Ловушка ценности

Что такое ловушка ценности?

Ловушка стоимости — это акции или другие инвестиции, которые кажутся дешевыми, потому что они торгуются по низким показателям оценки, таким как мультипликаторы с точки зрения соотношения цены к прибыли (P/E), отношения цены к денежному потоку (P/CF), или цена к балансовой стоимости (P/B) в течение длительного периода времени. Ловушка ценности может привлечь инвесторов, которые ищут выгодную сделку, потому что они кажутся недорогими по сравнению с историческими мультипликаторами оценки акций или по сравнению с аналогами по отрасли или преобладающими рыночными мультипликаторами. Опасность ловушки стоимости возникает, когда акции продолжают падать или падать после того, как инвестор покупает компанию.

Понимание ловушек значений

Как правило, компания, которая торгуется с низкой кратной прибылью, денежным потоком или балансовой стоимостью в течение длительного периода времени, имеет мало перспектив и, возможно, не имеет будущего, даже если цена ее акций кажется привлекательной. Акции становятся ценностной ловушкой для инвестора, если не происходит существенного улучшения конкурентной позиции компании, ее способности к инновациям, ее способности сдерживать затраты и/или ее исполнительного руководства.

Даже если компания добилась успеха в предыдущие годы, продемонстрировав рост прибыли и стабильную стоимость акций, она может оказаться в ситуации, когда она не сможет обеспечить рост выручки и прибыли из-за изменений в конкурентной динамике, отсутствия новых продуктов или услуги, рост производственных и эксплуатационных расходов или неэффективное управление.

Для инвестора, который привык видеть определенную оценку акций этой компании, цена, которая кажется дешевой, может быть привлекательной. Стоимостные инвесторы особенно восприимчивы к ценностным ловушкам. Как и в случае любого инвестиционного решения, рекомендуется провести тщательное исследование и оценку, прежде чем инвестировать в любую компанию, которая кажется дешевой на основе традиционных показателей оценки.

Определение ловушек ценности

Выявление ловушек стоимости может быть сложной задачей, но тщательный фундаментальный анализ акций может выявить, что является ловушкой, а что является хорошей инвестиционной возможностью. Вот несколько примеров возможных ловушек ценности:

• Промышленная компания, чьи акции торгуются с 10-кратной прибылью в течение последних шести месяцев по сравнению со средним 5-летним показателем 15-кратной прибыли.

• Медиакомпания, чья оценка EV/EBITDA за последние 12 месяцев варьировалась от 6x до 8x по сравнению со средним значением 12x за последние 10 лет.

• Европейский банк, оценка которого за последние два года была ниже 0,75x по балансовой цене, по сравнению со средним значением 1,20x за 8 лет.

Особенности

• Ловушка стоимости — это плохая инвестиция, потому что причина низкой цены и низких мультипликаторов заключается в том, что компания испытывает финансовую нестабильность и имеет небольшой потенциал роста.

• Ловушки стоимости — это инвестиции, которые торгуются на таких низких уровнях и представляют собой возможности для покупки для инвесторов, но на самом деле вводят в заблуждение.

• Для инвестиций в ловушку стоимости низкая цена часто также сопровождается длительными периодами низких мультипликаторов.