Księguj wycenę pieniędzy
Co to jest wycena post-money?
Wycena post-money to szacunkowa wartość firmy po dodaniu do jej bilansu finansowania zewnętrznego i/lub zastrzyków kapitałowych. Wycena post-money odnosi się do przybliżonej wartości rynkowej przyznanej start-upowi po zakończeniu rundy finansowania od inwestorów venture capital lub aniołów biznesu. Wyceny wyliczane przed dodaniem tych środków są nazywane wycenami pre-money. Wycena post-money jest równa wycenie pre-money plus kwota wszelkich nowych akcji otrzymanych od inwestorów zewnętrznych.
Zrozumienie wyceny post-Money
Inwestorzy, tacy jak inwestorzy venture capital i aniołowie biznesu, stosują wyceny pre-money, aby określić kwotę kapitału, którą muszą zabezpieczyć w zamian za zastrzyk kapitału. Załóżmy na przykład, że firma ma wycenę przed pieniędzmi na 100 milionów dolarów. Inwestor venture capital inwestuje w firmę 25 milionów dolarów, tworząc wycenę post-money w wysokości 125 milionów dolarów (100 milionów dolarów pre-money plus 25 milionów dolarów inwestora). W bardzo podstawowym scenariuszu inwestor miałby wówczas 20% udziałów w spółce, ponieważ 25 milionów dolarów równa się jednej piątej wyceny post-money wynoszącej 125 milionów dolarów.
Powyższy scenariusz zakłada, że inwestor venture capital i przedsiębiorca są całkowicie zgodni co do wyceny pre-money i post-money. W rzeczywistości toczy się wiele negocjacji, zwłaszcza gdy firmy są małe i mają stosunkowo niewiele aktywów lub własności intelektualnej. Wraz z rozwojem prywatnych firm są one w stanie lepiej dyktować warunki swoich rund finansowych wycen, ale nie wszystkie firmy osiągają ten punkt.
Znaczenie wyceny post-money dla rund finansowania
W kolejnych rundach finansowania rozwijającej się firmy prywatnej problemem staje się rozwodnienie. Ostrożni założyciele i pierwsi inwestorzy, w miarę możliwości, zadbają o warunki negocjacji, które równoważą nowy kapitał z akceptowalnymi poziomami rozwodnienia. Dodatkowe pozyskanie kapitału może wiązać się z preferencjami likwidacyjnymi z akcji uprzywilejowanych. W obliczeniach rozwodnienia należy wziąć pod uwagę inne rodzaje finansowania, takie jak warranty, obligacje zamienne i opcje na akcje, jeśli ma to zastosowanie.
W przypadku nowego podwyższenia kapitału, jeśli wycena przed-money jest większa niż ostatnia wycena post-money, nazywa się to „rundą w górę”. „ Runda w dół ” jest odwrotna, gdy wycena pre-money jest niższa niż wycena post-money. Założyciele i obecni inwestorzy są doskonale dostrojeni do scenariuszy wzlotów i upadków. Wynika to z faktu, że finansowanie w rundzie spadkowej zwykle powoduje rozwodnienie obecnych inwestorów w ujęciu realnym. W rezultacie finansowanie w rundzie spadkowej jest często postrzegane jako nieco desperackie ze strony firmy. Finansowanie w rundzie zwyżkowej jest jednak mniej niechętne, ponieważ firma jest postrzegana jako rosnąca w kierunku przyszłej wyceny, którą będzie utrzymywać na otwartym rynku, gdy w końcu wejdzie na giełdę.
Istnieje również sytuacja zwana rundą płaską, w której wycena pre-money dla rundy i post-money z poprzedniej rundy są w przybliżeniu równe. Podobnie jak w przypadku rundy w dół, inwestorzy venture capital zwykle wolą widzieć oznaki rosnącej wyceny przed wniesieniem większej ilości pieniędzy.
