تقييم ما بعد المال

ما هو التقييم اللاحق للنقود؟

التقييم اللاحق للأموال هو القيمة المقدرة للشركة بعد إضافة التمويل الخارجي و / أو ضخ رأس المال إلى ميزانيتها العمومية. يشير التقييم اللاحق للمال إلى القيمة السوقية التقريبية الممنوحة لبدء التشغيل بعد اكتمال جولة التمويل من أصحاب رؤوس الأموال أو المستثمرين الملاك. تسمى التقييمات التي يتم حسابها قبل إضافة هذه الأموال تقييمات ما قبل الأموال. يساوي التقييم اللاحق للنقود التقييم قبل النقود ** بالإضافة إلى ** مبلغ أي حقوق ملكية جديدة مستلمة من مستثمرين خارجيين.

فهم التقييم اللاحق للنقود

يستخدم المستثمرون مثل أصحاب رأس المال الاستثماري والمستثمرين الملاك تقييمات ما قبل المال لتحديد مقدار الأسهم التي يحتاجون إلى تأمينها مقابل أي حقن لرأس المال. على سبيل المثال ، افترض أن الشركة لديها تقييم مسبق للمال قدره 100 مليون دولار. يضع صاحب رأس المال الاستثماري 25 مليون دولار في الشركة ، مما يخلق تقييمًا لما بعد المال بقيمة 125 مليون دولار (التقييم المسبق للنقود بقيمة 100 مليون دولار بالإضافة إلى المستثمر 25 مليون دولار). في سيناريو أساسي للغاية ، سيكون للمستثمر بعد ذلك 20٪ فائدة في الشركة ، بما أن 25 مليون دولار أمريكي تساوي خمس تقييم ما بعد المال البالغ 125 مليون دولار أمريكي.

يفترض السيناريو أعلاه أن صاحب رأس المال الاستثماري ورجل الأعمال متفقان تمامًا على التقييمات السابقة واللاحقة للنقود. في الواقع ، هناك الكثير من المفاوضات ، لا سيما عندما تكون الشركات صغيرة ولديها القليل نسبيًا من حيث الأصول أو الملكية الفكرية. مع نمو الشركات الخاصة ، أصبحت أكثر قدرة على إملاء شروط تقييمات جولة التمويل الخاصة بها ، ولكن لا تصل جميع الشركات إلى هذه النقطة.

أهمية التقييم اللاحق للنقود في جولات التمويل

في الجولات اللاحقة لتمويل شركة خاصة متنامية ، يصبح التخفيف مشكلة. سيهتم المؤسسون الحريصون والمستثمرون الأوائل ، إلى أقصى حد ممكن ، في التفاوض على الشروط التي توازن بين حقوق الملكية الجديدة ومستويات التخفيف المقبولة. قد تتضمن الزيادات الإضافية في حقوق الملكية تفضيلات التصفية من الأسهم المفضلة. يجب مراعاة أنواع التمويل الأخرى مثل الضمانات ، والسندات القابلة للتحويل ، وخيارات الأسهم ، إن أمكن ، في حسابات التخفيف.

في زيادة رأس المال الجديدة ، إذا كان التقييم قبل النقود أكبر من آخر تقييم لاحق للنقود ، فإنه يسمى "الجولة الأعلى". أما " الجولة السفلية " فهي عكس ذلك ، عندما يكون التقييم قبل النقود أقل من التقييم اللاحق للنقود. المؤسسون والمستثمرون الحاليون على استعداد تام لسيناريوهات الجولة الأعلى والأسفل. هذا لأن التمويل في جولة هبوط عادة ما يؤدي إلى التخفيف للمستثمرين الحاليين بالقيمة الحقيقية. نتيجة لذلك ، غالبًا ما يُنظر إلى التمويل في الجولة السفلية على أنه يائس إلى حد ما من جانب الشركة. ومع ذلك ، فإن التمويل في جولة صعودية ، هناك إحجام أقل حيث يُنظر إلى الشركة على أنها تنمو نحو التقييم المستقبلي الذي ستحتفظ به في السوق المفتوحة عندما يتم طرحها للاكتتاب العام في نهاية المطاف.

هناك أيضًا حالة تسمى الجولة المسطحة ، حيث يكون التقييم قبل النقود للجولة والتقييم اللاحق للنقود للجولة السابقة متساويين تقريبًا. كما هو الحال مع الجولة السفلية ، يفضل أصحاب رؤوس الأموال عادة رؤية علامات على زيادة التقييم قبل وضع المزيد من الأموال.