Wertefalle

Was ist eine Wertfalle?

Value -Falle ist eine Aktie oder andere Investition, die billig zu sein scheint, weil sie zu niedrigen Bewertungskennzahlen gehandelt wurde, wie z. oder Preis-Buchwert (P/B) für einen längeren Zeitraum. Eine Value-Falle kann Anleger anziehen, die nach einem Schnäppchen suchen, weil sie im Vergleich zu historischen Bewertungsmultiplikatoren der Aktie oder im Vergleich zu denen von Branchenkollegen oder dem vorherrschenden Marktmultiplikator günstig erscheinen. Die Gefahr einer Wertfalle besteht, wenn die Aktie nach dem Einstieg eines Investors weiter schwächelt oder weiter fällt.

Wertefallen verstehen

Gewinn-,. Cashflow- oder Buchwertwerten gehandelt wird, wenig Aussichten und möglicherweise keine Zukunft – selbst wenn der Kurs seiner Aktie attraktiv erscheint. Eine Aktie wird für einen Anleger zur Wertfalle, wenn die Wettbewerbsposition, die Innovationsfähigkeit, die Fähigkeit zur Kostendämpfung und/oder die Geschäftsführung des Unternehmens nicht wesentlich verbessert werden.

Auch wenn ein Unternehmen in den vergangenen Jahren erfolgreich war – mit steigenden Gewinnen und einem gesunden Aktienkurs – kann es in eine Situation geraten, in der es aufgrund von Verschiebungen in der Wettbewerbsdynamik, fehlenden neuen Produkten oder Dienstleistungen, steigende Produktions- und Betriebskosten oder ineffektives Management.

Für einen Anleger, der daran gewöhnt ist, eine bestimmte Bewertung der Aktie dieses Unternehmens zu sehen, kann ein günstig erscheinender Preis attraktiv sein. Value-Investoren sind besonders anfällig für Value-Fallen. Wie bei jeder Anlageentscheidung wird eine gründliche Recherche und Bewertung empfohlen, bevor in ein Unternehmen investiert wird, das auf der Grundlage herkömmlicher Bewertungskennzahlen günstig erscheint.

Wertefallen identifizieren

Wertfallen zu identifizieren kann schwierig sein, aber eine sorgfältige Fundamentalanalyse der Aktie kann zeigen, was eine Falle und was eine gute Anlagemöglichkeit ist. Hier sind einige Beispiele für mögliche Wertfallen:

• Ein Industrieunternehmen, dessen Aktien in den letzten sechs Monaten mit dem 10-fachen Gewinn gehandelt wurden, verglichen mit dem letzten 5-Jahres-Durchschnitt von 15-fach.

• Ein Medienunternehmen, dessen Bewertung in den letzten 12 Monaten zwischen dem 6- und 8-fachen EV/EBITDA lag, verglichen mit dem 12-fachen Durchschnitt der letzten 10 Jahre.

• Eine europäische Bank, deren Bewertung in den letzten zwei Jahren unter dem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,75 lag, verglichen mit einem 8-Jahres-Durchschnitt von 1,20.

Höhepunkte

• Eine Wertfalle ist eine schlechte Investition, da der Grund für den niedrigen Preis und die niedrigen Multiplikatoren darin besteht, dass das Unternehmen finanziell instabil ist und wenig Wachstumspotenzial hat.

• Wertfallen sind Anlagen, die auf so niedrigen Niveaus gehandelt werden und den Anlegern Kaufgelegenheiten bieten, in Wirklichkeit aber irreführend sind.

• Bei einer Value-Trap-Investition wird der niedrige Preis oft auch von längeren Perioden mit niedrigen Multiplikatoren begleitet.