Унитранш Долг

Что такое долг Unitranche?

Единичный долг или финансирование представляет собой гибридную структуру кредита, которая объединяет старший долг и субординированный долг в один кредит, что позволяет банкам лучше конкурировать с частными долговыми фондами. Заемщик этого вида долга обычно платит процентную ставку, которая находится между процентными ставками, которые каждый тип кредита будет управлять индивидуально.

Долг Unitranche обычно используется в сделках институционального финансирования. Это позволяет заемщику получать финансирование от нескольких сторон, что может привести к снижению затрат на несколько выпусков, обеспечить больший сбор средств в рамках одного процесса сделки и способствовать более быстрому приобретению при выкупе.

Понимание долга Unitranche

Сделки с долговыми обязательствами Unitranche могут быть структурированы несколькими способами. Основное внимание уделяется приоритетным уровням погашения для заемщиков. Уровни риска могут существенно различаться в рамках сделки со структурированным единым траншем, при этом заемщики соглашаются на различные уровни приоритета погашения в случае дефолта.

Долг единичного транша также можно сравнить с синдицированным долгом. Оба типа долга структурированы в соответствии с всеобъемлющим соглашением о выпуске, которое обеспечивает среднюю стоимость долга для эмитента.

Важно: Долг Unitranche — это тип структурированного долга, который собирает финансирование от нескольких участников с различными временными структурами.

Структурированный единый транш долга будет разделять части структурированного долгового инструмента на транши, каждый из которых имеет свое собственное обозначение класса. Эмитент долга обычно работает с крупным инвестиционным банком или группой инвестиционных банков, чтобы обеспечить структурирование долга в процессе андеррайтинга. Андеррайтеры определят и задокументируют все условия каждого транша, включая подробную информацию о процентных платежах, процентной ставке, продолжительности и приоритетности .

Старшинство обычно является основным фактором, влияющим на условия каждого уровня транша. Транши долга могут быть дивидендами и представлены именами на уровне класса, такими как год выпуска, за которым следует буква. Например, единый транш с четырьмя траншами может быть структурирован как 2019-A, 2019-B, 2019-C и 2019-D, предоставляя идентификатор кредиторам,. которые хотят инвестировать в механизм.

Андеррайтеры структурируют транши по старшинству, при этом транши с наименьшим риском имеют наивысший приоритет для погашения в случае дефолта. Эти транши также известны как обеспеченные транши. Каждый транш будет иметь разные уровни старшинства, если эмитент не выполнит своих обязательств.

Некоторые инструменты единых траншей могут также ранжировать различные транши для поддержки маркетинга и раскрытия информации о продажах траншей. Андеррайтеры также могут структурировать каждый транш с различными условиями. Таким образом, отдельные транши могут быть настроены и созданы с различными условиями, благоприятными для эмитента. Резервы могут включать права отзыва, полное погашение по основной сумме без купона и плавающие процентные ставки по сравнению с фиксированными.

Долг Unitranche по сравнению с синдицированным кредитом

В некоторых случаях синдицированный заем также может считаться одним из видов долга по траншу. Синдицированный кредит похож на единый транш в том смысле, что в нем участвуют несколько кредиторов, делающих инвестиции. Синдицированные кредиты также включают андеррайтеров и обширный процесс андеррайтинга. В синдицированном кредите все кредиторы обычно соглашаются на одинаковые условия, однако некоторые синдицированные кредиты могут включать отдельные части кредита для каждого кредитора, рассматриваемые как транши. В целом, синдицированные кредиты, как правило, менее сложны в своей структуре, чем долговые обязательства по одному траншу.

Особенности

• Долг Unitranche представляет собой гибридную модель, объединяющую различные кредиты в один, с процентной ставкой для заемщика, которая находится между самой высокой и самой низкой ставкой по отдельным кредитам.

• Долг унитранша сравним с синдицированным долгом, так как оба вида кредита структурированы по соглашению, предусматривающему среднюю стоимость долга для эмитента.

• Долг Unitranche обычно используется в сделках институционального финансирования, поскольку он позволяет заемщику получить доступ к средствам нескольких сторон и потенциально быстрее закрыть сделку.