Valutazione post-moneta

Qual è la valutazione post-moneta?

La valutazione post-moneta è il valore stimato di una società dopo che i finanziamenti esterni e/o gli apporti di capitale sono stati aggiunti al suo bilancio. La valutazione post-money si riferisce al valore di mercato approssimativo dato a una start-up dopo che è stato completato un round di finanziamento da parte di venture capitalist o angel investor. Le valutazioni che vengono calcolate prima dell'aggiunta di questi fondi sono chiamate valutazioni pre-money. La valutazione post-money è uguale alla valutazione pre-money più l'importo di qualsiasi nuova partecipazione ricevuta da investitori esterni.

Capire la valutazione post-moneta

Investitori come i venture capitalist e gli investitori angel utilizzano valutazioni pre-money per determinare la quantità di capitale di cui hanno bisogno per assicurarsi in cambio di qualsiasi apporto di capitale. Ad esempio, supponiamo che una società abbia una valutazione anticipata di $ 100 milioni. Un venture capitalist mette $ 25 milioni nella società, creando una valutazione post-money di $ 125 milioni (la valutazione pre-money di $ 100 milioni più i $ 25 milioni dell'investitore). In uno scenario molto semplice, l'investitore avrebbe quindi una partecipazione del 20% nella società, poiché $ 25 milioni equivalgono a un quinto della valutazione post-money di $ 125 milioni.

Lo scenario sopra presuppone che il venture capitalist e l'imprenditore siano in totale accordo sulle valutazioni pre e post-money. In realtà, c'è molta negoziazione, in particolare quando le aziende sono piccole con relativamente poco in termini di risorse o proprietà intellettuale. Man mano che le società private crescono, sono più in grado di dettare i termini delle loro valutazioni rotonde di finanziamento, ma non tutte le società raggiungono questo punto.

Importanza della valutazione post-moneta per i round di finanziamento

Nei successivi round di finanziamento di una società privata in crescita, la diluizione diventa un problema. I fondatori attenti e i primi investitori, per quanto possibile, si occuperanno di negoziare in termini che bilanciano nuove azioni con livelli di diluizione accettabili. Ulteriori aumenti di azioni possono comportare preferenze di liquidazione da azioni privilegiate. Altri tipi di finanziamento come warrant, obbligazioni convertibili e stock option devono essere presi in considerazione, se applicabile, nei calcoli di diluizione.

In un nuovo aumento di capitale, se la valutazione pre-money è maggiore dell'ultima valutazione post-money, si parla di "up round". Un " round down " è l'opposto, quando la valutazione pre-money è inferiore a quella post-money. I fondatori e gli investitori esistenti sono perfettamente in sintonia con scenari alti e bassi. Questo perché il finanziamento in un round down di solito si traduce in una diluizione per gli investitori esistenti in termini reali. Di conseguenza, il finanziamento in un round down è spesso visto come un po' disperato da parte dell'azienda. Finanziando in un round rialzista, tuttavia, c'è meno riluttanza poiché la società è vista in crescita verso la valutazione futura che manterrà sul mercato aperto quando alla fine sarà quotata in borsa.

C'è anche una situazione chiamata round flat, in cui la valutazione pre-money per il round e la valutazione post-money del round precedente sono più o meno uguali. Come con un round down, i venture capitalist di solito preferiscono vedere i segni di una valutazione in aumento prima di investire più soldi.