Investor's wiki

Отношение цены к денежному потоку (P/CF)

Отношение цены к денежному потоку (P/CF)

Каково ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ (P/CF)?

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ (P/CF) β€” это ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ измСряСт ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π΅Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌΡƒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ. ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ (OCF), ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ добавляСт Π½Π΅Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ расходы, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ износ ΠΈ амортизация, ΠΊ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ.

P/CF особСнно ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π΅Π½ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ, Π½ΠΎ Π½Π΅ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈΠ·-Π·Π° Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΡ… Π½Π΅Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ (P/CF):

Π¦Π΅Π½Π° ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ=Π¦Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ\text{ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ}=\frac{\text{Π¦Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ}}{\text{ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ}}< /math>

Как Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ (P/CF)

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€Π°, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΡΡ€Π΅Π΄Π½ΡŽΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ Π·Π° 30 ΠΈΠ»ΠΈ 60 Π΄Π½Π΅ΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, которая Π½Π΅ искаТаСтся случайными двиТСниями Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.

ΠžΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ (OCF), ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π² Π·Π½Π°ΠΌΠ΅Π½Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ коэффициСнта, получаСтся ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ расчСта послСдних 12-мСсячных (TTM) OCF, созданных Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΠΎΠΉ, Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π½Π° количСство Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ.

Помимо выполнСния матСматичСских расчСтов для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, расчСт Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ для всСй ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ дСлСния ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ Π½Π° Π΅Π΅ ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ OCF.

О Ρ‡Π΅ΠΌ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ (P/CF)?

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ P/CF измСряСт, сколько Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств компания Π³Π΅Π½Π΅Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Ρ†Π΅Π½Π΅ Π΅Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Π° Π½Π΅ Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½Π° рСгистрируСт Π² ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Ρ†Π΅Π½Π΅ своих Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ измСряСтся коэффициСнтом Ρ†Π΅Π½Π°-ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ (P/E).

БчитаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ коэффициСнт P/CF являСтся Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΠΌ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ инвСстиций, Ρ‡Π΅ΠΌ коэффициСнт P/E, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ нСльзя ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΏΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊ ΠΆΠ΅ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΡŽ,. Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ влияСт порядок ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… статСй, ΠΊΠ°ΠΊ амортизация ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ Π½Π΅Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ расходы. НСкоторыС ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, ΠΈΠ·-Π·Π° Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΡ… Π½Π΅Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… расходов, Π΄Π°ΠΆΠ΅ Ссли ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ (P/CF)

Рассмотрим компанию с Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ 10 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² ΠΈ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ. Компания ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ OCF Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 200 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ. Π•Π³ΠΎ OCF Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ выглядит ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ:

< mtext>200 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ=$2\frac{\text{$200 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ²}}{\text{100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ}} = $2</ math>< span class="mspace" style="margin-right:0.2777777777777778em;">=< span class="mord">$2

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, коэффициСнт P/CF ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ составляСт 5 ΠΈΠ»ΠΈ 5x (Ρ†Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ 10 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША / OCF Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 2 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША). Π­Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторы ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²Ρ‹ ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ 5 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Ρ‡Ρ‚ΠΎ рыночная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π΅Π΅ OCF Π² ΠΏΡΡ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·.

Π’ качСствС Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ коэффициСнт P/CF Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ всСй ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, взяв ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΊ Π΅Π΅ OCF. Рыночная капитализация составляСт 10 x 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ = 1 000 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ², поэтому ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ 1 000 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² / 200 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² = 5,0, Ρ‡Ρ‚ΠΎ являСтся Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΆΠ΅ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ расчСтС ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ.

ΠžΡΠΎΠ±Ρ‹Π΅ сообраТСния

ΠžΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ этого коэффициСнта зависит ΠΎΡ‚ отрасли, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ компания, ΠΈ стадии Π΅Π΅ зрСлости. НапримСр, новая ΠΈ быстрорастущая тСхнологичСская компания ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΏΠΎ Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокому коэффициСнту, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ прСдприятиС, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ Π² бизнСсС дСсятилСтиями.

Π­Ρ‚ΠΎ связано с Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ, хотя тСхнологичСская компания ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ лишь Π½Π΅Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ, инвСсторы Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²Ρ‹ Π΄Π°Ρ‚ΡŒ Π΅ΠΉ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ ΠΈΠ·-Π·Π° Π΅Π΅ пСрспСктив роста. ΠšΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ прСдприятиС, с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ стороны, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ, Π½ΠΎ ΠΌΠ°Π»ΠΎ пСрспСктив роста ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ слСдствиС, торгуСтся ΠΏΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅.

Π•Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Ρ†ΠΈΡ„Ρ€Ρ‹, ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Π½Π° ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ P/CF, Π½Π΅ сущСствуСт. Однако, Π²ΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π΅ говоря, ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΡ… ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ†ΠΈΡ„Ρ€ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Ρ‹, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокоС ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ.

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ P/CF ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ свободному Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ свободному Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ являСтся Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ строгой ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΉ, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ P/CF.

Π₯отя этот ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆ Π½Π° P/CF, ΠΎΠ½ считаСтся Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΌ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΎΠ½ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ свободный Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ (FCF), ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π²Ρ‹Ρ‡ΠΈΡ‚Π°Π΅Ρ‚ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ (CapEx) ΠΈΠ· ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ OCF ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ρ‚Π΅ΠΌ самым отраТая фактичСский Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ, доступный для финансирования нСфинансовых ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ. рост, связанный с Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ. Компании ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ этот ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈΠΌ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€ΠΈΡ‚ΡŒ Π±Π°Π·Ρƒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π»ΠΈΠ±ΠΎ для развития своСго бизнСса, Π»ΠΈΠ±ΠΎ просто для поддСрТания ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ уровня свободного Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • ΠœΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ P/CF Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ большиС Π½Π΅Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ расходы, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ амортизация.

  • НСкоторыС Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ P/CF ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ (P/E), ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ Π»Π΅Π³Ρ‡Π΅ ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΏΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Π΅ΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ.

  • Низкий ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ P/CF ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

  • ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ (P/CF) прСдставляСт собой ΠΌΠ½ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ сравниваСт Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ с Π΅Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρƒ Π΅Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² расчСтС Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ с ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠΌ Π² расчСтС Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ.