Unitrancheskuld

Vad är Unitranche Debt?

Unitranche-skuld eller finansiering representerar en hybridlånestruktur som kombinerar seniora skulder och efterställda lån till ett lån, vilket gör att banker kan konkurrera bättre mot privata skuldfonder. Låntagaren av denna typ av skuld betalar vanligtvis en ränta som ligger mellan de räntesatser som varje typ av lån skulle kräva individuellt.

Unitrancheskulder används vanligtvis i institutionella finansieringsaffärer. Det låter låntagaren få finansiering från flera parter, vilket kan resultera i minskade kostnader från flera emissioner, möjliggöra större insamlingar genom en enda affär och underlätta ett snabbare förvärv i en buyout.

Förstå Unitranche Debt

Unitranche-skuldaffärer kan struktureras på flera sätt. Det primära fokus ligger på prioriterade återbetalningsnivåer för låntagarna. Risknivåerna kan variera avsevärt i en strukturerad unitranche-skuldaffär, där låntagare accepterar olika prioritetsnivåer för återbetalning vid fallissemang.

Unitrancheskuld kan också jämföras med syndikerad skuld. Båda skuldtyperna är strukturerade under ett övergripande emissionsavtal som ger en genomsnittlig skuld för emittenten.

Viktigt: Unitrancheskuld är en typ av strukturerad skuld som samlar in finansiering från flera deltagare med varierande löptid.

Strukturerad unitranche-skuld kommer att dela upp delar av det strukturerade skuldinstrumentet i trancher, som var och en har sin egen klassbeteckning. Emittenten av skulden arbetar vanligtvis med en stor investeringsbank, eller grupp av investeringsbanker, för att tillhandahålla struktureringen av skulden i en emissionsprocess. Garanterna kommer att fastställa och dokumentera alla villkor för varje tranch inklusive detaljer om dess räntebetalningar, ränta, varaktighet och tjänstgöringstid.

Anciennitet är vanligtvis den primära faktorn som påverkar villkoren för varje tranchnivå. Delarna av skulden kan vara en utdelning och representeras av klassnivånamn, som emissionsåret följt av en bokstav. Till exempel kan ett unitranche-fordon med fyra trancher struktureras som 2019-A, 2019-B, 2019-C och 2019-D, vilket ger en identifierare för långivare som vill investera i fordonet.

Underwriters strukturerar trancherna efter tjänstgöringstid där de lägsta risktrancherna har den högsta tjänstgöringen för återbetalning vid fallissemang. Dessa trancher är också kända som säkrade trancher. Varje tranch kommer att ha olika senioritetsnivåer om emittenten fallerar.

Vissa unitranche-fordon kan också betygsätta olika trancher för att stödja marknadsföring och offentliggörande av tranchförsäljning. Underwriters kan också strukturera varje tranch med olika villkor. Enskilda trancher kan därmed anpassas och skapas med olika avsättningar som är fördelaktiga för emittenten. Avsättningar kan innefatta samtalsrättigheter, full återbetalning till huvudmannen utan kupong och rörlig kontra fast ränta.

Unitranche-skuld vs. syndikerat lån

I vissa fall kan ett syndikerat lån också betraktas som en typ av unitranche-skuld. Ett syndikerat lån liknar ett unitranchelån genom att det involverar flera långivare som gör en investering. Syndikerade lån involverar också försäkringsgivare och en omfattande försäkringsprocess. I ett syndikerat lån accepterar långivarna vanligtvis liknande villkor, men vissa syndikerade lån kan innehålla individuella lånedelar till varje långivare som betraktas som trancher. Sammantaget är syndikerade lån vanligtvis mindre komplexa i sin struktur än unitranche-skulder.

Höjdpunkter

– Unitranche debt är en hybridmodell som kombinerar olika lån till ett, med en ränta för låntagaren som ligger mellan högsta och lägsta räntan på de enskilda lånen.

– Unitranche-skuld är jämförbar med syndikerad skuld, eftersom båda typerna av lån är strukturerade enligt ett avtal som ger en genomsnittlig skuld för emittenten.

• Unitranche-skulder används ofta i institutionella finansieringsaffärer eftersom det ger låntagaren tillgång till flera parters medel och potentiellt avsluta affären snabbare.