Пост-денежная оценка

Что такое постинвестиционная оценка?

Постденежная оценка — это оценочная стоимость компании после того, как в ее баланс добавлено внешнее финансирование и/или вливания капитала. Постденежная оценка относится к приблизительной рыночной стоимости, присваиваемой стартапу после завершения раунда финансирования от венчурных капиталистов или бизнес- ангелов. Оценки, которые рассчитываются до добавления этих средств, называются доденежными оценками. Оценка после внесения денежных средств равна оценке до получения денежных средств плюс сумма любого нового капитала , полученного от внешних инвесторов.

Понимание постинвестиционной оценки

Инвесторы, такие как венчурные капиталисты и инвесторы-ангелы, используют предварительную оценку, чтобы определить сумму капитала, которую им необходимо получить в обмен на любое вливание капитала. Например, предположим, что компания имеет предварительную оценку в 100 миллионов долларов. Венчурный капиталист вкладывает в компанию 25 миллионов долларов, в результате чего ее постинвестиционная оценка составляет 125 миллионов долларов (предварительная оценка в 100 миллионов долларов плюс 25 миллионов долларов инвестора). В самом простом сценарии инвестору будет принадлежать 20% акций компании, поскольку 25 миллионов долларов равны одной пятой постденежной оценки в 125 миллионов долларов.

Приведенный выше сценарий предполагает, что венчурный капиталист и предприниматель полностью согласны с оценками до и после получения денег. На самом деле переговоров бывает много, особенно когда компании небольшие и у них относительно мало активов или интеллектуальной собственности. По мере того, как частные компании растут, они могут лучше диктовать условия своего финансирования вокруг оценки, но не все компании достигают этого момента.

Важность постинвестиционной оценки для раундов финансирования

В последующих раундах финансирования растущей частной компании размытие становится проблемой. Осторожные учредители и ранние инвесторы, насколько это возможно, позаботятся об условиях переговоров, которые уравновешивают новый капитал с приемлемыми уровнями разводнения. Дополнительное увеличение капитала может включать льготы по ликвидации привилегированных акций. Другие виды финансирования, такие как варранты, конвертируемые облигации и опционы на акции, должны учитываться, если применимо, при расчетах разводнения.

При новом увеличении капитала, если оценка до вложения денег больше, чем последняя оценка после вложения, это называется «раундом вверх». Наоборот, « нисходящий раунд » означает, что доинвестиционная оценка ниже постинвестиционной. Основатели и существующие инвесторы прекрасно приспособлены к сценариям роста и падения. Это связано с тем, что финансирование на понижение обычно приводит к разводнению для существующих инвесторов в реальном выражении. В результате финансирование в случае спада часто воспринимается компанией как несколько безнадежное. Однако финансирование в рамках повышательного раунда вызывает меньше нежелания, поскольку считается, что компания растет в направлении будущей оценки, которую она будет иметь на открытом рынке, когда она в конечном итоге станет публичной.

Существует также ситуация, называемая плоским раундом, когда оценка до получения денег для раунда и оценка после получения денег для предыдущего раунда примерно равны. Как и в случае с падением, венчурные капиталисты обычно предпочитают увидеть признаки роста стоимости, прежде чем вкладывать больше денег.