Время рынка

Что такое рыночный тайминг?

Рыночный тайминг — это процесс перемещения инвестиционных денег на финансовый рынок или с него, или переключения средств между классами активов, основанный на методах прогнозирования. Если инвесторы могут предсказать, когда рынок пойдет вверх и вниз, они могут совершать сделки, чтобы превратить это движение рынка в прибыль.

Расчет времени на рынке часто является ключевым компонентом активно управляемых инвестиционных стратегий и почти всегда является базовой стратегией для трейдеров. Методы прогнозирования для принятия решений о сроках выхода на рынок могут включать в себя фундаментальные, технические, количественные или экономические данные.

Многие инвесторы, ученые и финансовые профессионалы считают, что невозможно определить время рынка. Другие инвесторы, особенно активные трейдеры, твердо верят в правильность выбора времени для рынка. Вопрос о том, возможен ли успешный выбор времени для рынка, является предметом споров, хотя почти все рыночные профессионалы согласны с тем, что делать это в течение любого значительного промежутка времени — трудная задача.

Понимание рыночного тайминга

Рыночный тайминг не является невозможным. Краткосрочные торговые стратегии оказались успешными для профессиональных внутридневных трейдеров,. портфельных менеджеров и штатных инвесторов, которые используют анализ графиков, экономические прогнозы и даже интуицию, чтобы определить оптимальное время для покупки и продажи ценных бумаг. Однако лишь немногие инвесторы были в состоянии предсказать изменения рынка с такой последовательностью, чтобы получить какое-либо существенное преимущество перед инвестором, придерживающимся принципа «купи и держи».

Время выхода на рынок иногда считается противоположностью долгосрочной инвестиционной стратегии « купи и держи ». Однако даже подход «купи и держи» в некоторой степени зависит от времени выхода на рынок в результате изменения потребностей или отношения инвесторов. Ключевое различие заключается в том, ожидает ли инвестор, что время выхода на рынок будет заранее определенной частью его стратегии.

Преимущества и недостатки рыночного тайминга

Для среднего инвестора, у которого нет времени или желания следить за рынком ежедневно, а в некоторых случаях и ежечасно, есть веские причины избегать выбора времени выхода на рынок и сосредоточиться на долгосрочных инвестициях. Активные инвесторы утверждают, что долгосрочные инвесторы упускают прибыль, преодолевая волатильность,. а не фиксируя прибыль посредством выхода в рыночное время. Однако, поскольку чрезвычайно сложно оценить будущее направление фондового рынка, инвесторы, которые пытаются рассчитать время входа и выхода, часто имеют тенденцию отставать от тех инвесторов, которые продолжают инвестировать.

Сторонники стратегии говорят, что этот метод позволяет им получать большую прибыль и минимизировать убытки, выходя из секторов до спада. Всегда ища более спокойные воды для инвестиций, они избегают волатильности рыночных движений, когда держат волатильные акции.

Для среднего индивидуального инвестора выбор времени выхода на рынок, скорее всего, будет менее эффективным и принесет меньшую прибыль, чем стратегия «купи и держи» или другие пассивные стратегии.

Однако для многих инвесторов реальные затраты почти всегда превышают потенциальную выгоду от перехода на рынок и ухода с него.

Отчет «Количественный анализ поведения инвесторов», доступный для приобретения в бостонской исследовательской фирме Dalbar, показывает, что инвестор, полностью инвестировавший в индекс Standard & Poor's (S&P) 500 в период с 1995 по 2014 год, получил бы годовой доход в размере 9,85%. Однако если бы они пропустили только 10 лучших дней на рынке, доходность составила бы 5,1%. Некоторые из самых больших подъемов на рынке происходят в период нестабильности, когда многие инвесторы покидают рынок.

взаимных фондов,. которые входят и выходят из фондов и групп фондов, пытаясь определить время рынка или гоняться за растущими фондами, отстают от индексов на целых 3% - в основном из-за транзакционных издержек и комиссий, которые они несут, особенно при инвестировании в фонды с расходами . отношения выше 1%.

Покупка по низкой цене и продажа по высокой, если все сделано успешно, порождает налоговые последствия для прибыли. Если инвестиции удерживаются менее года, прибыль облагается налогом по ставке краткосрочного прироста капитала или по обычной ставке подоходного налога инвестора,. которая выше, чем ставка долгосрочного прироста капитала.

ТТТ

Критика рыночного тайминга

В знаменательном исследовании под названием «Вероятная прибыль от рыночного тайминга», опубликованном в Журнале финансовых аналитиков лауреатом Нобелевской премии Уильямом Шарпом в 1975 году, была предпринята попытка определить, как часто рыночный таймер должен быть точным, чтобы работать, а также пассивный индекс . фонд,. отслеживающий контрольный показатель. Шарп пришел к выводу, что инвестор, использующий рыночную стратегию выбора времени, должен быть прав в 74% случаев, чтобы ежегодно превзойти эталонный портфель с аналогичным риском.

И даже профессионалы не понимают этого. Исследование, проведенное в 2017 году Центром пенсионных исследований Бостонского колледжа, показало, что фонды с установленной датой,. которые пытались определить время выхода на рынок, отставали от других фондов на целых 0,14 процентных пункта — разница в 3,8% за 30 лет.

Согласно исследованию Morningstar, активно управляемые фонды, как правило, не выживали и не превышали контрольные показатели , особенно в долгосрочной перспективе. Фактически, только 23% всех активных фондов превзошли средний показатель своих пассивных конкурентов за 10-летний период, закончившийся в июне 2019 года. Для фондов иностранных акций и фондов облигаций долгосрочные показатели успеха в целом были выше. Показатели успеха были самыми низкими среди фондов с большой капитализацией в США.

Часто задаваемые вопросы о времени выхода на рынок

Что такое гипотеза эффективного рынка?

Гипотеза эффективного рынка (EMH) утверждает, что цены на активы отражают всю доступную информацию. Согласно EMH, невозможно постоянно «обыгрывать рынок» с поправкой на риск, поскольку рыночные цены должны реагировать только на новую информацию.

Каковы некоторые недостатки рыночного тайминга?

Несмотря на то, что время выхода на рынок имеет много преимуществ, есть и некоторые недостатки, о которых следует помнить, применяя этот подход. Чтобы быть успешным в рыночных таймингах, необходимо постоянно следить за движением ценных бумаг, фондов и классов активов. Это ежедневное внимание к рынкам может быть утомительным, трудоемким и истощающим.

Каждый раз, когда вы входите или выходите с рынка, возникают транзакционные издержки и комиссионные расходы. Инвесторы и трейдеры, использующие стратегии выбора времени выхода на рынок, будут нести повышенные транзакционные и комиссионные издержки.

Время выхода на рынок также может привести к более высокой налоговой ставке, потому что, когда акции покупаются и продаются в течение года, полученная прибыль облагается налогом либо по обычной ставке подоходного налога, либо по ставке краткосрочного прироста капитала. Наконец, определение времени выхода на рынок — сложная задача. Определение правильной точки входа и выхода может быть сложной задачей, поскольку рынок и его тенденции постоянно меняются.

Кто сказал: «Время на рынке, а не время на рынке?»

Кейт Бэнкс, вице-председатель Bank of America, сказал: «Реальность такова, что пришло время работать на рынке, а не определять время рынка» в «Squawk Box» CNBC в марте 2020 года.

Действительно ли невозможно определить время рынка?

Синхронизация рынка — это стратегия, которая включает покупку и продажу акций на основе ожидаемых изменений цен. Преобладающая мудрость гласит, что время рынка не работает; В большинстве случаев инвесторам очень сложно получить большую прибыль, правильно расставив ордера на покупку и продажу непосредственно перед тем, как цены начнут расти и падать.

Инвесторы часто принимают инвестиционные решения на основе эмоций. Они могут покупать, когда цена акции слишком высока, только потому, что ее покупают другие. В качестве альтернативы они могут продавать на одной плохой новости. По этим причинам большинство инвесторов, пытающихся рассчитать время для рынка, в конечном итоге отстают от рынка в целом.

Каков самый большой риск выбора времени выхода на рынок?

Обычно считается, что самым большим риском выбора времени для рынка является отсутствие на рынке в критические моменты. Инвесторы, пытающиеся рассчитать рынок, рискуют упустить периоды исключительной доходности.

Инвесторам очень трудно точно определить точку максимума или минимума рынка до тех пор, пока она уже не произошла. По этой причине, если инвестор выводит свои деньги из акций во время рыночного спада, он рискует не вернуть свои деньги назад во времени, чтобы воспользоваться прибылью от подъема.

Особенности

• Хотя трейдеры, портфельные менеджеры и другие профессионалы в области финансов вполне осуществимы, для среднего индивидуального инвестора может быть сложно выбрать момент выхода на рынок.

• Для среднего инвестора, у которого нет времени или желания следить за рынком ежедневно, а в некоторых случаях и ежечасно, есть веские причины избегать выбора времени выхода на рынок и сосредоточиться на долгосрочных инвестициях.

• Если инвесторы могут предсказать, когда рынок пойдет вверх и вниз, они могут совершать сделки, чтобы превратить это движение рынка в прибыль.

• Рыночный тайминг — это действие по перемещению инвестиционных денег на финансовый рынок или с него, или переключение средств между классами активов, основанное на методах прогнозирования.

• Рыночный тайминг противоположен стратегии «купи и держи», когда инвесторы покупают ценные бумаги и держат их в течение длительного периода, независимо от волатильности рынка.