ポストマネー評価

##ポストマネー評価とは何ですか？

ポストマネー評価は、外部からの資金調達や資本注入がバランスシートに追加された後の企業の推定価値です。ポストマネー評価とは、ベンチャーキャピタリストまたはエンジェル投資家からの資金調達ラウンドが完了した後のスタートアップに与えられるおおよその市場価値を指します。これらの資金が追加される前に計算される評価は、事前評価と呼ばれます。ポストマネーの評価は、プレマネーの評価にプラス外部投資家から受け取った新しい株式の金額に等しくなります。

##ポストマネー評価を理解する

ベンチャーキャピタリストやエンジェル投資家などの投資家は、事前評価を使用して、資本注入と引き換えに確保する必要のある株式の金額を決定します。たとえば、ある会社に1億ドルの事前評価があるとします。ベンチャーキャピタリストは2500万ドルを会社に投入し、1億2500万ドルのポストマネー評価（1億ドルのプレマネー評価と投資家の2500万ドル）を作成します。非常に基本的なシナリオでは、2500万ドルは、1億2500万ドルのポストマネー評価の5分の1に相当するため、投資家は会社に20％の関心を持ちます。

上記のシナリオは、ベンチャーキャピタリストと起業家がお金の前後の評価について完全に合意していることを前提としています。実際には、特に企業が小規模で、資産や知的財産の面で比較的少ない場合、多くの交渉があります。民間企業が成長するにつれ、資金調達ラウンドの評価条件をより適切に決定できるようになりますが、すべての企業がこの時点に到達するわけではありません。

##資金調達ラウンドに対するポストマネー評価の重要性

成長する民間企業のその後の資金調達ラウンドでは、希薄化が問題になります。注意深い創設者と初期の投資家は、可能な限り、新しい公平性と許容可能な希釈レベルのバランスをとる条件の交渉に注意を払います。追加の株式調達には、優先株からの清算優先権が含まれる場合があります。希釈率の計算では、ワラント、コンバーチブルノート、ストックオプションなど、他の種類の資金調達を考慮する必要があります。

新しいエクイティレイズでは、プレマネーの評価が最後のポストマネーの評価よりも大きい場合、それは「アップラウンド」と呼ばれます。事前の評価が事後の評価よりも低い場合、 「ダウンラウンド」は反対です。創設者と既存の投資家は、アップラウンドとダウンラウンドのシナリオに細かく調整されています。これは、ダウンラウンドでの資金調達は通常、既存の投資家の実質的な希薄化をもたらすためです。その結果、ダウンラウンドでの資金調達は、会社側でやや必死になっていると見なされることがよくあります。しかし、アップラウンドでの資金調達は、会社が最終的に公開されたときに公開市場で保持する将来の評価に向けて成長していると見られているため、消極的ではありません。

フラットラウンドと呼ばれる状況もあり、ラウンドの事前の評価と前のラウンドの事後の評価がほぼ等しくなります。ダウンラウンドと同様に、ベンチャーキャピタリストは通常、より多くのお金を投入する前に、評価の増加の兆候を見ることを好みます。