта. Если срок действия опциона близок к истечению, маловероятно, что инвестор получит большую прибыль за досрочную продажу опциона, потому что у опциона осталось мало времени, чтобы заработать деньги. В этом случае стоимость опциона зависит от его внутренней стоимости, предполагаемой цены, основанной на том, находится ли контракт в состоянии «в деньгах», «в деньгах» или «в деньгах » (банкомат).

Европейский опцион против американского опциона

Европейские опционы могут быть исполнены только в дату истечения срока, тогда как американские опционы могут быть исполнены в любое время между датами покупки и датами истечения. Другими словами, американские опционы позволяют инвесторам получать прибыль, как только цена акций движется в их пользу, и достаточно, чтобы компенсировать уплаченную премию.

Инвесторы будут использовать американские опционы с акциями, приносящими дивиденды . Таким образом, они могут реализовать опцион до экс-дивидендной даты. Гибкость американских опционов позволяет инвесторам владеть акциями компании вовремя, чтобы получить дивиденды.

Однако гибкость использования американского опциона имеет свою цену — надбавку к надбавке. Повышенная стоимость опциона означает, что инвесторам необходимо, чтобы базовый актив отошел достаточно далеко от цены исполнения, чтобы сделка принесла прибыль.

Кроме того, если американский опцион удерживается до погашения, инвестору было бы выгоднее купить опцион европейской версии по более низкой цене и заплатить меньшую премию.

ТТТ

Пример европейского опциона

Инвестор покупает июльский колл-опцион на Citigroup Inc. со страйком 50 долларов. Премия составляет 5 долларов за контракт — 100 акций — при общей стоимости 500 долларов (5 х 100 = 500 долларов). По истечении срока акции Citigroup торгуются на уровне 75 долларов. В этом случае владелец колл-опциона имеет право купить акцию по цене 50 долларов — исполнить свой опцион — получив прибыль в размере 25 долларов на акцию. С учетом первоначальной премии в размере 5 долларов чистая прибыль составит 20 долларов на акцию или 2000 долларов (25 – 5 долларов = 20 х 100 = 2000 долларов).

Давайте рассмотрим второй сценарий, при котором цена акций Citigroup упала до 30 долларов к моменту истечения срока действия колл-опциона. Поскольку акции торгуются ниже страйка в 50 долларов, опцион не исполняется и истекает бесполезно. Инвестор теряет премию в размере 500 долларов, уплаченную в начале сделки.

Инвестор может дождаться истечения срока действия, чтобы определить, прибыльна ли сделка, или он может попытаться продать опцион колл обратно на рынок. Будет ли премия, полученная за продажу опциона колл, достаточной для покрытия первоначальных уплаченных 5 долларов, зависит от многих условий, включая экономические условия, прибыль компании,. время, оставшееся до экспирации, и волатильность цены акции на момент продажи. .

Нет никакой гарантии, что премия, полученная от продажи опциона колл до истечения срока действия, будет достаточной, чтобы компенсировать первоначально уплаченную премию в размере 5 долларов.

Особенности

• Хотя американские опционы могут быть исполнены досрочно, за это приходится платить, поскольку их премии часто выше, чем у европейских опционов.

• Европейский опцион — это вариант опционного контракта, который ограничивает осуществление прав только днем истечения срока действия.

• Опционная модель Блэка-Шоулза часто используется для оценки европейских опционов.

• Инвесторы могут продать европейский опционный контракт обратно на рынок до истечения срока его действия и получить чистую разницу между заработанными и первоначально уплаченными премиями.

• Инвесторы обычно не имеют выбора между покупкой американского или европейского опциона, и большинство индексов используют европейские опционы.