Unitranche gæld
Hvad er Unitranche-gæld?
Unitranche-gæld eller finansiering repræsenterer en hybrid lånestruktur, der kombinerer seniorgæld og efterstillet gæld i ét lån, hvilket giver banker mulighed for at konkurrere bedre mod private gældsfonde. Låntageren af denne form for gæld betaler typisk en rente, der ligger mellem de renter, som hver type lån ville have individuelt.
Unitranche- gæld bruges typisk i institutionelle finansieringsaftaler. Det lader låntageren få finansiering fra flere parter, hvilket kan resultere i reducerede omkostninger fra flere udstedelser, give mulighed for større fundraising gennem en enkelt aftaleproces og lette en hurtigere opkøb i en buyout.
Forstå Unitranche-gæld
Unitranche-gældsaftaler kan struktureres på flere måder. Det primære fokus er på prioriterede tilbagebetalingsniveauer for låntagerne. Risikoniveauer kan variere betydeligt i en struktureret unitranche-gældsaftale, hvor låntagere accepterer forskellige prioritetsniveauer for tilbagebetaling i tilfælde af misligholdelse.
Unitranche-gæld kan også sammenlignes med syndikeret gæld. Begge typer af gæld er struktureret under en overordnet udstedelsesaftale, der giver en gennemsnitlig gældsomkostning til udstederen.
Vigtigt: Unitranche-gæld er en type struktureret gæld, der indsamler finansiering fra flere deltagere med varierende løbetid.
Struktureret unitranche-gæld vil opdele dele af det strukturerede gældsinstrument i trancher, som hver har sin egen klassebetegnelse. Udstederen af gælden arbejder typisk med en stor investeringsbank eller gruppe af investeringsbanker for at sørge for struktureringen af gælden i en garantiproces. Garanterne vil bestemme og dokumentere alle vilkårene for hver tranche, herunder detaljer om dens rentebetalinger, rentesats, varighed og anciennitet.
Anciennitet er typisk den primære faktor, der påvirker vilkårene for hvert trancheniveau. Trancherne af gælden kan være et udbytte og repræsenteret ved navne på klasseniveau, såsom udstedelsesåret efterfulgt af et bogstav. For eksempel kan et unitranche-køretøj med fire trancher struktureres som 2019-A, 2019-B, 2019-C og 2019-D, hvilket giver en identifikator for långivere,. der ønsker at investere i køretøjet.
Underwriters strukturerer trancherne efter anciennitet, hvor de laveste risikotrancher har den højeste anciennitet for tilbagebetaling i tilfælde af misligholdelse. Disse trancher er også kendt som sikrede trancher. Hver tranche vil have forskellige niveauer af anciennitet, hvis udstederen misligholder.
Nogle unitranche-køretøjer kan også vurdere forskellige trancher for at understøtte markedsføring og offentliggørelse af tranchesalg. Underwriters kan også strukturere hver tranche med forskellige vilkår. Individuelle trancher kan således tilpasses og oprettes med forskellige hensættelser, der er gunstige for udstederen. Hensættelser kan omfatte opkaldsrettigheder, fuld tilbagebetaling til hovedstolen uden kupon og variabel kontra faste renter.
Unitranche-gæld vs. Syndikeret lån
I nogle tilfælde kan et syndikeret lån også betragtes som en type unitranche-gæld. Et syndikeret lån ligner et unitranchelån, idet det involverer flere långivere, der foretager en investering. Syndikerede lån involverer også forsikringsgivere og en omfattende forsikringsproces. I et syndikeret lån er långivere typisk enige om lignende vilkår, dog kan nogle syndikerede lån omfatte individuelle lånedele til hver långiver, der betragtes som trancher. Samlet set er syndikerede lån typisk mindre komplekse i deres struktur end unitranche-gæld.
Højdepunkter
Unitranche-gæld er en hybridmodel, der kombinerer forskellige lån til ét, med en rente for låntageren, der ligger mellem højeste og laveste rente på de enkelte lån.
Unitranche-gæld kan sammenlignes med syndikeret gæld, da begge typer lån er struktureret under en aftale, der giver en gennemsnitlig gældsomkostning til udstederen.
Unitranche-gæld bruges almindeligvis i institutionelle finansieringsaftaler, da det giver låntageren adgang til flere parters midler og potentielt lukke handlen hurtigere.
