Post Money Arviointi

Mikä on rahan jälkeinen arvostus?

Rahan jälkeinen arvostus on yrityksen arvioitu arvo sen jälkeen, kun ulkopuolinen rahoitus ja/tai pääomasijoitukset on lisätty taseeseen. Rahan jälkeinen arvostus tarkoittaa likimääräistä markkina-arvoa, joka annetaan start-upille sen jälkeen, kun pääomasijoittajien tai enkelisijoittajien rahoituskierros on saatu päätökseen. Arvostuksia, jotka lasketaan ennen näiden varojen lisäämistä, kutsutaan pre-money -arvostoksiksi. Rahan jälkeinen arvostus on yhtä suuri kuin ennen rahansiirtoa tehty arvo plus ulkopuolisilta sijoittajilta saatujen uusien osakkeiden määrä.

Rahan jälkeisen arvioinnin ymmärtäminen

Sijoittajat, kuten riskipääomasijoittajat ja enkelisijoittajat, käyttävät ennakkoarvioita määrittääkseen oman pääoman määrän, jonka he tarvitsevat vastineeksi mahdollisesta pääomasijoituksesta. Oletetaan esimerkiksi, että yrityksellä on 100 miljoonan dollarin ennakkoarviointi. Pääomasijoittaja sijoittaa yritykseen 25 miljoonaa dollaria ja luo 125 miljoonan dollarin arvonlisäyksen jälkeen (100 miljoonan dollarin ennakkoarvio plus sijoittajan 25 miljoonaa dollaria). Hyvin perusskenaariossa sijoittajalla olisi silloin 20 prosentin omistusosuus yrityksestä, koska 25 miljoonaa dollaria vastaa viidesosaa 125 miljoonan dollarin arvosta rahansiirron jälkeen.

Yllä olevassa skenaariossa oletetaan, että pääomasijoittaja ja yrittäjä ovat täysin yksimielisiä rahan ennakko- ja jälkeisistä arvostuksista. Todellisuudessa neuvotteluja käydään paljon, varsinkin kun yritykset ovat pieniä ja niillä on suhteellisen vähän omaisuutta tai henkistä omaisuutta. Yksityisten yritysten kasvaessa ne pystyvät paremmin sanelemaan rahoituskierroksensa ehtoja, mutta kaikki yritykset eivät pääse tähän pisteeseen.

Rahan jälkeisen arvonmäärityksen merkitys rahoituskierroksille

Kasvavan yksityisen yrityksen myöhemmillä rahoituskierroksilla laimenemisesta tulee ongelma. Huolelliset perustajat ja varhaiset sijoittajat huolehtivat mahdollisuuksien mukaan neuvotteluehdoista, jotka tasapainottavat uuden oman pääoman hyväksyttävien laimennustasojen kanssa. Lisäpääoman korotuksiin voi liittyä etuoikeutettujen osakkeiden likvidointietuuksia. Laimennuslaskelmissa tulee tarvittaessa huomioida muun tyyppinen rahoitus, kuten warrantit, vaihtovelkakirjat ja osakeoptiot.

Uudessa osakekorotuksessa, jos arvo ennen rahaa on suurempi kuin viimeinen rahankorotuksen jälkeinen arvostus, sitä kutsutaan "ylöskierrokseksi". " Alaskierros " on päinvastoin, kun arvostus ennen rahaa on alhaisempi kuin rahan jälkeinen arvostus. Perustajat ja nykyiset sijoittajat ovat hienosti viritetty ylös- ja alaspäin skenaarioihin. Tämä johtuu siitä, että alaspäin suuntautuva rahoitus johtaa yleensä olemassa olevien sijoittajien laimenemiseen reaalisesti. Tämän seurauksena rahoituksen alaspäin suuntautuva rahoitus nähdään usein yrityksen puolelta epätoivoisena. Nousevassa rahoituksessa on kuitenkin vähemmän vastahakoisuutta, koska yrityksen nähdään kasvavan kohti tulevaa arvostusta, joka sillä on avoimilla markkinoilla, kun se lopulta menee pörssilistalle.

On myös tilanne nimeltä tasainen kierros, jossa kierroksen ennakkoarvo ja edellisen kierroksen rahan jälkeinen arvostus ovat suunnilleen samat. Kuten laskukierroksen yhteydessä, pääomasijoittajat haluavat yleensä nähdä merkkejä arvon noususta ennen kuin sijoittavat lisää rahaa.