Värdering efter pengar
Vad Àr vÀrderingen efter pengar?
VÀrdering efter pengar Àr ett företags uppskattade vÀrde efter att extern finansiering och/eller kapitaltillskott lÀggs till dess balansrÀkning. VÀrdering efter pengar avser det ungefÀrliga marknadsvÀrde som ges till en start-up efter att en finansieringsrunda frÄn riskkapitalister eller Àngelinvesterare har slutförts. VÀrderingar som berÀknas innan dessa medel tillförs kallas pre-money vÀrderingar. VÀrderingen efter pengar Àr lika med vÀrderingen före pengarna plus beloppet av eventuellt nytt eget kapital som erhÄllits frÄn externa investerare.
FörstÄ vÀrdering efter pengar
Investerare som riskkapitalister och Àngelinvesterare anvÀnder vÀrderingar före pengar för att bestÀmma hur mycket eget kapital de behöver sÀkra i utbyte mot eventuellt kapitaltillskott. Anta till exempel att ett företag har en vÀrdering pÄ 100 miljoner dollar före pengarna. En riskkapitalist lÀgger in 25 miljoner dollar i företaget, vilket skapar en vÀrdering efter pengar pÄ 125 miljoner dollar (100 miljoner dollar vÀrdering före pengar plus investerarens 25 miljoner dollar). I ett mycket grundlÀggande scenario skulle investeraren dÄ ha en andel pÄ 20 % i företaget, eftersom 25 miljoner dollar Àr lika med en femtedel av vÀrderingen efter pengar pÄ 125 miljoner dollar.
Scenariot ovan antar att riskkapitalisten och entreprenören Àr helt överens om vÀrderingarna före och efter pengar. I verkligheten Àr det mycket förhandling, sÀrskilt nÀr företag Àr smÄ med relativt lite tillgÄngar eller immateriella rÀttigheter. NÀr privata företag vÀxer kan de bÀttre diktera villkoren för sina finansieringsrunda vÀrderingar, men inte alla företag nÄr denna punkt.
Betydelsen av vÀrdering efter pengar för finansieringsrundor
I efterföljande finansieringsrundor av ett vÀxande privat företag blir utspÀdning ett problem. Noggranna grundare och tidiga investerare, i den mÄn det Àr möjligt, kommer att vara noga med att förhandla villkor som balanserar nytt eget kapital med acceptabla utspÀdningsnivÄer. Ytterligare aktiehöjningar kan innebÀra likvidationspreferenser frÄn preferensaktier. Andra typer av finansiering sÄsom teckningsoptioner, konvertibla skuldebrev och aktieoptioner mÄste beaktas i förekommande fall vid utspÀdningsberÀkningar.
I en ny aktiehöjning, om vÀrderingen före pengarna Àr större Àn den senaste vÀrderingen efter pengarna, kallas det en "upprunda". En " nedÄtrunda " Àr motsatsen, nÀr vÀrderingen före pengarna Àr lÀgre Àn vÀrderingen efter pengarna. Grundare och befintliga investerare Àr vÀl instÀllda pÄ scenarier upp och ner. Detta beror pÄ att finansiering i en nedrunda vanligtvis resulterar i utspÀdning för befintliga investerare i reala termer. Som ett resultat av detta ses finansiering i en nedgÄng ofta som nÄgot desperat frÄn företagets sida. Finansiering i en upprunda Àr dock mindre ovilja dÄ företaget ses vÀxa mot den framtida vÀrdering det kommer att hÄlla pÄ den öppna marknaden nÀr det sÄ smÄningom blir börsnoterat.
Det finns ocksÄ en situation som kallas en platt runda, dÀr vÀrderingen före pengarna för rundan och vÀrderingen efter pengarna för den föregÄende omgÄngen Àr ungefÀr lika. Precis som med en nedrunda föredrar riskkapitalister vanligtvis att se tecken pÄ en ökande vÀrdering innan de sÀtter in mer pengar.
