Værdifælde

Hvad er en værdifælde?

En værdifælde er en aktie eller anden investering, der ser ud til at være billigt prissat, fordi den har handlet til lave værdiansættelsesmålinger, såsom multipla i form af pris til indtjening (P/E), pris til pengestrøm (P/CF), eller pris til bogført værdi (P/B) i en længere periode. En værdifælde kan tiltrække investorer, der er på udkig efter et godt køb, fordi de virker billige i forhold til historiske værdiansættelsesmultipler af aktien eller i forhold til branchefællers eller det fremherskende markedsmultipel. Faren for en værdifælde viser sig, når aktien fortsætter med at sygne eller falde yderligere, efter at en investor køber ind i virksomheden.

Forstå værdifælder

Generelt har en virksomhed, der har handlet til lave multipla af indtjening, pengestrøm eller bogført værdi i en længere periode, ikke meget lovende, og muligvis ingen fremtid - selv om prisen på deres aktie virker attraktiv. En aktie bliver en værdifælde for en investor, hvis der ikke foretages væsentlige forbedringer i virksomhedens konkurrenceposition, i dens evne til at innovere, i dens evne til at begrænse omkostninger og/eller i dens direktion.

Selvom en virksomhed har haft succes i tidligere år – efter at have oplevet stigende overskud og en sund aktiekurs – kan den falde i en situation, hvor den ikke er i stand til at generere omsætning og vækst på grund af skift i konkurrencedynamikken, mangel på nye produkter eller tjenester, stigende produktions- og driftsomkostninger eller ineffektiv styring.

For en investor, der er vant til at se en vis værdiansættelse af denne virksomheds aktie, kan en pris, der forekommer billig, være tiltalende. Værdiinvestorer er særligt modtagelige for værdifælder. Som med enhver investeringsbeslutning anbefales grundig research og evaluering, før du investerer i en virksomhed, der ser billig ud på grundlag af konventionelle værdiansættelsesmålinger.

Identifikation af værdifælder

Det kan være vanskeligt at identificere værdifælder, men en omhyggelig fundamental analyse af aktien kan afsløre, hvad der er en fælde, og hvad der er en god investeringsmulighed. Her er nogle eksempler på mulige værdifælder:

• En industrivirksomhed, hvis aktie har handlet til 10x indtjening i de seneste seks måneder, sammenlignet med dets sidste 5-årige gennemsnit på 15x.

• Et medieselskab, hvis værdiansættelse har varieret fra 6x-8x EV/EBITDA i de seneste 12 måneder, sammenlignet med dets sidste 10-årige gennemsnit på 12x.

• En europæisk bank, hvis værdiansættelse har været under 0,75x pris-til-bog i de seneste to år, sammenlignet med et 8-årigt gennemsnit på 1,20x.

Højdepunkter

• En værdifælde er en dårlig investering, fordi årsagen til den lave pris og lave multipla er, at virksomheden oplever finansiel ustabilitet og har et lille vækstpotentiale.

• Værdifælder er investeringer, der handler på så lave niveauer og præsenterer som købsmuligheder for investorer, men som faktisk er vildledende.

• For en værdifældeinvestering er den lave pris ofte også ledsaget af længere perioder med lave multipler.