Post pengeverdi

Hva er verdsettelse etter penger?

Verdsettelse etter penger er et selskaps estimerte verdi etter at ekstern finansiering og/eller kapitaltilførsel er lagt til balansen. Verdsettelse etter penger refererer til den omtrentlige markedsverdien gitt til en oppstart etter at en finansieringsrunde fra venturekapitalister eller engleinvestorer er fullført. Verdivurderinger som beregnes før disse midlene legges til kalles verdivurderinger før penger. Verdsettelse etter penger er lik verdivurderingen før penger pluss beløpet for eventuell ny egenkapital mottatt fra eksterne investorer.

Forstå verdivurdering etter penger

Investorer som venturekapitalister og engleinvestorer bruker verdivurderinger før penger for å bestemme hvor mye egenkapital de trenger å sikre i bytte mot enhver kapitalinnsprøytning. Anta for eksempel at et selskap har en verdivurdering på 100 millioner dollar før pengene. En venturekapitalist setter inn 25 millioner dollar i selskapet, og skaper en verdsettelse etter penger på 125 millioner dollar (100 millioner dollar før-penger verdsettelse pluss investorens 25 millioner dollar). I et helt grunnleggende scenario ville investoren da ha en 20% eierandel i selskapet, siden 25 millioner dollar tilsvarer en femtedel av verdivurderingen etter penger på 125 millioner dollar.

Scenariet ovenfor antar at venturekapitalisten og gründeren er helt enige om verdivurderingene før og etter penger. I virkeligheten er det mye forhandlinger, spesielt når selskaper er små med relativt lite i form av eiendeler eller intellektuell eiendom. Ettersom private selskaper vokser, er de bedre i stand til å diktere vilkårene for sine finansieringsrundevurderinger, men ikke alle selskaper når dette punktet.

Betydningen av verdsettelse etter penger for finansieringsrunder

I påfølgende finansieringsrunder av et voksende privat selskap, blir utvanning et problem. Forsiktige grunnleggere og tidlige investorer, så langt det er mulig, vil passe på å forhandle vilkår som balanserer ny egenkapital med akseptable utvanningsnivåer. Ytterligere egenkapitalhevinger kan innebære likvidasjonspreferanser fra preferanseaksjer. Andre typer finansiering som warrants, konvertible sertifikater og aksjeopsjoner må vurderes, hvis det er aktuelt, i utvanningsberegninger.

I en ny aksjeheving, hvis verdivurderingen før penger er større enn den siste verdivurderingen etter penger, kalles det en "opprunde". En " nedrunde " er det motsatte, når verdsettelse før penger er lavere enn verdsettelse etter penger. Gründere og eksisterende investorer er godt tilpasset opp og ned runde scenarier. Dette er fordi finansiering i en nedrunde vanligvis resulterer i utvanning for eksisterende investorer i reelle termer. Som et resultat blir finansiering i en nedrunde ofte sett på som noe desperat fra selskapets side. Finansiering i en opp-runde er imidlertid mindre motvilje da selskapet blir sett på som vokser mot den fremtidige verdsettelsen det vil holde på det åpne markedet når det til slutt blir børsnotert.

Det er også en situasjon som kalles en flat runde, hvor verdivurderingen før penger for runden og verdivurderingen etter penger i forrige runde er omtrent like. Som med en nedrunde, foretrekker venturekapitalister vanligvis å se tegn til en økende verdivurdering før de legger inn mer penger.