投后估值

##什么是投后估值？

投后估值是指公司在外部融资和/或注资加入其资产负债表后的估计价值。投后估值是指初创企业在完成一轮风险投资家或天使投资人的融资后给予的近似市值。在添加这些资金之前计算的估值称为投资前估值。投后估值等于投前估值加上从外部投资者处获得的任何新股本金额。

了解投后估值

风险投资家和天使投资人等投资者使用投前估值来确定他们需要获得的股权数量，以换取任何注资。例如，假设一家公司的投资前估值为 1 亿美元。一位风险投资家向公司投入了 2500 万美元，创造了 1.25 亿美元的投后估值（1 亿美元的投前估值加上投资者的 2500 万美元）。在一个非常基本的情况下，投资者将拥有该公司 20% 的权益，因为 2500 万美元等于 1.25 亿美元的投后估值的五分之一。

上面的情景假设风险投资家和企业家对投资前和投资后的估值完全一致。实际上，有很多谈判，尤其是当公司规模较小、资产或知识产权相对较少时。随着私营公司的成长，它们能够更好地决定其融资轮估值的条款，但并非所有公司都能达到这一点。

投后估值对融资轮次的重要性

在成长中的私营公司的后续融资中，稀释成为一个问题。谨慎的创始人和早期投资者将尽可能谨慎地谈判平衡新股权和可接受的稀释水平的条款。额外的股权融资可能涉及优先股的清算优先权。如果适用，在稀释计算中必须考虑其他类型的融资，例如认股权证、可转换票据和股票期权。

在新的股权融资中，如果投前估值高于上一次投后估值，则称为“向上轮”。当投资前估值低于投资后估值时， “下跌轮”则相反。创始人和现有投资者非常熟悉上下轮的情景。这是因为在下一轮融资通常会稀释现有投资者的实际价值。因此，对于公司而言，融资通常被视为有些绝望。然而，在一轮融资中，人们不那么不情愿，因为该公司被认为正在朝着最终上市时将在公开市场上持有的未来估值增长。

还有一种情况叫做平轮，该轮的投前估值与前一轮投后估值大致相等。与向下一轮融资一样，风险资本家通常更愿意在投入更多资金之前看到估值上升的迹象。