Værdiansættelse efter penge

Hvad er værdiansættelsen efter penge?

Værdiansættelse efter penge er en virksomheds anslåede værdi efter ekstern finansiering og/eller kapitalindsprøjtninger er tilføjet dens balance. Værdiansættelse efter penge refererer til den omtrentlige markedsværdi, der gives til en nystartet virksomhed, efter at en finansieringsrunde fra venturekapitalister eller engleinvestorer er afsluttet. Værdiansættelser, der beregnes, før disse midler tilføjes, kaldes værdiansættelser før penge. Værdiansættelsen efter penge er lig med værdiansættelsen før penge plus beløbet af enhver ny egenkapital modtaget fra eksterne investorer.

Forståelse af værdiansættelse efter penge

Investorer som venturekapitalister og engleinvestorer bruger værdiansættelser før penge til at bestemme mængden af egenkapital, de skal sikre i bytte for enhver kapitalindsprøjtning. Antag for eksempel, at en virksomhed har en værdiansættelse på 100 millioner dollars før penge. En venturekapitalist sætter 25 millioner dollars ind i virksomheden, hvilket skaber en værdiansættelse efter penge på 125 millioner dollars (100 millioner dollars før-pengevurdering plus investorens 25 millioner dollars). I et meget grundlæggende scenarie ville investoren så have en 20% interesse i virksomheden, da $25 millioner er lig med en femtedel af værdiansættelsen efter penge på $125 millioner.

Scenariet ovenfor antager, at venturekapitalisten og iværksætteren er fuldstændig enige om værdiansættelsen før og efter penge. I virkeligheden er der meget forhandling, især når virksomheder er små med relativt få aktiver eller intellektuel ejendom. Efterhånden som private virksomheder vokser, er de bedre i stand til at diktere vilkårene for deres finansieringsrundevurderinger, men ikke alle virksomheder når dette punkt.

Betydningen af værdiansættelse efter penge for finansieringsrunder

I efterfølgende finansieringsrunder af en voksende privat virksomhed bliver udvanding et problem. Omhyggelige stiftere og tidlige investorer vil i det omfang det er muligt sørge for at forhandle vilkår, der balancerer ny egenkapital med acceptable udvandingsniveauer. Yderligere aktieforhøjelser kan involvere likvidationspræferencer fra foretrukne aktier. Andre former for finansiering såsom warrants, konvertible obligationer og aktieoptioner skal, hvis det er relevant, tages i betragtning ved udvandingsberegninger.

I en ny aktieforhøjelse, hvis værdiansættelsen før penge er større end den sidste værdiansættelse efter penge, kaldes det en "op-runde". En " nedrunde " er det modsatte, når værdiansættelsen før penge er lavere end værdiansættelsen efter penge. Stiftere og eksisterende investorer er fint tilpasset op og ned runde scenarier. Dette skyldes, at finansiering i en ned-runde normalt resulterer i udvanding for eksisterende investorer i reale termer. Som følge heraf opfattes finansiering i en down-runde ofte som noget desperat fra virksomhedens side. Finansiering i en op-runde er der dog mindre tilbageholdenhed, da selskabet ses som voksende mod den fremtidige værdiansættelse, det vil holde på det åbne marked, når det til sidst bliver børsnoteret.

Der er også en situation kaldet en flad runde, hvor værdiansættelsen før penge for runden og værdiansættelsen efter penge i den foregående runde er nogenlunde ens. Som med en nedadgående runde foretrækker venturekapitalister normalt at se tegn på en stigende værdiansættelse, før de sætter flere penge ind.