Вечность

Что такое вечность?

Бессрочная ценная бумага — это ценная бумага, по которой выплачивается бесконечное количество времени. В финансах вечность — это постоянный поток одинаковых денежных потоков без конца. Концепция вечности также используется в нескольких финансовых теориях, например, в модели дисконтирования дивидендов (DDM).

Понимание вечности

Аннуитет – это поток денежных потоков. Бессрочная рента - это тип ренты, которая длится вечно, навечно. Поток денежных потоков продолжается бесконечное количество времени. В финансах человек использует расчет вечности в методологиях оценки, чтобы найти текущую стоимость денежных потоков компании при дисконтировании по определенной ставке.

Примером финансового инструмента с непрерывным денежным потоком являются выпущенные в Великобритании облигации, известные как консоли, выпуск которых Банк Англии постепенно прекратил в 2015 году. Купив консоль у британского правительства, держатель облигаций имел право получать ежегодные процентные платежи навсегда.

Хотя это может показаться немного нелогичным, бесконечный ряд денежных потоков может иметь конечную приведенную стоимость. Из-за временной стоимости денег каждый платеж является лишь частью последнего.

В частности, формула вечности определяет сумму денежных потоков в последний год работы. При оценке компания считается действующей, что означает, что она существует вечно. По этой причине последний год является бессрочным, и аналитики используют формулу вечности, чтобы найти его значение.

Бессрочная формула приведенной стоимости

Формула для расчета приведенной стоимости бессрочной или ценной бумаги с бессрочными денежными потоками выглядит следующим образом:

$\begin &\text = \frac { ( 1 + r ) ^ 1 } + \ frac { ( 1 + r ) ^ 2 } + \ frac { ( 1 + r ) ^ 3 } \ cdots = \ frac \ &\textbf{где:} \ &\text = \text{текущая стоимость} \ &C = \text{денежный поток} \ &r = \text{учетная ставка} \ \end$

Основной метод, используемый для расчета бессрочной лицензии, состоит в том, чтобы разделить денежные потоки на некоторую ставку дисконтирования. Формула, используемая для расчета конечной стоимости в потоке денежных потоков для целей оценки, немного сложнее. Это оценка денежных потоков в 10-м году существования компании, умноженная на единицу плюс долгосрочные темпы роста компании, а затем разделенная на разницу между стоимостью капитала и темпами роста.

Проще говоря, конечная стоимость — это некоторая сумма денежных потоков, деленная на некоторую ставку дисконтирования, которая является основной формулой бессрочного существования.

Бессрочный Пример

Например, если прогнозируется, что компания заработает 100 000 долларов в 10-м году, а стоимость капитала компании составит 8%, а долгосрочный темп роста составит 3%, стоимость бессрочной лицензии будет следующей:

$\begin &= \frac{ \text{Денежный поток}_\text{Год 10} \times ( 1 + g ) }{ r - g } \ &= \frac{ $100 000 \times 1,03 }{ 0,08 - 0,03 } \ &= \frac{ $103 000 }{ 0,05 } \ &= $2,06 \text{ млн. } \ \end$

Это означает, что 100 000 долларов, выплаченных на неограниченный срок, при 3% темпах роста и 8% стоимости капитала будут стоить 2,06 млн долларов через 10 лет. Теперь человек должен найти стоимость этих 2,06 миллиона долларов сегодня. Для этого аналитики используют другую формулу, называемую приведенной стоимостью бессрочной лицензии.

Особенности

• Примеры включают аннуитеты и британские консоли (выпуск которых был прекращен в 2015 году).

• Приведенная стоимость бессрочной лицензии определяется путем деления денежных потоков на ставку дисконтирования.

• Бессрочный в финансах относится к ценным бумагам, которые платят бесконечный денежный поток.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

В чем разница между бессрочной и аннуитетной?

Бессрочные и аннуитетные инструменты похожи в том смысле, что оба предлагают фиксированный набор денежных потоков с течением времени. Однако ключевое различие между ними заключается в том, что аннуитеты имеют заранее определенную дату окончания, известную как «дата погашения», в то время как бессрочные предназначены для вечности. Важно отметить, что как аннуитеты, так и бессрочные могут быть оценены с помощью анализа DCF.

Что такое вечность?

Бессрочный финансовый инструмент, который предлагает поток денежных средств на неограниченный срок, то есть без конца. До 2015 года Великобритания предлагала государственные облигации, называемые «консолями», которые были структурированы как бессрочные, хотя с тех пор эти инструменты были прекращены. В отличие от других облигаций, бессрочные облигации не имеют фиксированной даты погашения, а вместо этого продолжают выплачивать проценты на неопределенный срок.

Как оценивается бессрочная лицензия?

На первый взгляд может показаться, что инструмент, предлагающий бесконечный поток денежных потоков, будет иметь почти бесконечную ценность, но это не так. Говоря математическим языком, стоимость бессрочной лицензии конечна, и ее стоимость может быть определена путем дисконтирования ее будущих денежных потоков к настоящему с использованием определенной ставки дисконтирования. Эта процедура, известная как анализ дисконтированных денежных потоков (DCF),. также широко используется для оценки других видов ценных бумаг, таких как акции, облигации и инвестиции в недвижимость.