Avaliação pós-dinheiro

O que é a avaliação pós-dinheiro?

A avaliação pós-dinheiro é o valor estimado de uma empresa após o financiamento externo e/ou injeções de capital serem adicionados ao seu balanço. A avaliação pós-dinheiro refere-se ao valor de mercado aproximado dado a uma start-up após a conclusão de uma rodada de financiamento de capitalistas de risco ou investidores-anjo. As avaliações calculadas antes da adição desses fundos são chamadas de avaliações pré-money. A avaliação pós-money é igual à avaliação pré-money mais o valor de qualquer novo patrimônio recebido de investidores externos.

Entendendo a avaliação pós-dinheiro

Investidores como capitalistas de risco e investidores anjo usam avaliações pré-money para determinar a quantidade de capital que precisam garantir em troca de qualquer injeção de capital. Por exemplo, suponha que uma empresa tenha uma avaliação pré-money de US$ 100 milhões. Um capitalista de risco coloca US$ 25 milhões na empresa, criando uma avaliação pós-money de US$ 125 milhões (a avaliação pré-money de US$ 100 milhões mais os US$ 25 milhões do investidor). Em um cenário muito básico, o investidor teria então uma participação de 20% na empresa, já que US$ 25 milhões equivalem a um quinto da avaliação pós-money de US$ 125 milhões.

O cenário acima assume que o capitalista de risco e o empreendedor estão em total acordo sobre as avaliações pré e pós-money. Na realidade, há muita negociação, principalmente quando as empresas são pequenas, com relativamente poucos ativos ou propriedade intelectual. À medida que as empresas privadas crescem, elas são mais capazes de ditar os termos de suas avaliações de rodadas de financiamento, mas nem todas as empresas chegam a esse ponto.

Importância da Avaliação Pós-Money nas Rodadas de Financiamento

Nas rodadas subsequentes de financiamento de uma empresa privada em crescimento, a diluição se torna um problema. Fundadores cuidadosos e investidores iniciais, na medida do possível, tomarão cuidado ao negociar termos que equilibrem novas ações com níveis de diluição aceitáveis. Aumentos adicionais de ações podem envolver preferências de liquidação de ações preferenciais. Outros tipos de financiamento, como warrants, notas conversíveis e opções de ações, devem ser considerados, se aplicável, nos cálculos de diluição.

Em um novo aumento de capital, se a avaliação pré-money for maior do que a última avaliação pós-money, isso é chamado de "roda ascendente". Um " down round " é o oposto, quando a avaliação pré-money é menor do que a avaliação pós-money. Os fundadores e os investidores existentes estão perfeitamente sintonizados com os cenários de alta e baixa. Isso ocorre porque o financiamento em uma rodada de baixa geralmente resulta em diluição para os investidores existentes em termos reais. Como resultado, o financiamento em uma rodada de baixa é muitas vezes visto como algo desesperado por parte da empresa. Financiar em uma rodada de alta, no entanto, há menos relutância, pois a empresa é vista como crescendo em direção à avaliação futura que manterá no mercado aberto quando eventualmente abrir seu capital.

Há também uma situação chamada rodada plana, em que a avaliação pré-money da rodada e a avaliação pós-money da rodada anterior são aproximadamente iguais. Tal como acontece com uma rodada de baixa, os capitalistas de risco geralmente preferem ver sinais de uma valorização crescente antes de colocar mais dinheiro.